近期，國內小麥市場價格階段性止跌回暖，糧油市場報特約分析師張榮勝預計，短期小麥價格仍以穩中小幅波動為主，由于市場供強需弱的格局難以改變，再考慮到后續秋糧上市騰倉，小麥市場仍面臨一定的利空壓力，對本輪小麥價格的止跌反彈不宜期望過高。

8月中下旬，受階段性利好因素提振，主產區小麥價格整體止跌企穩，局部地區出現小幅上漲行情。雖然市場并沒有激起多大的漣漪，但也給持續沉悶的小麥市場帶來一絲暖意與曙光。監測顯示，當前主產區制粉企業國標二等普通小麥進廠價為1.22～1.25元/斤，部分價格周環比上漲0.005～0.01元/斤，但比上月同期仍下跌0.01～0.02元/斤。

產區小麥報價穩中小幅走強

據市場反映，在新一輪增儲庫點公布、集中備貨需求提振、陰雨天氣助力等多因素推動下，近期主產區小麥市場止跌反彈，多家企業連續上調小麥收購價格，市場情緒也較前期有所緩和。當前，河北面粉企業新普麥主流進廠價為1.215～1.24元/斤，山東1.215～1.255元/斤，河南1.22～1.25元/斤，江蘇1.235～1.25元/斤，安徽1.23～1.25元/斤，部分地區周環比上漲0.005～0.01元/斤。據了解，此次小麥價格調整以修復性上漲行情為主，多數是產能集中度較高且前期價格相對偏低的河北、山東等地。對比各產區價格區間來看，當前河北小麥價格仍舊處于洼地。與普通小麥相比，優質小麥價格相對平穩。當前，河北“藁優2018”收購價2740元/噸，山東“濟南17”收購價2630元/噸，河南“鄭麥366”收購價2660元/噸，周環比均持平。今年優麥質量普遍較好，優麥與普麥的價差為120～320元/噸。制粉企業在上市初期已建立了部分優麥庫存，目前多以隨用隨采為主。據糧油市場報特約分析師分析，本輪小麥市場止跌反彈是市場利好因素疊加的結果。一是政策端繼續發力，不斷推出新的增儲庫點，緩解面粉企業到貨壓力，支撐市場底部，穩定市場預期；二是部分學校開學，食堂備貨增加，制粉企業需求稍有好轉；三是隨著小麥價格持續走弱，甚至已經跌至部分糧商成本線，持糧主體惜售情緒增強；四是部分地區降雨天氣較多，物流運輸受阻，面粉企業到貨糧源減少。

政策收儲仍為麥市重要支撐

8月20日，全國糧食和物資儲備工作推進會指出：“持續增強國家儲備實力，分品種施策，全方位推進，以儲備的確定性應對外部環境的不確定性。”進入8月份以來，中儲糧在北京、山東、江蘇、安徽、河南連續增加增儲庫點，目前主產區累計啟動增儲收購庫點368個，在穩定小麥市場上持續發揮“主心骨”作用，支撐并引導小麥價格運行于較為合理的區間，保障種糧農民的利益。據了解，近期各級儲備小麥輪換補庫采購力度繼續減弱，各地平臺交易頻次放緩。據不完全統計，8月第三周全國地方儲備小麥計劃采購2.53萬噸，成交2.18萬噸，成交均價2576元/噸，成交率86.2%，采購量周環比減少3.68萬噸。8月20日，甘肅正寧縣儲備糧油管理有限公司競價采購2024年產硬質冬小麥2500噸，全部成交，底價2720元/噸，成交價2590元/噸。8月21日，廣州天河糧食儲備管理有限公司委托采購2024年產山東、江蘇、安徽、湖北小麥2500噸，全部成交，底價2700元/噸，成交價2630元/噸。8月22日，陜西佳縣糧食儲備庫競價采購2024年產河南二等小麥1500噸，底價2600元/噸，全部流拍。8月23日，福建南安市糧食購銷公司競價采購2024年產小麥7030噸，全部成交，底價2760元/噸，成交價2612～2638元/噸，成交均價2622.4元/噸。

地儲陳麥拍賣成交持續低迷

據市場反映，近期陳麥市場交易較為冷清，地方儲備庫輪換糧投放量也相對有限。但由于下游市場消費偏淡，加之當前面粉企業以采購品質較好的新麥為主，因此陳麥拍賣成交持續低迷，流拍現象普遍。8月19日，甘肅蘭州市花莊糧食儲備庫有限公司競價銷售2020年產河南一等小麥12492噸，成交6244噸，成交率49.98%，底價2470元/噸，成交價2470元/噸。8月20日，河北辛糧糧食貿易有限責任公司競價銷售2023年產一、二等小麥共計6795.39噸，底價2410元/噸，全部流拍。8月21日，河南鎮平國家糧食儲備庫競價銷售2019年產二等混麥5000噸，底價2480元/噸，全部流拍。8月22日，河北高陽縣糧油購銷有限責任公司競價銷售2019年產一等白小麥5000噸，成交4500噸，成交率90%，底價2410～2420元/噸，成交價2410～2415元/噸。8月23日，江蘇揚中市糧食集團有限公司競價銷售2023年產混合麥2785.15噸，底價2440元/噸，全部流拍。

面粉消費淡旺季已不明顯

據面粉企業反映，受學校開學、中秋備貨帶動，近期面粉出貨略有好轉，開機率小幅改善，但在激烈的市場競爭環境下，面粉經銷商備貨心態謹慎，企業小麥采購仍以剛需為主。監測顯示，截至8月22日當周，產區中小制粉企業開機率呈上升趨勢，樣本企業平均開機率38.75%，環比增加3.89%。當前主產區制粉企業特一粉出廠價2860～2900元/噸，周環比持平；麩皮出廠價1310～1360元/噸，下跌60～70元/噸。雖然近日面粉走貨有所好轉，但由于小麥價格觸底反彈，麩皮價格繼續下跌，企業生產成本較前期增加，企業利潤仍難維持，運營壓力不減。截至8月22日的一周，產區中小面粉企業利潤為25元/噸，周環比下降13元/噸。近年來，面粉消費季節性變化已不明顯，尤其節日消費對市場的提振效應不斷弱化。因此，對開學季、中秋節市場期望值也不宜過分高估。據機構調研，8月24日，山東小麥加工企業收購價格均值在2474.4元/噸，玉米深加工企業收購價格均值在2333.8元/噸，小麥、玉米價差140.6元/噸。隨著小麥、玉米價差持續走擴，加之進口玉米、大麥、高粱等替代品性價比較高，企業選擇性較強，小麥逐步被擠出飼用替代領域。

下半年小麥進口速度或放慢

海關數據顯示，1月至7月我國小麥進口量為1008萬噸，同比增加15.6%，按照目前的進口速度，今年小麥進口量或將刷新近30年來新高。從價格對比來看，目前進口小麥成本約為2350元/噸，與國內小麥相差不大，但考慮到小麥品質和用途，預計后期進口數量依舊不會太少。據分析，由于對小麥的制粉和蛋白指標需求不同，下半年我國仍需進口。不過進口步伐可能明顯放慢，因為國內供應增加而面粉消費下降，從而降低進口需求。另外，今年國內收成很好，廉價玉米和大豆供應充足，小麥在飼料中的用量將下降。當前，有中國及新加坡貿易商預估，今年下半年我國小麥進口量位于200萬～400萬噸之間，2023年下半年小麥進口量為409萬噸。

階段小麥價格反彈空間受限

據了解，在供需寬松格局下，市場對本輪小麥價格的止跌反彈在空間和時間上均無太高期待。綜合分析小麥市場供需格局、政策導向及行業動態，目前小麥價格并不具備大幅波動的條件，糧油市場報特約分析師建議各市場主體量力而行，保持理性，把握市場階段性行情，切勿過分追高而耽擱市場機會。從政策層面看，今年夏收政策性收儲在小麥市場中扮演著重要的“穩定劑”角色，對穩定小麥價格起到“主心骨”作用，但隨著時間推移，其對市場提振的邊際效用也在遞減。這也是近期增儲一再釋放利好、但市場影響明顯不如以前的緣故。從供需層面看，新季小麥產量高，且質量明顯好于去年，再加上各級儲備小麥、進口小麥、臨儲小麥等，市場供應總體較為充足。而下游需求承接明顯不足，面粉消費走貨不暢，飼用替代又難開啟，小麥市場供強需弱的基本面很難改變。后期秋收在即，產區基層農戶和貿易環節還將面臨騰倉壓力，麥市不排除再度陷入弱勢震蕩行情。從心理層面看，小麥價格階段性止跌反彈，前期悲觀的市場情緒有所緩解，但對后續小麥行情依舊難以看好，尤其在需求難有實質性改觀的情況下，市場情緒也不會有明顯的改善。當前有觀點認為，小麥雖然有止跌企穩的基礎，但再向上突破的空間也相對有限。（原文刊登于2024年8月27日糧油市場報A03版）