興業證券:總體不利醫藥行業6公司短期看好
衛生部4月25日發布新聞,稱近日收到世界衛生組織通報,美國和墨西哥發生人感染A/H1N1 豬流感疫情。衛生部、農業部、國家質檢總局等相關部門高度重視,密切溝通,正組織專家對病毒序列進行分析,對疫情影響進行研判,研究應對輸入性病例的出入境檢驗檢疫等防控措施,完善相關防控預案;并密切關注疫情進展,加強與世界衛生組織、美國和墨西哥政府的聯系,跟蹤疫情及疫情防控的進一步詳細信息,根據疫情發展趨勢按預案做好各項應對工作。
興業證券:豬流感是由豬流感A 型病毒引起的疾病。豬流感病毒通常是H1N1亞型毒株（其他H1N2、H3N1、H3N2亞型也可以引起豬流感）,據報導,此次造成疫情的病毒包含了人流感病毒、北美禽流感病毒和北美、歐洲、亞洲三類豬流感病毒的基因片段。目前已經出現人際傳染,主要感染青壯年人群。對豬流感需要引起警惕,其對人類的威脅可能超過禽流感。原因在于:1）豬與人的基因組接近程度高于禽類;2）已經確定發生人際傳染;3）目前的毒株高度變異,包含了多種流感病毒的基因片斷。
豬流感對人類健康危害很大,因此也將引起投資者的強烈關注。我們可以類比2003 年的“SARS”和2004年之后的“禽流感”。目前豬流感還不是農業部公布的一、二、三類動物疫病,但是如果現在北美的疫病傳播到國內,可能促使農業部將其列入計劃免疫（類似于之前的高致病型豬藍耳病疫情）。若國內需要研發相應的疫苗,則主要受益者為中牧股份(600195,股吧)（600195）。目前尚無針對豬流感的疫苗,國內也在對病毒的基因序列進行研究。我們估計國內具有流感疫苗生產資質的企業都可能存在主題性機會,如天壇生物(600161,股吧)（600161）等。對治療藥物行業的影響。根據WHO 的推薦,現有針對流感的藥物,對豬流感都有一定效果,主要是金剛烷胺類和流感病毒神經氨酸酶抑止劑。金剛烷胺類生產企業中,規模最大的是普洛股份(000739,股吧)（000739）,此外東北制藥(000597,股吧)（000597）也有一定的產能。流感病毒神經氨酸酶抑止劑如達菲,相關受益的企業是上海醫藥(600849,股吧)（600849）,而萊茵生物(002166,股吧)（002166）的業務包括從八角中提取制造“達菲”的原料——莽草酸。
需要注意的是,目前國內并無豬流感疫情發生。相關公司僅僅是受益于豬流感這一主題。隨著疫情的發展,如果傳播到國內,即使對相關醫藥公司產生一定刺激,但總體上反而不利于醫藥行業。（興業證券）
國泰君安:首推金宇集團
A股市場對此類事件向來反應靈敏。此次“豬流感”疫情的升溫,必將又引發相關公司股價的上漲。不過我們現階段認為,在人畜共患病的處理上,政府從來是將保護人員生命安全放在第一位。目前世衛組織已經啟動內部警戒機制,并且正在儲備抗病毒藥“達菲”。這種藥物先前廣泛應用于防治禽流感,經測試也對這種新型豬流感病毒有效。這一線索應該成為本次“豬流感”行情的優先考慮因素。另外,從動物疫苗來看,中牧股份(600195,股吧)、金宇集團(600201,股吧)是當然之選。由于市場對中牧股份一季報有較高預期,近期漲幅較大。從估值角度而言,我們本次推薦更傾向于估值較低的金宇集團(600201,股吧)。（國泰君安）
申銀萬國:藥品消費增速復合增長率至22%
我們提高2009-2011年藥品消費增速復合增長率至22%,比我們前期預期的16%提高6個百分點,醫藥制造增速有望提高至30％,龍頭企業利潤增長將更為可觀,我們將根據企業具體運營情況提高其業績增速。
全市場09年預測市盈率24倍,醫藥板塊預測市盈率27倍,相對市場估值溢價11%;申萬重點醫藥公司相對申萬重點公司估值溢價僅5%,二者09年預測市盈率分別為25倍、27倍。良好的基本面、板塊溢價處于歷史最低水平,只差市場對經濟預期的變化。因此我們建議持股等待醫藥板塊投資時機,并把握等待過程的個股機會。
股票方面我們推薦:①醫藥流通:國藥股份(600511,股吧)和復星醫藥(600196,股吧)（仍然是看好國控）;②疫苗:華蘭生物(002007,股吧);③處方藥:恒瑞醫藥(600276,股吧)、海正藥業(600267,股吧)和雙鶴藥業(600062,股吧);④基本藥物目錄:康美藥業(600518,股吧)、云南白藥(000538,股吧)、東阿阿膠(000423,股吧)。其中國藥股份(600511,股吧)、華蘭生物(002007,股吧)、雙鶴藥業(600062,股吧)基本面良好,有高送轉題材,短期可能會有較佳表現。（申銀萬國）
安信證券:14公司股價短期可能會有積極反映
豬流感是由一種或幾種A型豬流感病毒引起的豬呼吸系統疾病,該病毒可在豬群中造成流感暴發。特征是致病性高,死亡率低（1-4%）。豬流感病毒最常見的是H1N1 的亞型,其他幾種亞型也會在豬之間傳播（如H1N2,H3N1,H3N2）。豬可能同時被禽流感病毒,人類季節性流感病毒以及豬流感病毒感染。
此次爆發在墨西哥和美國的豬流感,據美國疾控中心官員23日指出,初步研究檢測出此次流行的豬流感病毒是A型流感病毒,攜帶有H1N1亞型豬流感病毒毒株,包含有禽流感、豬流感和人流感三種流感病毒的脫氧核糖核酸基因片斷,同時擁有亞洲豬流感和非洲豬流感病毒特征。
主要有兩種方式:人-豬,或者人-人。人可能通過接觸受感染的生豬或接觸被豬流感病毒感染的環境,或通過與感染豬流感病毒的人發生接觸而感染。通常情況下人類很少感染豬流感病毒。近年在美國等地也出現過人感染豬流感病例,患者大多為與病豬有過直接接觸的人。但此次美國和墨西哥的絕大多數患者并未接觸過豬。這種病毒已被證實經由人-人形式傳播。
人感染豬流感后的癥狀與普通人流感相似,包括發熱、咳嗽、喉嚨痛、身體疼痛、頭痛、發冷和疲勞等,有些還會出現腹瀉和嘔吐,重者會繼發肺炎和呼吸衰竭,甚至死亡。
目前雖尚無疫苗預防人感染豬流感。也不清楚目前的人類季節性流感疫苗對人感染豬流感有用。WHO及中國衛生部《人禽流感診療方案（2008 版）》建議:抗病毒藥物治療是最主要的治療手段。抗流感病毒的藥物目前有兩類,一類針對M2蛋白的烷胺類藥物,包括金剛烷胺（adamantanes）和金剛乙胺（remantadine）;另一類主要針對神經氨酸酶,為神經氨酸酶抑制劑類藥物,目前包括奧司他韋（Oseltamivir,商品名達菲）、扎那米韋（Zanamivir）以及帕那米韋（peramivir）,但在我國上市的只有奧司他韋。
行業及公司機會:
1、目前,涉及人用疫苗的上市公司有:天壇生物(600161,股吧)600161、海王生物(000078,股吧)000078、華蘭生物002007。
2、涉及抗流感病毒藥物生產上市公司的有:國內已能生產金剛烷胺、金剛乙胺, 劑型包括顆粒劑、片劑、膠囊、糖漿劑等,相關公司包括雙鶴藥業600062、西南藥業(600666,股吧)600666、康恩貝(600572,股吧)600572;涉及其原料生產的上市公司有普洛股份(000739,股吧)000739、東北制藥(000597,股吧)000597。
3、生產動物禽流感疫苗的公司:中牧股份600195、金宇集團600201、聯環藥業(600513,股吧)600513。
4、中藥領域特色抗病毒藥物,也值得關注,如板藍根和抗病毒顆粒,公司涉及同仁堂(600085,股吧)600085、白云山000522、麗珠集團(000513,股吧)000513。
結論:以上公司受到短期豬流感疫情事件刺激,股價預期將有所反映,建議重點關注。（安信證券）
基金已經1季報:生物類公司基金已重倉
根據證監會行業的分類,基金持有醫藥生物行業的總市值占基金全部持股市值的比例為5.50%（生物醫藥行業流通市值占A股上市公司總流通市值比重為4.26%）,超配比例為1.24%,較08年4季度下降了1.25個百分點。從持股數量上來看,截至2009年1季度末,基金重倉持股總數比2008年4季度末下降了33.92%,降幅較大;從市值方面來看,基金公司重倉持有的醫藥股市值合計為179.31億元,與2008年4季度末相比下降了27.41%。從持股結構上來看,被重倉持有的醫藥股由4季度末的43家減少到42家。基金公司重倉的持股數和持股市值同時大幅下降,但行業仍被超配。
我們認為基金減持醫藥股主要原因有以下兩點,一是部分經濟指標開始好轉時,投資者預期經濟復蘇的情緒濃厚,作為剛性較強且
前期漲幅較大的醫藥行業被關注的程度下降;二是板塊輪動效應。
2. 生物股被減持幅度最大。與08年4季度相比,基金重倉持有的醫藥股新增9家。新增的公司中中恒集團(600252,股吧)被重倉持有的股數最多。同時,有9家公司在基金重倉股名單中被剔除,包括華海藥業(600521,股吧)、片仔癀(600436,股吧)、中牧股份、魚躍醫療(002223,股吧)和山東藥玻(600529,股吧)等。在08年4季度43家基金重倉持有的醫藥股中,只有7家公司股份數在2009年1季度繼續被加倉。從2009年1季度重倉持股增幅來看,浙江醫藥(600216,股吧)、上實醫藥(600607,股吧)和華北制藥(600812,股吧)最受青睞,三家公司股份被增持幅度分別達到430%、88%和58%。除上述9家從基金重倉股名單中剔除的公司外,被基金減持股份和幅度最大的是生物類公司。其中上海萊士(002252,股吧)、天壇生物、科華生物(002022,股吧)和通化東寶(600867,股吧)排在減幅榜前列。
3. 被增持的公司是清一色二三線股。從2009年1季度基金披露的數據來看,呈現這樣一種趨勢,行業的白馬股無一幸免的被減持,而被增持或新進入基金重倉股名單的公司是清一色的二三線公司。我們認為出現這種現象的主要原因是前期白馬股漲幅較大,估值較高,而部分二三線股票由于前期漲幅較小,價值相對被低估。另外,部分二三線股票基本面開始好轉,或者存在一些題材,因此受關注的程度較高。
4.2季度我們的建議是:1）繼續超配醫藥股,繼續持有一線股,伴隨公司的長期發展,追求穩定長期收益,并等待市場估值整體上移,如云南白藥(000538,股吧)、恒瑞醫藥(600276,股吧)、國藥股份等;2）關注成長性良好二線股票,如天士力(600535,股吧)、康美藥業(600518,股吧)、天壇生物,這些股票具有很高的發展潛力,和可持續發展能力,未來完全可以擁有一線股的估值水平。持有這類股票不僅可以享受到市場整體估值的提升,還可以享受到二線股向一線股邁進的收益;3）關注醫改帶來的機會,尤其是有產品能夠進入基本藥物目錄的公司,如:同仁堂(600085,股吧)、三九醫藥(000999,股吧)、白云山A、獨一味(002219,股吧)等;4）關注行業并購整合帶來的投資機會,如上實系、華立系、太極系等;而中國醫藥(600056,股吧)作為一家收購意愿極強的新進入醫藥領域的央企也非常值得關注;同時可關注醫藥行業五大央企的動作。（天相投顧）
豬流感疫情長期預警動物疫苗研制研發
豬流感疫情:從2009年3月開始,陸續在墨西哥和美國發現人感染豬流感(H1N1)的疫情,而且近期有暴發的趨勢。根據美國疾病控制預防中心（CDC）的公布信息,截至當地時間4月25日,有11例經實驗室確認的感染病例。墨西哥的情況更為嚴重,但真正通過確認的感染數字有待核實。目前,估計有上千例的感染,幾十例的死亡。不通過食品傳播:豬流感一般是通過人和活豬及其污染物進行親密接觸而感染。
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從目前來看,可以證實豬流感已經呈現出人類之間傳播的情況。但尚沒有發現通過食用豬肉及其制品而感染豬流感的病例。主要是豬流感病毒一般在攝氏70度的巴氏殺菌溫度即可以被消滅。所以經過合理處理的豬肉及其制品不太可能含有大量的豬流感病毒。這和通過食用瘋牛病的牛肉,可能感染致命的克－雅氏癥不同。引發瘋牛病的朊病毒對高溫等滅活作用具有很強的抗性。
豬肉世界貿易:雖然豬流感不通過食品傳播。但政府可能會從謹慎的角度出發,限制疫區的豬肉進口。過去各國政府對來自禽流感疫區的禽肉制品的進口限制就可以說明這種傾向。如果證實一些國家的豬群有明顯的豬流感疫情,那么這些國家豬肉的出口會受到影響。目前世界豬肉貿易占總消費量的5.4%。其中,美國、歐盟和加拿大是傳統的出口大國。美國的出口量占世界總貿易量的30%。日本、俄羅斯和墨西哥是傳統的進口大國。如果美國被發現豬群有感染豬流感,不排除美國的豬肉出口會受到較大的影響。從而世界貿易的豬肉供給減少,可能歐盟等傳統出口國,會填補部分美國造成的空缺。
我國豬肉進出口:我國豬肉消費基本靠自給,在2008年之前都是凈出國,但量也不大,凈出口量占總消費的不到1%。在相對短缺的2008 年,我國凈進口豬肉只占國內總消費量的0.4%。如果考慮上一些加工肉制品的進口,根據美國肉類出口協會(USMEF)的數據,2008 年大概凈進口量占總消費量的4%。我國進口來源地主要是歐盟和美國。出口主要是亞洲地區。2009 年以來,隨著國內豬肉供應的恢復和價格的下跌,我國豬肉進口同比大幅下跌。即使我國限制從美國的豬肉進口,對國內市場的影響也不大。從出口角度,因為我國的豬肉制品在質量和規范上存在缺陷,也不太可能去填補國際貿易的空缺。總體來看,目前豬流感可能主要在人群之間傳播,即使疫情在豬群發展,對我國短期的影響也不大。
消費者行為的影響:在疫情發展期間,大量的新聞和報道,可能會在短期內影響消費者購買豬肉的行為。但這種影響持續的時間可能不會很長。有研究顯示,在2004 年爆發禽流感期間,隨著連篇累牘的新聞報道,西歐發達國家短期內禽肉的消費量出現較為明顯的減少。但這種減少在五個星期以后就得以恢復。但當時,禽流感并沒有在人之間發生傳播。這次豬流感或許對豬肉的影響時間會更長。但只要疫情好轉,剛性的消費需求就會徹底得到恢復。
長遠影響在于養殖和防疫:非典、禽流感和豬流感等等人畜之間交叉感染的疾病在近幾年越來越受重視。今后,對養殖場所的消毒,人畜接觸的控制,以及糞便、廢水等廢物的處理,必然有越來越高的要求。對檢驗檢疫和疫苗的研究研制也會有更多的需求。從農業角度,這種發展趨勢,對一些具備大型先進養殖場的公司,具備較好動物疫苗研制研發生產能力的企業,是一個長久的利好。（安信證券）
