3月1日，北京大北農科技集團股份有限公司(簡稱“大北農”)發布2019年度業績快報，報告期內，公司實現營業總收入165.76億元，比上年同期下降14.12%，營業利潤6.71億元，比上年同期增長6.35%，利潤總額7.12億元，比上年同期增長8.54%，歸屬于上市公司股東的凈利潤5.12億元，比上年同增長1.06%，基本每股收益0.12元，與上年同期持平。

報告期內，公司利潤總額同比增長8.54%，主要系：1、公司嚴抓豬場生產安全，嚴密防控非洲豬瘟，全面加快養殖產業布局，公司生豬銷售收入及利潤同比上升;2、公司提效降費，期間費用同比較大幅度下降。

據了解，目前大北農業務分為六大板塊，包括飼料、養殖、疫苗動保、種業、植保、互聯網業務。上市初期，公司主營業務為飼料、動保、種業、植保。2015年公司開始布局豬場業務、農業產業互聯業務，為公司的長遠發展培育新的增長點。公司創立之初就確定“技術創新”為引領發展的中堅力量，致力于以高科技發展中國農業事業。從歷年報表上看，研發支出占營業收入的比例始終保持在3%左右。2018年，公司研發投入達到4.94億元，在農林牧漁行業高居二名，僅次于溫氏股份。

天風證券推薦認為，大北農的畜牧業務利潤加速釋放，轉基因種業業務將迎新時代。

1、大北農在轉基因領域的優勢和空間分析。若轉基因玉米開始商業化，玉米種子市場將加速升級并大幅擴容。統計局數據顯示，2017年，我國玉米播種面積6.36億畝，假設未來穩定狀態下玉米播種面積維持在6億畝，以每畝用種成本100元/畝計算，則我國未來轉基因玉米種子終端市場空間有600(100×6=600)億元。假設出廠價格是終端價格的60%，則出廠價計算轉基因玉米種子市場空間有360億元。

從國內競爭格局來看，目前僅大北農生物技術與杭州瑞豐生物獲得轉基因玉米事件的安全證書。即使后續有其他企業加入，相對傳統育種而言，市場競爭格局亦是大幅優化，主要向幾家種業龍頭企業集中。預計轉基因育種時代，市場將呈寡頭競爭格局。

大北農的競爭優勢：1)研發端，公司在轉基因研發領域積累十余年，目前已經搭建了完善且雄厚的研發平臺體系(其中擁有農業部作物基因資源與生物技術育種重點實驗室)，擁有業內領先的技術研發團隊，并與國內外的諸多高校、企業、院所形成了多層次的合作，使得公司具備強大的轉基因研發實力。2)產品端，已率先獲得了第一批的轉基因玉米事件的安全證書，先發優勢明顯。另外公司產品具備國際競爭力，2019年大北農收到阿根廷國家政府的生產及勞動部正式書面通知，大北農生物技術公司研發的轉基因大豆轉化事件DBN-09004-6獲得阿根廷政府的正式種植許可。3)產品儲備豐富。公司已經做好了第一代產品的商業化準備，基本完成國內市場的規劃布局;且布局了玉米和大豆的二代、三代產品和技術創新十年研發計劃(2015-2025)。

2、養殖高盈利下，大北農養殖業務高成長，迎來利潤高釋放階段。一方面，公司從2013年開始收購種豬企業，2014年開始在東北地區加快布局養殖，2016年在全國啟動養豬大創業，在行業周期不景氣之時趁勢進行擴張;另一方面，公司與哈獸研聯合進行非洲豬瘟疫情防治，目前已經取得良好的效果，根據2019年11月-2020年1月份出欄數據，肥豬出欄均重均在130公斤以上，充分表明了其非洲豬瘟疫情防控的有效性。截止2020年2月份，公司能繁母豬存欄10萬頭，后備母豬存欄超過10萬頭，為其出欄高增長奠定基礎。天風證券預計2020-2021年公司出欄量(含參股)將分別達到250萬頭和400萬頭。

出于對未來看好，大北農盤內漲幅達4.38%，以7.15元/股收盤，總市值達到300億。