時隔12年后，美元指數(shù)于上周再次站上100點大關(guān)，全球大宗商品與交叉匯率期貨應(yīng)聲下跌。隨著美國就業(yè)情況改善等正面經(jīng)濟消息的不斷增多，市場對美聯(lián)儲上半年加息的預(yù)期增強；在歐元區(qū)陷入經(jīng)濟增長緩慢泥潭的同時，歐元也受希臘事件影響而快速貶值。從目前趨勢來看，全球貨幣走軟的同時美元獨強的格局仍將持續(xù)，這將對未來一段時間全球大宗商品市場產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。

　　強勢美元突破100點

　　美元指數(shù)作為全球大宗商品最重要的計價貨幣，其走勢一直被市場密切關(guān)注。早在美聯(lián)儲宣布結(jié)束QE后美元指數(shù)就開始了絕地反擊，一路從70多點反彈至100點之上。同時由于中國等發(fā)展中國家經(jīng)濟增長速度放緩，大宗商品供需面整體偏弱，美元指數(shù)的強勢讓這一情形雪上加霜，大宗商品價格的重心不斷下移。

　　上周五，美國公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)并不“靚麗”，美國密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)初值甚至還有小幅的下滑，但美元指數(shù)還是強勢上漲至100點上方。

　　分析人士認(rèn)為，美元上漲腳步難以停歇的主要原因是市場對于美國經(jīng)濟前景的樂觀以及基于此對未來貨幣政策的預(yù)期造成的。中期來看美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)還是比較強勁，特別是失業(yè)率降至5.5%之后，市場對于美聯(lián)儲二季度之前加息的預(yù)期非常強。市場多數(shù)人都認(rèn)為貨幣政策一旦確定就不會輕易轉(zhuǎn)向，在美國經(jīng)濟整體向好的情況下短期經(jīng)濟數(shù)據(jù)的影響就不那么重要。市場中長期看多美元的人占據(jù)了主導(dǎo)地位，這也是為什么上周五美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)不好美元指數(shù)仍比較強勢的原因。

　　歐元兌美元即將平價

　　歐元兌美元匯率上周延續(xù)之前的頹勢，在刷新12年新低的同時也將美元指數(shù)送上了12年新高。由于美元指數(shù)的幣別權(quán)重中歐元所占的比重高達57.6%，因此歐元的疲軟將直接導(dǎo)致美元指數(shù)的強勢。

　　歐元兌美元匯率從歐債危機爆發(fā)之后就一蹶不振，上周最低跌至1歐元兌換1.0481美元，接近平價。

　　歐元兌美元的走軟主要有三方面的因素。首先，兩個地區(qū)在金融危機后經(jīng)濟復(fù)蘇狀況的差異不斷擴大，美國已經(jīng)恢復(fù)了低失業(yè)率，經(jīng)濟增長狀況良好；但歐洲經(jīng)濟依然深陷泥潭，失業(yè)率高企的同時經(jīng)濟增長速度較為緩慢，市場資金青睞美元資產(chǎn)，歐元資產(chǎn)遭受冷落，因此美元需求強于歐元。

　　其次，基于疲弱經(jīng)濟基本面歐洲央行與美聯(lián)儲的貨幣政策差異決定了匯率的強弱；目前歐洲央行仍在繼續(xù)用寬松貨幣政策購債，歐洲央行官員利卡寧和德國總理默克爾對這一政策的效果表示肯定，未來甚至有進一步擴大貨幣寬松的可能。不久前歐洲央行管理委員會利卡寧稱，如有必要，歐洲央行的貨幣寬松政策計劃將會持續(xù)至2016年9月之后。由于市場普遍看好美聯(lián)儲將逐漸貨幣正常化，這種貨幣政策反差讓歐元兌美元匯率不斷下跌。

　　最后，希臘問題的再度爆發(fā)是導(dǎo)致近期歐元弱勢的導(dǎo)火索，但這反映了歐元自身的頑疾難以自愈，如果希臘脫離歐元區(qū)會沉重打擊匯率。

　　對于歐元的走勢多數(shù)機構(gòu)和分析人士均表示了悲觀的態(tài)度，太平洋(601099,股吧)投資管理公司PIMCO認(rèn)為，在美聯(lián)儲收緊政策之前歐元兌美元就有可能達到平價。而知名投行高盛在近期下調(diào)了三個月歐元兌美元預(yù)期匯率至1美元兌換1.02歐元，并認(rèn)為6個月內(nèi)歐元兌美元會跌至平價。

　　金融投資人士王鑫認(rèn)為，在幾年前很難想象歐元兌美元會平價，但現(xiàn)在匯率平價似乎就在眼前。歐元弱勢的趨勢很明顯，但國內(nèi)投資者仍不能夠直接進行投資，雖然中金所上市了歐元兌美元交叉匯率期貨的仿真交易，但預(yù)計距離上市交易還有一段時間。

　　全球商品價格承壓

　　目前，市場上很難找到看空美元指數(shù)的觀點，多數(shù)專家認(rèn)為美元指數(shù)在站上100點之后并不會停止腳步，這讓大宗商品價格壓力不小。上周五，布倫特原油期貨價格亞洲電子盤盤中就跌破每桶57美元，農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)、金屬等其他大宗商品多數(shù)也收跌。

　　一些期貨市場分析人士認(rèn)為，目前大宗商品基本面并不好，以中國為代表的發(fā)展中國家發(fā)展速度明顯放緩，對于大宗商品的需求也隨之減少，但全球大宗商品的供給卻依然充足，整體來說大宗商品基本面偏弱，在這種背景下美元的強勢無疑雪上加霜，未來大宗商品價格重心將會繼續(xù)下移。

　　除了作為計價貨幣將對大宗商品價格造成影響以外，美元的強勢還會造成國際金融市場上的資金移動，由于新興國家貨幣多數(shù)開始加速貶值，熱錢流出已經(jīng)成為必然，這將進一步削弱大宗商品需求國的購買力，會對價格造成進一步的打擊。

　　歷史上，美聯(lián)儲只要開始加息就不會只有一次，貨幣政策具有連續(xù)性和趨勢性；相對應(yīng)的美元指數(shù)走勢也會持續(xù)一段時間強勢。資料顯示，美元在1980年之后曾有兩次階段性升息，在此期間美元指數(shù)走勢強勁，在接下來的6年時間里整體呈上漲趨勢，并在1981年4月至1987年1月間美元指數(shù)突破了100點的整數(shù)關(guān)口。

　　美國上一個升息周期是從1994年開始，間接導(dǎo)致了1997年的亞洲金融風(fēng)暴，并隨后蔓延成拉丁美洲及俄羅斯危機。僅從貨幣政策周期角度來看，美元指數(shù)的上漲應(yīng)該沒有結(jié)束，這就意味著美元的牛市還遠(yuǎn)未結(jié)束。