過去一周原油價格先抑后揚，NYMEX原油指數最低至40美元附近，創2004年7月末以來最低水平，即將進入交割的3月份合約一周上漲1.29美元至39.30美元，4月份合約收低2.30美元至39.80美元。
技術分析
去年7月份至今，原油價格從近150美元跌至40美元下方，回吐了過去四年半漲幅，而從歷史高點到50美元僅用了四個多月時間，2008年年末開始油價下跌速度明顯放緩，兩個月時間內徘徊于40—50美元之間，但整體仍然呈下滑趨勢，過去四周原油指數連續收陰，近來經濟憂慮再度升溫，油價跌破40美元并出現強烈下探勢頭。技術分析角度看，40美元一度是強有力支撐線，前期油價觸及這一支撐線后曾快速反彈至50美元上方，然而未得到基本配合下反彈未能持續太久，之后反彈力度逐漸衰竭，市場40美元的心理防線最終被攻破，下行空間再度被打開。1999年開始原油價格經歷了近10年的牛市行情，在此之前油價的最高區間出現在25—35美元之間，我們以此暫時將35美元下方定義為歷史低油價區間， 25—35美元則成為歷史區間頂部。最近一周原油價格試探性回落至歷史頂部區間后出現反彈，驗證了這一區間支撐的有效性，我們認為在此區間油價見底的可能性較大。
經濟憂慮升溫再度給油價施壓
經濟憂慮升溫源于美國汽車業巨頭再現破產危機，之前市場一度爆出通用和克萊斯勒可能在周內申請破產保護以剝離不良資產的傳聞，雖然傳聞未能成為事實，但底特律三大汽車巨頭向白宮提出財政援助申請，并表示政府如不伸出援手走出困境將相當艱難。去年年末前布什政府無奈之下曾動用金融援助資金340億美元給三大汽車巨頭提供幫助，然而新年伊始汽車業危機再現，通用汽車表示公司現金已經出現緊張，并制定了關閉工廠、消減營銷店、裁員等一系列計劃以節約成本，在接受記者采訪時通用汽車總裁稱還將有可能出售“悍馬”等一些品牌來幫助企業走出困境。三大汽車商一直是美國人的驕傲，其陷入危機無疑會對民眾心理造成重創，并且汽車業相關的產業鏈也難逃厄運，一系列經濟和社會問題將隨之而來。
奧巴馬政府制定的史上最大規模的經濟計劃最終獲得通過，周內經奧巴馬簽字生效。我們知道經濟陷入衰退時政府行為難以阻止經濟下滑，政府援助的作用在于扶植個別企業和行業，更大意義在于提振市場信心。而奧巴馬的經濟援助計劃一直被責缺乏細節，遭到包括直接獲益行業的質疑。股市被稱為“經濟的晴雨表”，亦是市場信心的集中體現，奧巴馬經濟援助方案獲批以來，股市連番暴挫，導致8000點心理底線失守并至2000—2002年美國科技股泡沫破裂時的最低水平，救市計劃顯然沒達到拯救市場信心的目的。
雖然我們認為市場對持續惡化的經濟表現出習以為常的態度，經濟打壓油價深度下挫的動力逐漸衰竭，其影響主要在于抑制油價反彈，但其壓力畢竟存在，并對市場信心造成打擊。
強勢美元對油價的壓力不減
美元延續前期強勢，美元指數一周收高0.375點至86.488點，周內一度至88點上方，觸及前期高點后出現回落。雖然美元長期貶值壓力不減，并且經濟衰退環境中美元走強似乎不和常理，但強勢美元卻符合當前全球經濟格局中的普遍利益。美國財政部國際資本流動報告顯示，2008年12月末中國持有的美國國債總量達到6962億美元,居各國持有美國國債總量首位；其次是日本，持有總量為5783億美元。長期以來中國和日本一直是美國最主要的貿易逆差國，兩國特別是中國持有大量美元資產，買進美國國債支持美元走強符合兩國的利益，而對于美國也極力維護美元的國際貨幣地位。美元貶值長期趨勢難有根本轉變，但在當前經濟環境下的國際貨幣博弈中，美元還將在較長時間內保持相對強勢，對國際原油價格形成壓力。
庫存再成炒作題材
在缺乏炒作題材的市場環境，油價對庫存的反應更為敏感，美國能源署最新庫存數據顯示，截止2月13日當周美國原油庫存減少20萬桶至35060萬桶,預估為增加300萬桶，此前庫存數據連續七周出現大幅增加；當周汽油庫存增加110萬桶至21870億桶,預估為減少50萬桶；餾分油庫存減少80萬桶至104080億桶,預估為減少120萬桶。而原油庫存減少源于產能意外增加，庫存數據表明成品油消費依然疲軟。當天原油價格大幅上揚，NYMEX原油指數漲逾3元，顯然市場對油價下跌還存有疑慮，從側面反映出油價深度下探的動力不足。
【滬油走勢】
滬油一改內強外弱走勢，最近一周追隨原油價格出現回落，滬油指數一周下跌158點，5月份合約周內一度經歷跌停行情。
前期由于歐洲天氣寒冷，燃料油需求增加，而美國煉廠定期維修使燃料油產出下滑，也轉向歐洲市場訂購燃料油，從歐洲流往亞洲的船貨明顯減少；而來自中東、北亞、韓國及俄羅斯的燃料油供應也出現減少，導致亞洲燃料油供應出現緊張局面，但中國采購疲軟使市場價格相對持穩，與原油價格保持同向波動。國內市場燃料油價格上漲速度放緩，需求未能如期回暖使供給緊張的市場環境對價格的支撐力度逐漸減弱，這也是國內進口動力不足的主要原因，近來市場出現看跌氣氛。
現貨市場低迷的表現使其對滬油的支撐作用逐漸減弱，內強外弱走勢告以段落，后期滬油將追隨原油價格方向性指引，在原油震蕩看弱的市場環境中，滬油強勢難續。
