又養豬又搞房地產還教書育人，在生豬養殖行業，羅牛山最不像一家豬企。

　　日前，這家海南豬企擬加碼100萬頭生豬養殖項目，為此拉來老朋友四川德勝。公司此次逆勢擴張，誓要重回畜牧養殖業第一梯隊。而一直從事礦業業務的四川德勝首次跨界養豬頗讓人意外，能否激蕩起水花? 

　　逆周期加碼養豬

　　遲遲未剝離的房地產業務，已成為羅牛山在資本市場直接融資的實質性障礙，公司不得不拉來投資方共同對其子公司增資，以加碼生豬養殖主業。

　　5月10日，羅牛山(000735.SZ)披露公告，擬引進四川德勝共同發展生豬養殖業務。根據公告，公司與四川德勝以現金增資方式向全資子公司儋州羅牛山增資，用于儋州樂滿、儋州樂賀、儋州大講、東方紅草村豬場項目以及儋州飼料項目，涉及生豬養殖規模100萬頭。

　　公告披露，截至目前，除儋州樂滿20 萬頭生態養殖基地項目已陸續投入運營外，其它項目均處于建設初期或未開工狀態。

　　公司表示，此次合作旨在解決產業投資融資問題，加速擴大生豬養殖規模。截至今年一季度末，公司賬面貨幣資金2.28億元，短期借款為4.59億元，一年內到期的非流動負債5.22億元。同期，其資產負債率為49.44%，較上年同期增加10.87個百分點。

　　按照投資框架協議，公司和四川德勝分別向儋州羅牛山貨幣增資1.58億元、3.57億元，增資完成后，分別持有儋州羅牛山55%、45%股權。

　　四川德勝主要經營釩鈦礦產資源等業務，2020年實現營收92.23億元、凈利潤4.71億元，系中國民營企業500強。通過啟信寶查詢，四川德勝及其背后的浩均發展集團從未涉足過生豬養殖業務。

　　一家礦業大亨為何千里迢迢到海南參股養豬?

　　斑馬消費梳理發現，四川德勝董事長宋德安和羅牛山董事長徐自力，系清華大學五道口金融學院EMBA九期同學，且在2018年初，宋德安曾帶隊一百多人到羅牛山參觀訪問。這兩次交集，或許進一步加深了雙方合作基礎。更多的可能還是礦業企業尋求新的業績增長點。

　　不過，雙方這次“合作”時機不太樂觀。隨著全國生豬產能加速恢復，今年以來國內生豬價格已連跌14周。中國養豬網豬價系統監測，5月11日，全國外三元豬均價19.70元/公斤，跌破10元/斤。

　　此外，公司能不能搞好養豬主業，外界對其持懷疑態度。從2018年至2020年這個超級豬周期里，公司營收規模雖從11.49億元增至23.46億元，歸母凈利潤卻從3.89億元將至1.02億元。

　　盡管在上述周期里不少養豬企業收獲頗豐，羅牛山像個異類。尤其在豬價飛天的2019年，公司銷售生豬數量、收入分別為19.51萬頭、3.93億元，同比分別增長-24.96%、6.30%。

　　不務正業

　　羅牛山1997年登陸深交所，成為國內首家“菜籃子”股份制上市企業。偏安海南、自繁自養兼有屠宰及冷鏈業務，在生豬養殖行業里，公司至今是“小個子”。

　　2020年，公司累計銷售生豬15.39萬頭，實現銷售收入6.29億元，規模僅是牧原股份的零頭。

　　一般來說，企業上市可以借助資本市場做大做強，羅牛山自上市以來，在生豬養殖主業上業績平平，反而熱衷于搞“副業”。

　　2009年，公司剛剛摘星脫帽，即成立海南錦地，作為公司旗下專事地產業務的重要平臺。

　　彼時，海南上市企業涉足房地產業務成風，海馬汽車、海峽股份、康芝藥業等均在房地產市場有所斬獲。房地產豐厚的利潤，讓這些主業平平的企業賺得盆滿缽豐。

　　羅牛山同樣嘗到擁抱房地產的甜頭。2017年，公司房地產業務走到巔峰，實現收入6.37億元，同比增長175.20%，占比公司收入總額的49.04%。同年，畜牧業、屠宰加工、冷鏈物流收入分別占比公司收入總額的21.56%、14.35%和3.39%。

　　公司熱衷房地產生意，與其擁有充沛土地不無關聯。公司曾在2017年報里披露，其擁有農業用地9852.30畝、工業及教育用地1324.35畝和商住用地960.47畝，合計12137.12畝，是海南擁有土地規模最大的豬企。

　　2018年，海南房地產市場迎來樓市限購寒冬，羅牛山房地產板塊收入下滑39.44%，僅實現收入3.85億元。

　　房地產走入低谷，公司另有盤算。2018年5月，公司憑一紙項目備案證明，宣稱耗資287.8億元，在羅牛山農場規劃500公頃土地，建設海南國際賽馬娛樂文化小鎮，涉及馬術中心、賽馬公園等，計劃2020年建成。

　　時隔兩年，賽馬小鎮并未落地，公司在深交所互動易平臺上回應投資者，“待宏觀條件成熟時繼續推進”。

　　除了養豬、搞房地產和賽馬，公司還擁有以基礎教育、職業教育以及后勤服務為主的教育業務板塊。2018年至2020年，該教育板塊收入分別為1.41億元、1.59億元和1.84億元，分別占各期公司收入總額的10.88%、14.15%和7.91%。