當“最強豬周期”開始進入下半場，伴隨著豬價的持續下跌，如今連“豬茅”牧原股份也開始頂不住了，市值在短短3個月的時間就蒸發了1466億。

　　3個月蒸發1466億!“豬茅”也頂不住了

　　以往由于股價的堅挺，“豬茅”牧原股份在整個養豬板塊中一直都是獨特的存在。

　　不過就在最近，堅挺的“豬茅”也頂不住了，股價開始大幅下殺。

　　5月24日，牧原股份開盤后股價直線跳水，沒過多久就觸及了跌停板，截至收盤，牧原股份當日股價大跌了8.58%，市值在一天內就蒸發了325.6億;而在次日，牧原股份股價再度大幅低開3%，不過受到市場大漲的帶動，牧原股份收盤小幅上漲了1.72%，略微收復失地。

　　雖然這兩天的跌幅較大，但這并非是牧原股份第一次出現股價調整了。

　　根據數據統計顯示，自從2021年2月創出了131元的歷史高點后，牧原股份的股價就開始震蕩下行，再加上近兩天的加速調整，其股價相較于高點已經回調了27%，市值也較高點蒸發了1466億。

　　是什么導致了牧原股份的股價大幅下跌?

　　答案是跌跌不休的豬肉價格。

　　當前，“最強豬周期”已經進入到了下半場，豬價也進入到了下行周期當中。

　　根據數據統計，自從2021年春節前夕最高沖到了36.95元/公斤之后，豬價就開始快速回落，如今僅僅過了4個月的時間，生豬價格就跌到了18.59/公斤，較高點價格接近腰斬。

　　不過，豬價下跌恐怕還不是最要命，更令人絕望的是由于前幾年的擴產，短期內生豬的供應可能還會越來越多，再加上養殖戶擔心豬價下行加快了生豬的拋售，未來豬價可能還會繼續下行。

　　綜合預期下，“豬茅”頂不住也在情理之中了。

　　豬價下行，影響的可不止股價那么簡單

　　雖說在豬價下行的影響下，牧原股份的股價出現了大幅的回落，但這可能僅僅只是開始，因為豬價下行的影響可不止股價下跌那么簡單。

　　當下，豬價下行對牧原股份有兩大方面：

　　第一，盈利;

　　第二，債務。

　　盈利方面，作為養豬行業的絕對龍頭，牧原股份采取的是“自繁自養”的模式，成本較低，在近期豬價下行的大環境下，牧原股份一季度的凈利潤仍有69.63億，比溫氏股份、新希望、正邦科技這三家豬企加起來還高。

　　不過，如果豬價繼續下行，一旦擊穿成本價，那就很難說了。根據牧原股份的回應，其一季度的生豬成本價格為16元/千克，目前生豬的價格距離其成本線已經很近了，但當前豬價仍未有止跌的信號，若未來豬價延續當前的趨勢繼續向下，賺錢的“豬茅”恐怕就要虧大錢了。

　　而在債務方面，根據2020年的年報數據顯示，近年來牧原股份的債務迅速飆升，在2016年時，其負債僅有72.7億，但到了2020年，其負債就飆升到了565.2億，是2016年的接近8倍。

　　擴建產能在豬價上行的時候固然是好的，但一旦豬價進入下行周期那就很難說了。

　　目前，牧原股份的固定資產和在建工程合計為862.14億元，相較2019年同期的180.64億元大幅增長了377.27%;在關鍵的生產性生物資產方面，牧原股份由同期的13.4億元增長至如今的80.69億元，增幅高達502.16%。

　　如果未來豬價下行并且跌穿了成本線，這些擴建的產能未來可能會成為壓在牧原股份身上的大山，彼時牧原股份可能會陷入進退兩難的局面。

　　產能，這是所有豬企必須考慮的問題

　　在養豬行業，有一個所謂的“四年周期理論”，也就是豬肉從低位上漲到高位下跌，一個完整的周期大約是4年，而且一般是兩年時間上漲，兩年時間下跌。

　　這個周期規律，上市的豬企們不可能不懂，但是它們在明知道豬周期即將見頂的情況下，卻依舊大舉擴產，最終在豬價下行的時候才意識到情況不對，但此時想要行動恐怕已經為時已晚。除了牧原股份以外，現在豬企們已經出現了“越養越虧”的情況。

　　“一擁而上，一地雞毛”的故事，在各行各業已經不是新鮮事，如今養豬行業也在上演著這個故事。

　　在豬周期下行的大背景下，豬企們出現巨虧已經在所難免，但更應該讓各大豬企反思的是，到底該如何擴產才是最合理的方式。