在“大糧油”戰略之下，東凌糧油日前將上游“前端觸角”伸向了谷物原產地美國芝加哥。據悉，東凌糧油全資子公司智聯(香港)有限公司，擬在美國芝加哥設立控股子公司友聯谷物有限公司，主要經營范圍為谷物等飼料原料的采購、物流裝運等業務。

　　東凌糧油表示，友聯谷物的設立，一方面可以從源頭上獲取市場動態，與當地信譽良好、品質穩定的谷物供應商建立業務往來；另一方面，也有利于幫助公司及時、準確地獲取國際市場資訊。

　　據介紹，之所以選擇芝加哥，是因為那里是美國盛產農產品(7.96, -0.04, -0.50%)中西部的區域之一，是世界農產品期貨交易所(芝加哥)商品交易所的所在地，金融業和配套設施發達，也是美國中西部各州物流集散地。每天從各國以集裝箱發運往美國的消費品，從西北口岸進口的集裝箱以鐵路運輸到芝加哥后再分流往中西部各個城市，也是發展集裝箱農產品業務的理想地點。友聯谷物公司將以芝加哥為中心，從當地供應廠商分別采購DDGS(玉米酒精糟粕)、玉米、高粱等飼料原料，并利用與集裝箱船務公司的長期良好合作關系，提供具有價格優勢的運費和配套資源，銷售至國內客戶或配送到國內用戶指定地點。目標客戶是國內飼料廠、養殖戶和進出口公司，而目標市場是我國華南、華中、華北等區域。

　　作為大豆壓榨企業，為規避原材料價格波動帶來的經營風險，衍生品交易成為大豆壓榨企業必要的套期保值工具。臨近年末，民營大豆壓榨龍頭企業東凌糧油也給出了明年的衍生品交易計劃：預計資金日占用額不超過3.5億元，包括對谷物、大豆、油脂、豆粕、雜粕及其產成品的期貨、期權合約及遠期運費合約。該額度較2013年的1.5億元增長了1倍多。

　　對此，東凌糧油稱，額度提升，基于兩個方面的原因。一方面根據市場和公司經營情況，預計2014年進口及加工大豆量將有所增加。另一方面，基于對未來原材料價格波動幅度的判斷，將從一定程度上提升期貨交易的比例。因期貨與期權兩種交易工具有著不同的特性，所產生的現金流轉將有所不同，提升期貨交易的比例，會增加資金的占用額度。

　　有業內人士分析稱，在市場波動幅度大、變化急促行情中，購進看跌期權可以達到不錯的套保效果。但是，如果期貨市場價格窄幅波動或是市場變化緩慢時，使用看跌期權雖然仍能夠實現因期貨價格下跌對現貨損失的保護作用，但效果相對拋空期貨對現貨價格下跌的保護作用比較小。所以在市場窄幅震蕩的情況，使用期貨合約的衍生品交易方式產生的效果將明顯優于看跌期權。

　　今年年初開始，大豆價格開始震蕩下跌，波動明顯小于過去一年。為此，東凌糧油認為，此時如果仍以期權為主，套期保值效果將大打折扣。公司開始調整套期保值中期權和期貨的比例，逐漸減少期權比例而增加期貨比例。通過今年適度的調整，該策略已取得良好的保護效果。