美國農業部（USDA）上周五公布了2010年9月份的全球農產品[18.74 -2.34%]供需報告，預測2010/11作物年度全球玉米、小麥、大豆和大米的產量較上月預測值分別變化-0.66%、-0.42%、0.47%和0.99%，較上一年度分別增產1.9%、-5.5%、-1.9%、3.0%，這一變化對全球大宗糧食價格有一定的引導作用。

數據分析

USDA預計全球玉米增產1500萬噸至8.26億噸，需求量增加1450萬噸萬噸至8.29萬噸，產量略小于需求量，預計國際玉米價格將在美國減產消息刺激下繼續上漲。USDA預測全球玉米產量8.26億噸，較8月預測值下調552萬噸，主因是8月以來美國中西部地區持續的干旱高溫天氣導致玉米減產520萬噸。

USDA預計中國玉米產量較上一年度增產1100萬噸至1.66億噸，消費量從1.56億噸增長至1.6億噸，產量略大于需求量。今年以來玉米價格大幅上漲，導致東北玉米種植面積大幅增長4.1%。據中國糧網統計，今年全國玉米播種面積4.71億畝，同比增加1，000萬畝，增幅2.2%；其中東北玉米播種面積約17，650萬畝，同比增加700萬畝，增幅4.1%；黃淮海四個主產省（晉、冀、魯、豫）玉米播種面積15，600萬畝，同比增加200萬畝，增幅1.3%。專家調研顯示目前東北玉米長勢較好，預計今年國內玉米增產是大概率事件，隨著9月底、10月初新玉米上市，玉米價格漲勢將受到遏制甚至會出現小幅回調。

USDA進一步下調了全球小麥產量，較上一年度減產5.5%至6.43億噸，消費量增長940萬噸至6.58億噸，產不足需已成定局，預計未來國際小麥價格仍將維持高位，但進一步上漲空間有限。因為俄羅斯的干旱高溫，USDA進一步下調俄羅斯小麥產量至4250萬噸，同比下滑31%，全球產量同步下滑5.5%至6.43億噸，我們預計未來國際小麥價格仍將維持高位，但進一步上漲空間有限。

雖然減產，但中國小麥供應相對充足。USDA預計中國小麥產量同比下滑0.4%至1.145億噸，減產50萬噸，大于消費量1.06億噸，庫存消費比由08/09年的43%上漲至10/11年的60%，供應仍然相對充足。在經歷了前期持續上漲之后，我們判斷國內小麥價格繼續上行的空間已經大大收斂，不過，小麥價格短期則受國慶中秋需求小旺季的拉動，短期維持強勢的可能性較大。

USDA預計全球大豆減產1.9%至2.55億噸，消費量增長6.4%至2.53億噸，產需維持緊平衡，預計國際大豆價格有望小幅上漲。國內目前75%以上大豆依賴進口，國際大豆價格上漲也將拉動國內大豆價格上漲。

USDA預計今年全球大米產量增長3%至4.55億噸，主要是印度今年季風雨充足，大幅增產24%。預計國內大米產量減產0.7%至1.36億噸，消費量穩定增長至1.35億噸，庫存消費比有08/09年的29.2%略有上升，預計10/11年約為30.6%，我們判斷2010年中國大米供應相對穩定，價格穩定在高位。

總體來看，USDA報告顯示中國原糧供應相對充足，價格上漲空間收斂，這有利于中游的飼料業盈利提升。