繼牧原股份、溫氏股份、天邦股份后，今日新希望六和、正邦科技、金新農發布3季度業績預告。正邦科技前三季度盈利54.17-56.17億元，同比上漲10679.87%-11077.85%。新希望六和前三季度盈利48-50億元，同比上漲56.27%-62.78%。金新農前三季度盈利3.1-3.6億元，同比上漲786.53%-929.52%。 

　　從目前公布的6家生豬上市企業業績預告來看，盈利大幅預增，生豬產能陸續釋放及生豬價格大幅上漲是業績增長的主要原因。溫氏股份因養禽業績拖累，三季度盈利同比下降9.69%-15.07%，但前三季度凈利81-84億元，仍較上年同期上升33.11%-38.04%。

　　正邦科技：10月13日公布2020年前三季度業績預告，公司預計2020年1-9月歸屬上市公司股東的凈利潤54.17億至56.17億，同比變動10679.87%至11077.85%。其中，第三季預盈30-32億元，同比增長822.58%–884.08%。公司業績大幅增長主要來自于公司生豬養殖業務。生豬養殖業務業績大幅增長的原因主要是： 1、 生豬價格漲幅較大：2020 年前三季度生豬價格較上年同期漲幅較大，養 殖業務盈利水平提升較快;2、 生豬產能釋放，出欄量增幅較大：2020 年前三季度公司累計銷售生豬 592.48 萬頭，較上年同期增長 31.77%。

　　新希望六和：10月13日公布2020年前三季度業績預告，公司預計2020年1-9月歸屬上市公司股東的凈利潤48.00億至50.00億，同比變動56.27%至62.78%，農產品加工行業平均凈利潤增長率為97.88%。新希望六和表示，受非洲豬瘟疫情影響，國內生豬供需缺口較大，生豬銷售價格較上年同期大幅上漲;同時公司生豬出欄量同比較大幅度提高，2020年1-9月公司銷售生豬433.76萬頭，較上年同期上漲83.11%。綜上，售價及銷量同增是公司養豬產業利潤同比大幅上漲的主要原因。

　　金新農：10月13日公布2020年前三季度業績預告，公司預計2020年1-9月歸屬上市公司股東的凈利潤3.10億至3.60億，同比變動786.53%至929.52%。其中，第三季預盈12,480萬元- 17,480萬元，同比增長605.84%-888.63 %。金新農表示，公司業績大幅增長主要系公司生豬養殖業務盈利。2020 年前三季度，生豬銷售價格仍處于高位運行區間，公司生豬銷售均價較去年同期上升189.67%，銷售收入同比上升105.01%。

　　另外，目前豬企上市公司陸續披露9月生豬銷售數據，牧原股份、溫氏股份、新希望六和，正邦科技等生豬價格紛紛環比下降6至7個百分點，且進入10月后，豬價下滑態勢仍未止步。

　　對于豬價未來的走勢，業內存在不同聲音，專家表示，長期來看，豬價雖將步入下行趨勢，但不太可能跌破10元/公斤。而在各家豬企加速擴張的背景下，行業可能經歷產能過剩階段，但過剩時間可通過宏觀調控及企業理性自控縮短。

　　豬價不太可能跌破10元/公斤

　　在豬肉價格下滑之際，市場上出現了多種預判豬價的聲音。其中，唐人神董事長陶一山對媒體表示，“早已有圈內養豬大戶預測，到2022年，國內肉價將跌到10元(每斤)，我更悲觀，屆時肉價跌到4元-5元(每斤)，都是完全可能的。”但在9月11日舉辦的2020年湖南轄區上市公司投資者網上集體接待日活動中，唐人神董事會秘書孫雙勝稱，“豬價跌破10元/公斤”等言論并不代表唐人神對養豬行業的完整看法。

　　新希望總裁張明貴也表示，目前行業的普遍養豬成本都超過了20元/公斤，豬價一旦跌破20元/公斤，甚至跌破大部分養殖成本線，就會產生反彈，不可能持續下跌。

　　中國生豬預警網首席分析師馮永輝認為，上述兩種截然不同的說法要結合未來疫情發展形勢來理解，如果疫情很快平穩，價格可能會出現下滑，如果疫情有所反復，那么價格就有可能在高位保持一段時間。

　　中國農科院北京畜牧獸醫研究所副研究員朱增勇指出，其實陶一山想要表達的豬肉價格應該是指生豬價格，與大家買到的豬肉價格存在一定差價的。盡管如此，跌到10元/公斤的說法并不符合市場規律。按常理來說，生豬正常成本價在15元/公斤左右，當價格不斷下跌到虧損狀態時，沒有養殖戶會選擇越虧越養。

　　“但豬價也不太可能一直維持在20元/公斤以上”，朱增勇表示，只要養殖能保證收益，養殖戶就會在收益的刺激下擴大出欄，但當產能恢復到常態水平時，豬價將會降至其成本線附近。“只是在當前還沒有疫苗的背景下，整體擴產速度可能會受非洲豬瘟等外部沖擊因素的影響，價格回落的時間長短可能會發生變化。”

　　產能過剩不可避免但不會長久

　　華創分析師董廣陽在研報中指出，本輪豬周期最大的不同是養殖規模化程度的加速提升，規模養殖場在土地、資金、種源、疫病防控、管理水平等層面占據全方位優勢，擴張速度遠超行業平均水平。

　　事實上，即便豬價回落，各大豬企也仍未停止擴張步伐。9月13日，牧原股份發布公告稱，擬發行可轉債募資100億元，用于生豬養殖項目、生豬屠宰項目、償還銀行貸款及補充流動資金。9月14日，正邦科技披露，4家全資子公司擬合計出資7.61億元新設13家下屬養殖公司，以擴大主營業務。

　　陶一山在悲觀預測豬價時也曾提及產能過剩隱憂。“中國各大養豬企業已發布的在建或將建的養豬項目規模將達20億頭，而中國豬肉消費量僅6.5億頭，未來生豬行業會出現產能過剩。”

　　對此，朱增勇表示，任何農產品的價格周期都不可避免地會經歷產能過剩的環節。但陶一山所述的20億頭產能規模的預計是一個拋開供需關系和市場波動的，過于理論化的紙上數據。實際上，養豬企業都會制定出欄目標，而除少數企業外，大部分企業很難完全實現階段性目標。一是出欄進展會受市場波動影響而發生調整，二是我國生豬存欄超過常態化存欄量后，豬價將會逐漸接近成本價格，養殖戶會根據市場機制去調節產量。

　　馮永輝同樣認為，按照當下規模企業的擴張速度，產能過剩不是沒有可能，而產能過剩隨即帶給行業的影響是虧損和加速行業洗牌。廣發證券分析師王乾等人在研報中指出，在周期邏輯逐步弱化的背景下，成本控制將是企業長期競爭要素。行業關注點將更聚焦于成本控制、產能增速等變量，企業之間分化將加大。

　　朱增勇表示，雖然產能過剩是必經之路，但通過及時預警，理性的養殖戶能夠及時調節生產安排，加上合理的政策和市場調控，能縮短產能過剩維持的時間。其中，當出現供給過剩的情況，大規模企業就會對性能差的種豬進行適當的淘汰，從而調節上游仔豬的供給。此外，雖然很多企業都在拿地建場，但并不會馬上投產，更多還是從投資角度，為未來發展戰略做儲備，在政策利好的情況下先占到地，有備無患。