2009年宏觀層面對(duì)銅市場(chǎng)的影響仍存在較多不確定性。如美元匯率的調(diào)整和強(qiáng)勢(shì)能持續(xù)多久、全球貨幣政策逐步放松之后工業(yè)生產(chǎn)減速的局面能否真正企穩(wěn)、全球制造業(yè)需求何時(shí)出現(xiàn)回暖、供應(yīng)面是否會(huì)出現(xiàn)更多的減產(chǎn)以緩和過(guò)剩的供求關(guān)系等等。

    盡管各國(guó)政府紛紛采取了有史以來(lái)力度最大的政策救市，仍難挽救經(jīng)濟(jì)的頹勢(shì)，展望今年全球宏觀經(jīng)濟(jì)，關(guān)鍵仍然是市場(chǎng)信心的恢復(fù)。而金融危機(jī)的進(jìn)一步影響還將繼續(xù)，信貸的緊縮引發(fā)的消費(fèi)萎靡還將持續(xù)一段時(shí)間。如同各國(guó)的救市新政均沒(méi)有起到“立竿見(jiàn)影”的效果，銅等商品市場(chǎng)也將繼續(xù)遭受經(jīng)濟(jì)前景繼續(xù)惡化、實(shí)體經(jīng)濟(jì)受損的負(fù)面壓力。

    從銅市場(chǎng)需求前景來(lái)看，中國(guó)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)度十分關(guān)鍵，在金融風(fēng)暴以及全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)衰退的背景下，努力刺激國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“中國(guó)因素”仍有助于對(duì)抗全球經(jīng)濟(jì)減緩的影響，但仍需美國(guó)等西方先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體的全面復(fù)蘇。而由于經(jīng)濟(jì)沒(méi)有觸底，銅市場(chǎng)的過(guò)剩局面也越發(fā)表現(xiàn)明顯，銅庫(kù)存水平持續(xù)抬升。而在全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)滑向衰退和消費(fèi)疲軟的情況下，銅市的供應(yīng)面尚缺乏快速調(diào)整響應(yīng)機(jī)制，銅供應(yīng)的源頭尚不能快速放緩增長(zhǎng)，銅產(chǎn)量仍將維持增長(zhǎng)的勢(shì)頭，這將導(dǎo)致未來(lái)銅市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩的狀況有所加劇。

    判斷2009年銅市場(chǎng)總體將延續(xù)弱勢(shì)下尋求支撐的走勢(shì)，低位運(yùn)營(yíng)將成為2009年走勢(shì)的主基調(diào)。但由于銅價(jià)逐步步入成本區(qū)間，所以不再會(huì)重演去年十月崩盤式下跌走勢(shì)。市場(chǎng)最終能否企穩(wěn)復(fù)蘇的關(guān)鍵仍在于需求，市場(chǎng)好轉(zhuǎn)的動(dòng)能在于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對(duì)原材料需求的回暖?，F(xiàn)階段由于國(guó)內(nèi)多數(shù)商品出現(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩的狀況，在沒(méi)有外部需求得到充分拉動(dòng)之前，包括銅在內(nèi)的多數(shù)商品的市場(chǎng)價(jià)格還可能繼續(xù)震蕩筑底。我們相信，期貨市場(chǎng)會(huì)先于實(shí)體經(jīng)濟(jì)反映市場(chǎng)反轉(zhuǎn)，但前提是受到壓制的整個(gè)市場(chǎng)信心得以回復(fù)，這或許還需要一個(gè)較長(zhǎng)的過(guò)程。

    而值得注意的是，銅市場(chǎng)進(jìn)入震蕩筑底階段之后，市場(chǎng)在低位出現(xiàn)反復(fù)的幾率大大增加。成本區(qū)間雖不能令價(jià)格止跌，但卻容易提供反彈動(dòng)能。尤其是去年下半年各國(guó)陸續(xù)出臺(tái)的救市舉措和經(jīng)濟(jì)激勵(lì)計(jì)劃在經(jīng)過(guò)一段時(shí)滯期后，可能在今年上半年逐漸顯現(xiàn)政策的累積效應(yīng)，而這足以導(dǎo)致大宗商品市場(chǎng)出現(xiàn)一輪強(qiáng)勢(shì)反彈。