公司作為肉鴨養殖龍頭，充分受益景氣回升。公司管理層繼續增持，彰顯未來發展信心，后續改革、產業升級轉型等值得期待。考慮增發影響，預計公司2015-17年EPS為0.07(不變)/0.54(+0.02)/0.73(+0.01)元，維持目標價16元，“增持”評級。

　　管理層繼續增持，彰顯未來發展信心。2016年1月28日公司管理層通過恒鑫一期信托購入公司股票約160萬股，占總股本的比例約0.3%，成交均價約9.22元。本次增持完成后，公司管理層及員工持股合計持股比例從8.6%提高至8.9%。

　　擴充肉鴨屠宰產能，積極拓展下游副產品。公司擬以自有資金收購新沂順昌農業51%的股權(含富利富肉鴨專業合作社)，順昌農業現擁有年產2萬噸的肉鴨加工生產線1條及配套冷庫一幢，2015年實現收入2.6億、凈利潤145萬，收購完成后公司屠宰產能得到擴充。肉鴨產業下游副產品主要包括鴨血、羽毛等，公司擬通過設立華英食品、增資參股公司華姿雪羽絨，進一步拓展畜禽血制品及羽絨市場，提升公司產品附加值。

　　布局供應鏈金融、設立并購基金，轉型升級持續推進。公司與國投保理、國投供應鏈簽署戰略合作協議，開辟“保理+農業”、“供應鏈金融+農業”新模式。設立產業并購基金，未來外延擴張步伐有望加速。