上周，連玉米C1309合約在禽流感效應的利空影響下運行重心再次下移，一度跌破2400元/噸整數關口，刷新階段性低點2392元/噸，運行區間為2392-2427元/噸。周一，期價大幅跳空后小幅上漲，盤面受布林道下軌壓制明顯，成交量維持高位運行。周二，期價高開后下跌，甚至跌破2400元/噸主要整數支撐位，成交量達近40萬手。周三至周五，由于前一交易日跌幅過甚，期價走勢呈現技術性向上修正，填表前期跳空缺口。從盤面看，受禽流感影響，玉米下方空間打開，目前鑒于禽流感事件有北上傳染的趨勢，禽類大量被撲殺，養殖戶大量虧損，玉米下游消費十分疲弱，終端需求低迷為期貨市場提供一定下跌動能，預計本周連玉米價格仍然存有下降空間。

　　上周，CBOT美玉米7月合約期價走勢受前期季度庫存及種植意向報告引發的大幅下跌，上周呈現修正性反彈。同時本周四發布4月供需報告雖然上調美玉米期末庫存數據，但普遍低于市場預期，利空預期未能全部兌現轉而形成一定利多效應，目前美玉米期價仍存在一定上升空間。目前主力05合約已經回歸650美分/蒲式耳上方，而7月合約也漲至641.2美分/蒲式耳，連續5日收陽。

　　目前禽流感疫情導致玉米下游肉類消費短期內大幅下降，且港口庫存偏高，貿易主體維持觀望態度。但國庫臨儲仍在有條不紊的進行，玉米入庫已達2000萬噸，后期玉米市場糧源減少，對價格形成一定支撐。由于禽流感事件發展趨勢不明，是否會爆發呈全國性疫情尚不能蓋棺定論，但禽類養殖大幅受挫已成定局，短期內玉米消費驟然下降避讓拖累價格下行，預計本周玉米仍有下行空間，但受臨儲支撐，下方空間有限。

　　影響因素分析

　　禽流感利空效益，玉米下游消費不振

　　繼2003年非典事件以來，人類對大規模性傳染病毒恐慌心理加重。因此在2013年3月，H7N9禽流感爆出初期，引發市場對大范圍傳染病情回歸的猜測加重，一時間人人自危。目前H7N9病毒已經北移，河南、安徽、以及北京均有病例出現，疫情已經不僅僅局限在長江三角地帶，或將有全國范圍擴大的可能。到4月14日為止，全國共報告60例H7N9禽流感病人確診，其中死亡13人。而目前由于傳染途徑、傳播途徑尚不清晰，以及沒有特效藥物、疫苗，民眾的恐慌情緒可能會造成短時間內豬肉以及禽肉的消費突然降低，玉米下游消費將遭受重創。目前豬肉價格一路下滑，截止到2013年3月29日當周，豬肉平均價格跌至21.32元/公斤，豬糧比價下滑到5.26：1，跌破6：1的生豬養殖警戒線。同時，雞肉以及雞蛋價格亦高位回落，截至3月30日，全國白條雞平均價格又3月初的19.54元/公斤跌至19.08元/公斤，而3月底雞蛋均價已經跌破10元/公斤大關，至9.66元/公斤。鑒于部分地區養殖戶已經進入中度虧損，禽畜終端產品價格下跌將加劇養殖戶的虧損程度，為了減少損失，部分養殖戶可能會加速出欄，必將造成需求階段性受抑，供給量增加的情況下，禽類以及豬肉價格或將繼續走低。由于現階段玉米仍處于放量銷售時期，其下游消費弱勢必然向上游傳導，主要能量飼料玉米價格將跟隨下跌的概率加大。

　　玉米大量進入臨儲庫，后期市場供應下降

　　中儲糧放量收購降低市場流通量。由于中儲糧臨儲玉米收購門檻降低，東北玉米大量流入國家臨儲，近期數據顯示，國家臨儲收購已完成1500萬噸，照此推算，截至臨儲收購作業結束，本年中儲糧玉米收購總量將達到2000萬噸以上，臨儲的大量收購明顯的降低東北玉米的商品流通性，同時國標四等、五等大量進入臨儲，降低了本年臨儲玉米的平均質量，而四、五等玉米后期又難以為飼料企業所用，后期的玉米儲備只能定向拍賣給深加工企業，飼料企業需求的壓力將難以得到有效緩解。另一方面，近期東北產區接連出現雨雪天氣，再次減慢了該區域農戶玉米的售糧節奏，玉米現貨的保管難度將增大，據了解東北產區“地趴糧”已經出現霉變現象，隨著天氣的轉暖，霉變比例將進一步提高，同時考慮到華北產區的商品玉米供應已接近尾聲，東北產區理所當然的成為了后期國內的主要供應主體，而當地玉米品質的下降意味著，國內玉米有效供給能力下降，考慮到本年將有1500萬噸小麥飼用量回歸玉米消費，5-7月份國內玉米必將面臨供應緊張局面。

　　綜上所述，鑒于禽流感事件引發的玉米下游消費階段性疲弱，且疫情有北上擴大范圍趨勢，必然引發資金空頭氛圍加重，玉米仍有下跌空間。但臨儲大量收購以及東北玉米階段性上量受阻亦對玉米價格形成支撐，預計將放緩玉米下跌步伐。技術上，連玉米C1309合約成交趨于平穩，資金參與度下降，空頭氛圍減弱，但周末期間禽流感北上的消息引發疫情全國化的推測，建議投資者空單謹慎持有，空倉者暫時觀望。

　　行業數據新聞

　　濕冷天氣延誤美國玉米播種，但提升干旱地區土壤濕度

　　4月12日一農業氣象學家稱，下周美國谷物帶的濕冷天氣將繼續延誤玉米春播，但同時將提升干旱地區的土壤濕度。“今明兩天暫時無雨，但也就這兩天而已，”MDAWeatherServices氣象學家DonKeeney表示。“下周將有較長時間的降雨，氣溫依然很低。”Keeney稱，下周大平原硬紅冬麥產區的氣溫或降至華氏20-30度，正在生長的作物可能遭遇更嚴重凍害。“我認為氣溫不會低到帶來很大破壞的程度，但必須給予關注，”他表示。

　　Keeney稱，5月份谷物帶的天氣較為溫暖干燥，農戶將得以開始播種2013年玉米作物。濕冷天氣亦拖延玉米播種，但提升土壤濕度。周四公布的一份報告顯示，早春的暴風雨為美國大平原部分地區干涸的土壤帶來了急需的水分，令農業主產州旱情最嚴重的地區面積縮減。

　　干旱監測報告顯示，旱情嚴重的德克薩斯州、俄克拉荷馬州及內布拉斯加州終于迎來有益的大雨。報告稱，德克薩斯州北中部、中部及東南部旱情均有顯著改善，但西部及南部偏遠邊緣地區幾無降雨，使得該地旱情擴大。Keeney稱，截至上周六，堪薩斯州需要2.0-6.0英寸降雨以恢復土壤的正常含水量。在內布拉斯加州，愛荷華州西北部需要6-8.0英寸降雨，該州其他地區則需0-4英寸降雨。密蘇里州、伊利諾伊州及威斯康星州以東的土壤墑情恢復正常值。