（一）全球經(jīng)濟(jì)保持良好增長勢頭

    2008年，世界經(jīng)濟(jì)仍將保持良好的增長態(tài)勢，特別是中國、印度、東盟等新興市場國家經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁。根據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）預(yù)計(jì)，2008年中國、印度經(jīng)濟(jì)分別增長10%和8.4%，盡管增速略有放緩，但仍是世界經(jīng)濟(jì)增長的主要動力之一。從三大經(jīng)濟(jì)體來看，雖然次貸危機(jī)加大了美國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不確定性，通貨膨脹壓力和經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)使得貨幣政策左右為難。但是，美國經(jīng)濟(jì)抵御風(fēng)險(xiǎn)和自我調(diào)節(jié)的能力要遠(yuǎn)強(qiáng)于其他經(jīng)濟(jì)體，其成熟的市場經(jīng)濟(jì)體制和比較完善的社會保障制度將會繼續(xù)促進(jìn)美國私人投資和居民消費(fèi)實(shí)現(xiàn)溫和增長；失業(yè)率處于歷史較低水平，有助于提高居民收入水平，穩(wěn)定消費(fèi)支出；9月降息穩(wěn)定了金融市場的預(yù)期，增強(qiáng)了市場對美國經(jīng)濟(jì)增長的信心；同時(shí)，由于全球經(jīng)濟(jì)處于20世紀(jì)60年代以來最快的增長階段，對美國商品和服務(wù)的需求也會增加。因而美國經(jīng)濟(jì)經(jīng)過一段時(shí)間調(diào)整之后，2008年仍將保持穩(wěn)步增長。國際貨幣基金組織（IMF）預(yù)計(jì)，2008年美國經(jīng)濟(jì)增長1.9%，與2007年基本持平。歐元區(qū)國家結(jié)構(gòu)性問題得到一定緩解，通貨膨脹在可控范圍內(nèi)，特別是德國等國財(cái)政改革取得成效，財(cái)政赤字大大減少，經(jīng)濟(jì)活力得到增強(qiáng)。預(yù)計(jì)2008年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長2.1%，較上年略有放緩。日本經(jīng)濟(jì)逐步走出了通貨緊縮狀態(tài)，金融等領(lǐng)域改革為經(jīng)濟(jì)增長提供較好的支持，同時(shí)外需多元化對美國市場依賴降低，使日本出口有望保持良好態(tài)勢，2008年日本經(jīng)濟(jì)增長1.7%。

    （二）世界石油需求依然旺盛

    全球經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定快速增長導(dǎo)致石油需求旺盛。國際能源署10月份報(bào)告顯示，2008年全球石油需求量為8800萬桶/天，同比增加210萬桶/天，增長2.4%。歐佩克在10月份石油月報(bào)中預(yù)計(jì)，2008年全球石油需求量為8700桶/天，同比增加135萬桶/天，增長1.6%。而美國能源情報(bào)署10月份短期能源展望月報(bào)預(yù)計(jì)，2008年全球石油需求量為8715萬桶/天，同比增加137萬桶/天，增長率為1.6%。其中，石油需求增量主要來自發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，非OECD國家和地區(qū)日均石油需求增量為127萬桶/天，占全球需求增量的九成以上，而OECD國家石油需求增量占比不足一成。從國別來看，中國石油需求增量占34%，美國增量占13%，兩國需求增量占到全球增量的接近一半。

    盡管三大國際機(jī)構(gòu)預(yù)測增幅不完全一致，但都認(rèn)為2008年國際石油需求將保持穩(wěn)定增長的基本趨勢。2004~2008年全球石油供需情況見表3。

    （三）世界石油供給有所改善

    世界經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長使得石油實(shí)際需求非常旺盛，同時(shí)高額利潤必然會刺激新增投資。為了保證世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，歐佩克國家計(jì)劃在2010年前投資1200億美元著手?jǐn)U大石油生產(chǎn)能力，初步計(jì)劃將原油日生產(chǎn)能力由2005年的3170萬桶提升至2010年的3690萬桶（不包括伊拉克），增長16%以上。同時(shí)，歐佩克大幅擴(kuò)大精煉能力，精煉日產(chǎn)能由2006年的1230萬桶擴(kuò)大至2011年的1770萬桶，提高近50%。

    根據(jù)國際權(quán)威機(jī)構(gòu)的研究，2008年全球石油產(chǎn)量有望得到較快增長。美國能源情報(bào)署報(bào)告預(yù)計(jì)，2008年全球石油供給量為8706萬桶/天，同比增加234萬桶/天，增長率為2.8%，增速較上年大幅提高。其中，歐佩克國家日產(chǎn)量增長4.2%，增量為148萬桶，占全球增量的63.2%；非歐佩克國家日產(chǎn)量增長2.1%，增量為104萬桶，占全球增量的36.8%。非歐佩克國家中，巴西產(chǎn)量增長非常迅速，日產(chǎn)量增加34.5萬桶，同比增長14.9%；美國石油日產(chǎn)量增加25萬桶，同比增長3%；此外，前蘇聯(lián)地區(qū)產(chǎn)量增加較快，阿塞拜疆和哈薩克斯坦日產(chǎn)能分別增加10萬桶和8.1萬桶，同比分別增長11.6%和5.6%；俄羅斯盡管也有19.1萬桶的增量，但僅與過去的兩年持平，明顯低于2003~2005年60萬~80萬桶左右的增量水平。但是，受儲量等因素的限制，墨西哥、英國、挪威等國的產(chǎn)量在逐年下降。

    全球剩余產(chǎn)能得到一定的恢復(fù)，2008年全球剩余產(chǎn)能預(yù)計(jì)約為250萬桶/天，將接近過去十年的平均水平。剩余產(chǎn)能與國際油價(jià)有著密切的關(guān)聯(lián)關(guān)系，剩余產(chǎn)能的恢復(fù)有助于穩(wěn)定國際市場油價(jià)。

    （四）伊朗核問題仍然是影響國際油價(jià)的最大變數(shù)

    中東等產(chǎn)油地區(qū)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)始終存在，特別是伊朗核問題始終是困擾2008年國際油市的重大不確定性因素。根據(jù)BP能源統(tǒng)計(jì)，伊朗擁有189億噸石油探明儲量，占世界總量的11.4%，僅次于沙特居世界第二位，儲采比高達(dá)86.7；天然氣探明儲備高達(dá)28.1萬億立方米，占世界總量的15.5%，僅次于俄羅斯居于世界第二位。目前，伊朗為歐佩克第二大產(chǎn)油國，石油日產(chǎn)量超過400萬桶，而且超過60%的石油出口國際市場，年出口石油在1.2億噸左右。

    由于伊朗擁有豐富的油氣資源，油氣出口量、地理上所處戰(zhàn)略位置，以及面臨的石油供求趨緊的環(huán)境等因素，使得伊朗核問題更為復(fù)雜，解決這一問題需要時(shí)間更長，對國際油價(jià)的影響更為巨大。

    （五）國際游資炒作的作用仍不可小視

    石油作為最重要的戰(zhàn)略資源，具有不可再生性、難以替代性、經(jīng)濟(jì)高度依賴性，以及儲產(chǎn)與消費(fèi)在地域上和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上分布嚴(yán)重不均等特性。數(shù)以萬億計(jì)的國際游資在高度發(fā)達(dá)的現(xiàn)代金融市場上，興風(fēng)作浪、推波助瀾，明顯放大了供求、地緣政治、庫存等因素對油價(jià)的影響作用。

    在現(xiàn)代金融市場體系中，巨額國際游資在不斷沖擊各種市場，國際原油期貨市場也不能例外。2007年初紐約商品交易所基金原油期貨持倉量一度大幅減少，出現(xiàn)了凈空頭持倉，隨之國際油價(jià)出現(xiàn)了大幅跳水，西得克薩斯原油期貨價(jià)格由每桶65美元左右一度跌至50美元。3月份以來，紐約市場投機(jī)資金原油期貨持倉量明顯回升，國際油價(jià)也出現(xiàn)明顯反彈。在7月末，基金原油凈多持倉量最高增至1.2億桶以上，超過當(dāng)時(shí)日原油消費(fèi)總量近50%，而國際油價(jià)再次刷新歷史最高紀(jì)錄。

    基金原油期貨持倉量與國際油價(jià)具有高度正相關(guān)性，每當(dāng)基金凈多持倉量大幅增加，國際油價(jià)隨之飆升，而當(dāng)基金大幅減倉時(shí)，國際油價(jià)便會出現(xiàn)快速下挫。影響國際油價(jià)的各種因素都會成為國際游資炒作的題材，因而國際游資仍將會對油價(jià)起到推波助瀾的作用。

    （六）美元持續(xù)貶值有一定推高油價(jià)作用

    美國面臨著巨額財(cái)政和貿(mào)易雙赤字的沉重壓力，預(yù)計(jì)雙赤字在短期內(nèi)不會消除，因而美元在較長一段時(shí)間內(nèi)仍將處于弱勢。目前世界石油市場交易中主要采用美元結(jié)算，近年來美元的持續(xù)貶值使得石油出口國實(shí)際石油收入縮水，這在一定程度上促使歐佩克等產(chǎn)油國抬高油價(jià)。

    （七）基本結(jié)論

    總體來看，2008年，全球石油供求仍處于相對緊張狀態(tài)，良好的經(jīng)濟(jì)基本面支持國際油價(jià)在高位運(yùn)行。如果伊朗核問題等地緣政治風(fēng)險(xiǎn)沒有明顯惡化，不發(fā)生重大突發(fā)事件，國際油價(jià)年平均價(jià)位將在每桶65~75美元左右的高位運(yùn)行。但是，如果伊朗核問題演變?yōu)槊酪淋娛聸_突，或出現(xiàn)颶風(fēng)襲擊等重大突發(fā)事件，那么短期內(nèi)國際油價(jià)將會出現(xiàn)大幅飆升；如果次貸危機(jī)不斷惡化，逐步演變成為嚴(yán)重的金融危機(jī)，使美國經(jīng)濟(jì)乃至全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯減速，那么國際油價(jià)也存在大幅回落的可能性。

    由于近來國際油價(jià)出現(xiàn)持續(xù)明顯反彈，國際權(quán)威機(jī)構(gòu)不斷調(diào)高國際油價(jià)走勢的預(yù)測。9月26日，路透社調(diào)查的35家國際權(quán)威機(jī)構(gòu)的預(yù)測顯示，分析師將其對2008年布倫特和WTI原油均價(jià)預(yù)估調(diào)升至66.7美元和67美元，較6月份調(diào)查結(jié)果高出5美元左右。美國能源情報(bào)署在10月份短期能源展望報(bào)告中，將2008年紐約市場WTI油價(jià)調(diào)高至73.5美元,較5月份預(yù)測高出13%以上。