【外盤原油】
受美元回落支撐，整個商品市場開始回暖，CRB指數一周收高15點，原油依然領漲大宗商品價格，NYMEX原油指數一周漲幅超過13%，油價站穩50美元。技術上原油價格突破50美壓力線并試探商談前期高點，"雙底"形態更加明朗，股市和商品共同回暖使原油價格具備了反彈的市場環境，加之技術形態破位將極大鼓舞市場信心，如果油價能一舉收復前期高點，更高的反彈高度值得期待。
美聯儲政策對美元形成巨大壓力
2001年到2008年近七年的商品牛市受到三大因素支持，即弱勢美元、新興經濟體需求推動、商品證券化，近期美元價格回落再度成為商品價格回升的動力，過去兩周當中美元指數累計跌幅超過5%，3月18日和19日兩天美元指數跌幅就達到3.25%，美聯儲極具擴張性的貨幣政策無疑是美元回落的主要壓力。
經過為期兩天的貨幣政策會議，周三（3月18日）美聯儲宣布在未來六個月之內最多將可能回購3000億美元的美國國債，并增加抵押貸款支持證券收購額，使得抵押貸款相關政策工具規模擴大至1.25萬億美元。在利率政策失去可操作性下，美聯儲政策方向轉向票據和債券工具，此次貨幣政策的目的仍是刺激市場流通性，很明顯的分為兩條途徑：一是增加美元投放，在貨幣政策中債券回購是增加貨幣投放有效手段，美國政府增發債券擴大財政赤字而美聯儲增大國債回購規模，政策意圖和效果較為明顯；另一條途徑就是信用擴張，我們知道次貸危機是此次金融危機的根源，次貸產生又是建立在資產證券化基礎之上，美國貨幣當局顯然認為問題不是出在資產證券化，并且資產證券化是金融創新工具中信用擴張的有效手段，美聯儲也毫不猶豫的使用并加強這一工具的政策化應用，有美聯儲收購抵押貸款支持證券無疑會增強資產債券的信用度和流動性，信用加速擴張將極大刺激市場流動性。
美聯儲政策在增強市場流動性同時也給美元造成巨大壓力，無論是增加美元投放還是信用擴張都會增加美元的實際流通量，這與美元長期以來貶值因素相符。
OPEC會議后油價反彈走勢得以確認
在減產不能對油價形成支撐下，OPEC失去減產動力，因此此次OPEC未做出減產決定完全在情理之中，正如我們之前所說只要該組織不意外做出大幅減產決定則不會對油價形成實質影響，如果會議后油價應聲而落，則表明前期油價反彈僅是對減產預期的炒作；如果會議后油價能繼續保持上漲走勢，則顯示市場確實有反彈需求存在，上漲走勢還將持續。從最終市場反應來看是對后一種情況的肯定，這也從側面預示著油價將會有更好的表現。
經濟數據配合油價反彈
全球經濟衰退是自去年以來油價深度回落的根源所在，不過近期經濟數據并未一如既往的惡化，一些數據的相對好轉對此輪油價反彈形成支撐。首先是物價回升使的通縮壓力有所緩解，美國勞工部數據顯示，2月份美國CPI和PPI均出現回升，CPI指數較一月份上升0.4%，連續兩個月吃上漲，PPI指數上升0.1%，歐元區2月份PPI指數上升1.2%，連續兩個月回升并且漲幅均超過1%；其次2月份美國新屋開工意外較前月增加22.2%，遠遠好于市場預期的下降1.3%，房產業是美國重要支柱產業之一同時也是受此次經濟衰退沖擊最嚴重的行業，其數據好轉將給市場帶來稍許安慰；再次是美國失業人口有所減少，勞工部最新就業報告顯示，截至3月14日當周美國首次申請失業救濟人數減少1.2萬人至64.6萬人，市場預期失業人口會有小幅增加，2月份美國失業率增加0.5個百分點至8.1%，經濟學家預計到2010年失業率將會攀升至10%以上。
經濟數據好轉一方面表明經濟對油價的壓力有所緩解，另一方面對市場信心恢復具有積極作用，經濟環境一些好轉有助于油價反彈。
【滬油走勢】
亞洲燃料油市場概述
2月份以來由于來自歐洲的船貨減少，亞洲燃料油供應趨于緊張，并且中東、北亞及韓國等亞洲重要的燃料油供應者也減少輸出，但中國采購不足使需求也陷入低迷，供求兩淡的市場環境下新加坡高硫180CST價格維持在220-260美元/噸區間震蕩，2月中旬原油價格跌至34美元下方而燃料油價格相對穩定，同樣當目前為止此輪原油價格反彈未能帶動燃料油價格有較大幅度回升。過去一周輕質燃料油消費需求有所增加，截至2009年3月18日一周新加坡輕質餾份油庫存減少93.9萬桶至865.9萬桶，中質餾份油庫存下降26.4萬桶至1196.5萬桶，重質燃料油庫存增加153.9萬桶至2193.2萬桶。不過亞洲燃料油消費仍以重油為主，整體消費需求未有實質好轉。
國內燃料油及滬油走勢
國內燃料油市場同樣處于供求兩淡的市場局面，在市場看跌氣氛下3月份開始價格有小幅回落，近期原油價格反彈使價格止跌企穩，不過需求依舊低迷。
原油價格支撐下，本周滬油有所上漲，滬油指數一周收高114點至3144點，但現貨市場低迷使市場存在較大分歧，滬油漲幅遠不及原油價格，并且價格波動加劇，原油反彈和現貨市場低迷共同作用下滬油未能擺脫上下兩難處境。我們認為滬油終難擺脫原油方向性指引，原油價格站穩50美元將對市場信心形成支撐，滬油將繼續跟漲原油價格，不過受限于現貨市場短期內漲幅仍相對弱于外盤原油。
