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國際小麥價格預(yù)計中期保持高位震蕩

來源:    作者:    時間: 2022-07-13

　    當(dāng)?shù)貢r間7月11日，芝加哥期貨交易所（CBOT）9月小麥合約收跌3.93%，報8.565美元/蒲式耳。 

　　自2月下旬俄烏沖突升級至今，國際小麥期價格整體呈現(xiàn)大幅上漲后大幅下跌的態(tài)勢。具體來看，CBOT小麥期價3月7日收盤報12.94美元/蒲式耳，此后價格波動下行至4月1日的9.845美元/蒲式耳，此后開始反彈，5月17日收盤報12.775美元/蒲式耳，此后價格再次回落，7月6日收盤報8.045美元/蒲式耳，基本抹去此前4個月漲幅，隨后價格小幅回升，7月8日收漲6.6%。不過，今年迄今，CBOT小麥期價仍上漲12.24%，過去一年則上漲33.31%。

　　銀河期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員馬幼元接受記者采訪時表示，國際小麥價格波動明顯主要受到地緣沖突擾動市場情緒、全球經(jīng)濟衰退擔(dān)憂、美聯(lián)儲加息預(yù)期等多重因素的影響。

　　具體來看，俄羅斯和烏克蘭小麥出口合計約占全球出口的30%，俄烏沖突導(dǎo)致俄烏出口減少及烏克蘭新作谷物可能減產(chǎn)的預(yù)期使得國際小麥價格大幅上漲。隨著市場消化了俄烏沖突帶來的影響，加之一些國家表示將協(xié)助烏克蘭谷物出口，且烏克蘭新作谷物產(chǎn)量預(yù)期上調(diào)，國際小麥價格又開始回落。近期，全球經(jīng)濟衰退擔(dān)憂加劇以及美聯(lián)儲持續(xù)加息使得國際小麥價格快速回落。

　　國際小麥價格或保持高位震蕩

　　上周，CBOT小麥期價有所反彈，此前兩個月整體呈現(xiàn)大幅下跌態(tài)勢。

　　經(jīng)紀(jì)公司StoneX首席大宗商品經(jīng)濟學(xué)家蘇德曼（Arlan Suderman）表示，拋售源于恐懼情緒，市場反彈源于跌得太狠后的自行修正。

　　澳大利亞聯(lián)邦銀行農(nóng)業(yè)戰(zhàn)略主管戈爾（Robin Gore）在談到小麥價格走勢時表示，宏觀擔(dān)憂的消退以及大多數(shù)人認(rèn)為價格過低為市場帶來了上漲動能。 

　　中國農(nóng)業(yè)大學(xué)國家農(nóng)業(yè)市場研究中心副主任趙霞對記者稱，6月以來國際小麥價格有所回落主要受國際宏觀經(jīng)濟環(huán)境惡化、小麥供應(yīng)前景向好、風(fēng)險溢價已充分體現(xiàn)等因素驅(qū)動。一方面，人們對全球經(jīng)濟衰退擔(dān)憂導(dǎo)致糧食、能源等大宗商品價格出現(xiàn)一定回落。另一方面，從供應(yīng)端來看，潛在市場供給增加也導(dǎo)致小麥價格回落。

　　目前，正值俄羅斯小麥?zhǔn)斋@期，預(yù)計2022年俄羅斯小麥產(chǎn)量將達(dá)8500多萬噸，而俄羅斯作為全球最大小麥出口國，其出口量或?qū)⒃黾?。同時，自7月1日起，烏克蘭取消了小麥出口許可證。作為重要的小麥出口國，烏克蘭正積極開辟物流路線出口本國農(nóng)產(chǎn)品，這有助于增加國際市場上小麥的供應(yīng)。此外，隨著時間推移，小麥供應(yīng)實際情況并沒有此前預(yù)期的那般悲觀，比如歐洲熱浪對歐洲小麥減產(chǎn)的影響有限。

　　展望后市，趙霞稱，國際小麥價格或?qū)⒗^續(xù)保持高位運行，一是由于俄羅斯小麥仍在收獲階段，產(chǎn)量和出口量仍存較大的不確定性；二是黑海港口的封鎖導(dǎo)致烏克蘭小麥無法及時出口，替代運輸路線雖在不斷探索中，但存在一定風(fēng)險，無法完全彌補海運停滯損失。 

　　馬幼元分析，從目前情況來看，全球小麥供需整體充裕加上宏觀層面全球經(jīng)濟可能陷入衰退，美聯(lián)儲持續(xù)加息，國際小麥高點已現(xiàn)。同時，種植成本高企、地緣沖突風(fēng)險仍存，小麥價格仍難大跌。“整體來看，中期國際小麥價格預(yù)計高位震蕩，長期國際小麥價格預(yù)計重心逐步下移。”

　　推動糧價上漲因素仍在發(fā)揮作用

　　自2020年年中以來，國際糧價不斷上漲，聯(lián)合國糧農(nóng)組織食品價格指數(shù)在2022年3月達(dá)到159.7點的歷史高點，3月至6月連續(xù)下降。 

　　根據(jù)聯(lián)合國糧農(nóng)組織（FAO）7月8日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，2022年6月糧農(nóng)組織食品價格指數(shù)平均為154.2點，環(huán)比下降2.3%，同比高出23.1%。具體來看，糧農(nóng)組織谷物價格指數(shù)6月平均為166.3點，環(huán)比下降4.1%，同比高出27.6%。其中，國際小麥價格在5月達(dá)到接近歷史最高水平后6月環(huán)比下降5.7%，同比則高出48.5%。 

　　FAO稱，影響小麥價格變化的因素主要包括：北半球迎來季節(jié)性豐收、一些主產(chǎn)國作物狀況以及俄羅斯產(chǎn)量前景改善。

　　“盡管糧農(nóng)組織食品價格指數(shù)已連續(xù)3個月下降，但仍接近今年3月的歷史高點。”聯(lián)合國糧農(nóng)組織首席經(jīng)濟學(xué)家?guī)靷悾∕áximo Torero Cullen）聲稱，全球需求強勁、極端天氣、生產(chǎn)和運輸成本高企、新冠疫情造成的供應(yīng)鏈中斷、俄烏沖突持續(xù)帶來的不確定等推動國際糧價的因素仍在發(fā)揮作用。

　　糧食貿(mào)易保護(hù)主義抬頭

　　今年以來，在國際糧價高企、原有糧食貿(mào)易流受阻的情況下，多國陸續(xù)采取限制或禁止小麥等農(nóng)產(chǎn)品出口的舉措。

　　小麥主產(chǎn)國中，印度宣布限制小麥粉出口，此舉措于7月12日生效。根據(jù)印度外貿(mào)總局7月6日的通知，印度出口商在出口之前必須獲得小麥出口部際委員會的事先批準(zhǔn)。5月中旬，印度已停止大部分小麥出口，這一舉措部分考慮到干旱天氣可能對印度小麥?zhǔn)粘稍斐蓳p害。

　　俄羅斯小麥出口占全球小麥出口量的17.5%。今年3月，俄羅斯宣布暫時禁止小麥和其他谷物的出口，哈薩克斯坦、土耳其等小麥出口國緊隨其后采取限制舉措。

　　根據(jù)世界銀行7月6日公布的數(shù)據(jù)，截至6月初，有22個國家對小麥出口實施了限制，占世界糧食貿(mào)易的21%。這些限制措施導(dǎo)致小麥價格上漲了9%，約占俄烏沖突升級以來小麥價格漲幅的1/7。

　　世界銀行和全球貿(mào)易預(yù)警組織的數(shù)據(jù)顯示，自2022年初至2022年6月2日，全球已宣布或?qū)嵤┝?35項影響糧食和化肥貿(mào)易的政策措施，74項措施為出口限制措施， 2/3為全面出口禁令。其中，共有34個國家對糧食和化肥實施了限制性出口措施，接近2008年-2012年糧食危機時的水平。彼時，共有36個國家實施了出口限制，導(dǎo)致小麥、大米等關(guān)鍵主食的價格飆升超30%。

　　圖片3
圖：出口禁令與價格的相關(guān)性


（ 來源：世界銀行）

　　“各國紛紛采取出口限制主要是由于小麥等農(nóng)產(chǎn)品價格大幅上漲后，各國通脹壓力加大，限制出口可以確保國內(nèi)供應(yīng)充足、平抑國內(nèi)物價。”馬幼元解釋，限制出口有助于進(jìn)口依賴度較低或供應(yīng)充裕的國家控制小麥等農(nóng)產(chǎn)品價格，但會使得進(jìn)口依賴度較大的國家供應(yīng)更為緊張，進(jìn)而導(dǎo)致國際小麥等農(nóng)產(chǎn)品價格大幅上漲。

　　目前來看，俄烏局勢尚未明朗，黑海地區(qū)運輸未恢復(fù)正常運轉(zhuǎn)。馬幼元稱，未來，從烏克蘭進(jìn)口小麥較多的歐洲及非洲國家可能需要轉(zhuǎn)向俄羅斯及北美國家尋求進(jìn)口，歐洲國家受制裁影響從俄羅斯進(jìn)口有難度，可能得從美洲進(jìn)口，這將抬高貿(mào)易成本。

　　客觀來說，國際小麥等農(nóng)產(chǎn)品價格維持高位不可避免導(dǎo)致依賴糧食進(jìn)口的低收入國家和家庭承壓。根據(jù)糧農(nóng)組織的測算，2022年62個最脆弱國家的糧食進(jìn)口賬單將增加246億美元，17.9億人將受到影響。根據(jù)糧農(nóng)組織全球信息和預(yù)警系統(tǒng)（GIEWS）7月8日發(fā)布的最新《作物前景和糧食形勢報告》，糧農(nóng)組織評估包括烏克蘭、斯里蘭卡等在內(nèi)的46個國家需要外部糧食援助。 

　　對于相關(guān)糧食進(jìn)口國如何應(yīng)對糧食供應(yīng)風(fēng)險，趙霞提出三點建議：一是在國際糧價回落之際根據(jù)本國需要適度增加相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口；二是努力增加本國糧食生產(chǎn)能力；三是不斷拓寬糧食多元化進(jìn)口布局，減少對單個或幾個國家糧食進(jìn)口的過度依賴。 

　　針對各國禁止出口、加征出口稅等限制舉措帶來的沖擊，聯(lián)合國糧農(nóng)組織總干事屈冬玉提出三點建議：一是投資于受食品價格上漲影響最大、最需要幫助的國家；二是投資于受食品價格上漲影響最大、最需要幫助的國家；三是確保更好、更有效地利用現(xiàn)有的產(chǎn)出和投入，以更少成本獲得更多產(chǎn)出。

　　在7月10日舉行的二十國集團(tuán)會議上，糧農(nóng)組織提議建立全球糧食進(jìn)口融資機制，旨在幫助各國為其糧食采購融資、最大限度減少社會動蕩風(fēng)險。“這一提議應(yīng)由國際貨幣基金組織（IMF）根據(jù)其國際收支金融機制實施，”屈冬玉稱。

　　同時，屈冬玉指出，二十國集團(tuán)內(nèi)外協(xié)調(diào)行動，對促進(jìn)全球糧食市場的平穩(wěn)運行、確保所有人的糧食供應(yīng)至關(guān)重要。

　　根據(jù)聯(lián)合國7月6日發(fā)布的一份報告，2021年全球受饑餓影響的人數(shù)上升至8.28億人，全球約有23億人（29.3%）處于中度或重度糧食不安全狀態(tài)，近9.24億人（占全球人口的11.7%）面臨嚴(yán)重的糧食不安全狀況，兩年內(nèi)增加了2.07億人。

　　各國攜手保障糧食安全，任重道遠(yuǎn)。 來源：21世紀(jì)經(jīng)濟報道