事件：10月21日，溫氏集團發布三季報。2015年1-9月公司實現營業收入335.5億元，同比上升27.3%;凈利潤47.9億元，同比增長282.1%。其中，三季度實現營業收入136.7億元，同比增長27.7%;實現凈利潤31.2億元，同比增長71.8%。

　　三季度豬雞價格飆升帶動

　　利潤大增。之前我們預測三季度公司利潤達30億，實際略超預期。豬價、黃雞價格快漲，三季度均接近歷史高位。三季度豬價均價達到18.07元/kg，黃雞均價14.04元/千克，溫氏頭均和每羽盈利估計為563元和2.5元，帶動公司利潤大增。三季度31億利潤中，生豬養殖估計占22.5億，黃雞估計5億。其他養殖、養殖外業務和投資收益估計約3.5億。

　　成本控制良好，與上半年持平或略降。公司成本控制良好，我們估計三季度公司生豬養殖完全成本在12.8-13元/千克之間，黃雞完全成本12.4-12.55元/千克之間，與上半年相比持平或略降。

　　公司體量巨大，增速優于行業。由于前期深虧，資金不足，雖然今年3月份開始行業轉暖，但企業如牧原、正邦出欄普遍低于市場預期。溫氏出欄量巨大，仍保持較穩定的增速，上半年出欄生豬702萬頭，估計三季度400萬頭，全年1400萬頭以上;黃雞上半年3.3億羽，估計三季度2億，全年超過7億羽。出欄量增速估計全年約15%。

　　行業景氣周期預計延續至明年三季度。黃雞周期獨立于白雞，一定程度上受豬帶動。短期看四季度豬價大概率再次上漲且突破年內高點，長期看9月母豬存欄尚未見底，預計黃雞、生豬景氣周期至少將延續至明年三季度公司預計11月上旬正式上市。大華農已于本周停牌，溫氏換股吸并進入最后階段。預計溫氏集團將在11月上旬正式上市。