?農產品[16.90 1.08%]價格的長期判斷。農業勞動力數量減少與技術進步、農業補貼、貿易成本等因素相互作用，使單位勞動生產率持續提升，使西方社會在長期金融深化之后仍能保持相對低廉的農產品價格，我們認為中國也可能復制這一進程。

    ?成本推升國內農產品價格。勞動力成本、農資價格、最低保護收購價格等幾大要素綜合作用，在供應充裕背景下，近幾年農產品價格呈現成本推動型的上漲，不具備整體、大幅上漲的條件。

    ?業績好轉集中在少數公司。農業股最近的年報與一季報呈現整體業績好轉的跡象，主要源自費用率下降、投資收益激增。業績好轉苦樂不均，集中在少數公司。

    ?上漲動力不足，警惕補跌風險。行業評分系統顯示整體上漲動力不足，從2008年的經驗來看，大多數農業股都會在市場調整的中后期有一個快速補跌過程，這是我們5月份提出的觀點，在這里重申。

    ?行業中性，精選個股。下半年關注生豬價格見底反彈打來的投資機會，長期看好海大集團[25.50 -1.35%]、圣農發展[31.31 -1.01%]、大北農[0.00 0.00%]、安琪酵母[35.80 -0.80%]、農產品的業績成長，首選海大集團。