大北農近日連發公告，擬投建飼料加工和種豬場項目，試圖在養豬產業鏈上持續發力。但是，與牧原股份、溫氏股份等頭部企業相比，大北農的養豬規模位于中游位置，這一次能否縮小與養豬“第一梯隊”的差距，尚未可知。

　　而對外擔保總額超過凈資產、實控人近兩年來已累計套現超27億元等問題，又或將為大北農未來發展埋下不穩定因素。

　　一、對外擔保總額超過凈資產

　　1月底，大北農公告稱，繼續授權沈陽英大科技發展有限公司等32家下屬子公司為養殖場(戶)或經銷商等客戶融資提供連帶責任擔保，總額度不超過2.45億元。

　　與此同時，截至今年1月底，大北農及其控股子公司的累計擔保金額高達113.55億元，占該公司最近一期經審計歸母凈資產(100.72億元)的112.74%，對外擔保總額已超過凈資產。

　　除了合作商戶，大北農也為關聯公司提供擔保。

　　比如大北農為參股公司農信互聯向民生北京分行申請貸款提供不超過1億元的連帶責任擔保。同時，為降低該筆擔保的風險，大北農要求農信互聯其他股東薛素文、農信眾志將各自持有農信互聯3.1%的股權(合計6.2%，對應凈資產約為5202萬元)質押給自己做反擔保。

　　而從農信互聯的經營狀況來看，這種反擔保的效果如何，現在還不可知。

　　財務數據顯示，農信互聯2020年前三季度的營業收入為3968萬元，凈利潤為-120萬元，資產負債率為45.47%。

　　二、生豬銷售量居上市同行中游

　　公告多項對外擔保的同一天，大北農還披露了新一輪擴產計劃。

　　其中，大北農的全資子公司天津昌農科技有限責任公司擬投資約6669萬元，在內蒙古巴彥淖爾市投資建設年產12萬噸飼料項目。

　　此外，大北農的孫公司，榆林正輝農牧科技有限公司計劃擬投資1.55億，在陜西洛川建設丹系種豬場，預計存欄1200頭曾祖代、4800頭祖代丹系種豬。

　　大北農在飼料加工、種豬培育等養豬產業鏈同時加大投入，或與其2020年生豬出欄不及預期有關。根據數據顯示，大北農2020年全年累計銷售生豬185.04萬頭，為此前200萬頭預定目標的92.52%。

　　但是早在2019年，大北農就曾立下了生豬銷售“2020年600萬頭、2021年1000萬頭”的豪言壯語，從過去一年的結果來看，有點難以實現。

　　而從公開信息顯示，今年以來，其他養豬龍頭比如牧原股份、正邦科技、新希望、等先后公布了2021年生豬銷量倍增計劃，這種情況下，大北農卻選擇在種豬這個生豬養殖的上游環節發力，似乎有點劍走偏鋒的感覺。

　　三、實控人近兩年套現超27億

　　與此同時，值得一提的是，大北農董事長也是實控人邵根伙以“降低股票質押率”的名義，目前已經累計套現超過27億元的行為，又讓很多人對其未來的發展存在一絲顧慮。

　　據公告顯示，2020年10月28日至12月31日，邵根伙通過競價交易、大宗交易等方式減持1.25億股，減持價格在8元/股至10.17元/股之間，減持套現約11.39億元。

　　統計數據顯示，從2019年5月至2020年底，邵根伙先后四次集中減持了大北農股票，合計減持4.97億股，累計套現約27.44億元。

　　大北農表示，邵根伙多次減持，均與降低股票質押率有關，“邵根伙減持后，進一步降低了大北農的股票質押率，其個人風險也顯著降低，邵根伙將保持與融出機構的良好溝通，穩妥有序優化杠桿結構，降低股票質押率。”

　　截至2020年12月31日，邵根伙持有大北農12.54億股，占總股本的29.88%，仍為其第一大股東。但在多次減持、股權質押率降低后，邵根伙還能否帶領大北農追趕行業龍頭，我們只能拭目以待。