身處典型的周期性行業，養豬并不是一筆永遠賺錢的買賣。

　　  10月27日晚間，國內養殖規模最大的溫氏股份發布了三季報。數據顯示，報告期內其營收同比減少16%至465.69億元，凈利潤亦重挫217.71%至-97.01億元。其中第三季度營收為159.39億元，同比下滑18.20%，凈利潤同比下滑276.21%，巨損72.04億元，這是其自2015年上市以來虧損最多的一個季度。

　　  由盈轉虧的并非只有溫氏股份，規模較小的唐人神業績也十分堪憂。同日晚間，唐人神披露的最新財報顯示，前三季度，公司實現營業收入162.55億元，同比增長22.5%，凈虧損3.98億元，同比下降156.29%。其中第三季度的營業收入雖微增0.88%至54.22億元，但凈利潤卻告虧5.73億元。

　　  “與去年同期相比，報告期內生豬銷售價格大幅下降，疊加飼料原料價格上漲及疫情影響等因素，生豬養殖成本上升，導致豬產業虧損......”實際上，在豬肉概念股的三季度業績預告中，這句話幾乎均可找到對應原文。

　　  第三季度深度虧損

　　  2019年是生豬價格進入新一輪上漲周期的起始之年，在非洲豬瘟疫情的持續影響下，這一年溫氏股份的生豬出欄量由2018年的2229萬頭下滑至1851萬頭，但該公司仍憑借超250%的增速，近140億元的凈利潤規模位居2019年最賺錢的A股上市豬企榜首，平均日賺約3827萬元。這也是其自上市以來亮出的一份“成色”最佳的成績單。

　　  “受國內生豬價格大幅度連續下跌影響，養豬行業第三季度陷入全面虧損，加上飼料原料價格連續上漲、公司出欄肉豬包含較大比例外購苗育肥豬、處置低效能種豬等因素推高養豬成本，公司前三季度的肉豬養殖業務出現深度虧損。”

　　  目前，溫氏、牧原、正邦和新希望是國內養豬規模最大的四家企業。10月中旬，主要從事飼料、生豬、獸藥及農藥生產與銷售的天邦股份預計前三季度虧損27億元至29億元，上年同期盈利28.24億元。其中，第三季度虧損20.5億元至22.5億元;新希望亦預計前三季度虧損59.95億元至63.95億元，其中第三季度預虧25.8億元至29.8億元。

　　  “豬中茅臺”牧原股份也未能獨善其身。財報顯示，其前三季度歸屬凈利潤同比下降58.53%，從2020年同期的209.88億元縮減至87.04億元，其中第三季度虧損8.22億元，這是其近三年來首次單季虧損。

　　  何時能夠反彈?

　　  那么，豬肉價格是否存在繼續下行風險?

　　  實際上，此前有行業人士在接受《國際金融報》記者采訪時就曾表示，各家企業的擴產規劃可用“兇猛”來形容，擴張速度已遠遠超出行業的增長速度，“各大豬企擴張步伐不止，將加速周期的下行。我覺得現在企業的規劃不能過于激進，應及時理性的安排及調整生產計劃，現在是行業需要降溫的時候，而不是再去鼓勵大家去瘋狂擴張，畢竟在周期下行過程中，企業將面臨利潤大幅縮水或出現資金鏈斷裂等情況”。

　　  半個月前，國信證券在其研報預測，從目前的屠宰均重以及后續肥豬出欄的環比增加來看，四季度豬價很難有明顯的盈利性反彈，春節后豬價壓力可能會更大，“接下來的半年內，規模集團養殖企業可能出現現金流極度緊張或者破產案例;周期波動仍然取決于散戶而不是集團企業，豬價持續低迷有利于周期提前反轉。”

　　  豬肉價格反彈業內稱難言趨勢反轉

　　  豬肉儲備是做好生豬和豬肉市場保供穩價工作的重要政策工具。今年7月份以來，為應對生豬和豬肉價格過快下跌，國家發展改革委會同有關部門，開展中央凍豬肉儲備收儲工作，并指導各地同步進行，以穩定市場預期。

　　  10月10日，商務部會同國家發展改革委、財政部等部門收儲3萬噸中央儲備豬肉，并布局存儲在12個省份。10月28日，北京市發展改革委相關負責人透露，擬于近期啟動第二輪臨時儲備收儲工作。

　　  粵開證券研究院首席策略分析師陳夢潔對《證券日報》記者表示，收儲短期或有利于豬價的企穩回暖，但難以帶來豬周期拐點，供需結構變化才是豬肉價格的決定性因素。

　　  從目前情況看，收儲效果已有所顯現。據農業農村部數據梳理，10月中旬以來，全國農產品批發市場豬肉平均價格出現階段性回升，由10月12日的17.53元/公斤漲至10月29日的22.53元/公斤，漲幅達28.52%。

　　  家住哈爾濱市的李女士對記者表示，“之前超市中特價豬肉每斤大概5元至7元，目前價格已漲至13元/斤，總體來看價格仍不高。”

　　  華聯期貨研究員蔣琴對《證券日報》記者表示，近日多地開啟腌臘肉、灌腸等入冬儲備工作，屠宰企業開工小幅上行，市場需求提升明顯。雖然消費有季節性回暖趨勢，但四季度仍呈現供應大于需求的情況，預計明年上半年大概率將維持供給過剩格局，2022年年后豬肉價格或存在二次探底可能。

　　  東北證券研究所總經理助理沈新鳳在接受《證券日報》記者采訪時表示，結合以往豬周期出清規律，預計此輪超級豬周期的下行階段或將再持續半年以上。從供需視角來看，由于此前豬周期上行階段豬企盈利頗豐，資金安全墊較厚，抗跌能力偏強，成本壓力對能繁母豬去化傳導不暢，且當前能繁母豬去化多為低效三元能繁，進而導致對豬價的傳導有所鈍化，故雖然自7月份起能繁母豬存欄量環比轉負，但現在就說豬價趨勢反轉仍為時尚早。