乳業整合再下一城。伊利股份公告，為加強與中國輝山乳業控股有限公司之間的戰略合作關系，并穩定東北地區原料奶供應，公司將通過在香港的全資子公司伊利國際投資輝山乳業，投資金額5000萬美元（約3.1億元人民幣）。

　　伊利并未公告此次投資比例，不過，輝山乳業目前正在香港進行IPO，伊利應是通過公開募股的方式入股輝山乳業。

　　乳業專家稱，此次伊利入股輝山同蒙牛入股現代牧業有異曲同工之妙，一方面伊利可以穩定奶源供應，另一方面輝山乳業也能夠借助伊利在產品開發、渠道構建等方面受益。

　　5000萬美元入股輝山乳業

　　根據公告介紹，輝山乳業控股有限公司運營總部位于遼寧省沈陽市，目前擁有45家子公司，其中以奶牛養殖為主要業務的子公司25家。牧場分布在遼寧省內，共運營50座牧場，存欄奶牛11萬余頭。

　　伊利稱，本次投資有助于公司加強與輝山乳業之間的戰略合作關系，并通過與輝山乳業的長期供奶合同，穩定東北地區原料奶供應。

　　宣稱擁有全產業鏈的輝山乳業IPO已在上周獲得香港交易所批準。據華爾街日報報道，輝山乳業計劃通過香港首次公開募股(IPO)籌資不超過13億美元，這可能成為香港市場四個月來規模最大的IPO。輝山乳業周二（9月10日）將接受機構投資者認購，預計9月份上市。香港富豪鄭裕彤是該公司的早期投資者之一。

　　以伊利5000萬美元投資額計算，伊利此次將認購輝山乳業IPO總募資額的約25%。

　　乳業專家宋亮稱，輝山是遼寧老牌的乳品企業，擁有豐富的奶源，并形成了以牧草種植、飼料加工、奶牛良種繁育、奶牛養殖、全品類乳品加工為核心的全產業鏈發展模式，“輝山最大的優勢不是下游生產和市場開發，恰恰是上游從牧草種植到奶牛養殖，這點是伊利非常看重的。”

　　宋亮認為，此次伊利投資輝山，通過與輝山乳業的長期供奶合同，穩定東北地區原料奶供應，進一步鞏固了伊利在東北的奶源基礎。另一方面，輝山在下游產品開發等方面薄弱，通過與伊利的合作，也有助于輝山在其產品開發、渠道構建等方面受益。

　　引領行業整合方向

　　值得注意的是，當前國內乳業整合正在政府的推動之下不斷深入，此前曾有多家乳企負責人表示，經過多年的粗放式發展，國內乳制品行業已經進入了必須并購整合的階段。

　　乳業專家陳連芳認為，伊利和輝山的合作，對于中國乳品行業來說，發出了兩個重大信號：一是國內各家乳企可以根據各自的資源稟賦，攜手合作，謀求共同發展；二是進一步強調了資本市場對于奶源建設的青睞。伊利與輝山的聯手也有望在未來的一段時間內，為行業內樹立一個強強聯合的范本。

　　乳業專家陳渝也介紹，目前乳企的整合有兩種方式，一種是“補足短板”；另一種方式是“優勢更優”，此次伊利投資輝山屬于后者。陳渝還認為，伊利與輝山合作的意義不僅限于投資本身，更重要的是給業內樹立了“重視奶源建設”的風向標，引領行業向重奶源、強基礎、重品質的方向繼續轉型。

　　此外，目前在工信部推動下，乳制品企業尤其是奶粉企業的兼并重組步伐加快，但對于大多數企業來說，重組并購難度較大。宋亮認為，如果政府不拿出優惠政策和扶持資金，企業并購將難以推進。“當前國內大部分奶粉企業，同質化嚴重，產能過剩，由于國產奶粉市場銷售不佳，企業橫向并購風險極大，意愿不強。”