在上兩期的文章中我們共同探討學習了影響氯化膽堿價格的主要因素有4點：原材料成本、市場需求、生產商庫存和營商環境。推動氯化膽堿價格漲跌的主要因素是原材料成本的支撐面，這個因素占到70%或以上，市場需求和庫存因素占到30%。那么近一段時期以來膽堿上游原材料是什么走勢呢?下面我們來介紹分析一下氯化膽堿兩種主要原料環氧乙烷和三甲胺近期的行情走勢，以理清氯化膽堿在4月份的價格表現。

首先來看環氧乙烷價格因素。春節過后乙烯價格不斷上漲，帶動環氧乙烷價格隨之進入上行通道。進入3月中下旬以后，國內環氧乙烷價格紛紛站上了8200-8700元/噸的點位，到目前處于平穩運行期。從今天(4月10日)基本面來看，雖然環氧乙烷供應面寬裕，下游需求較弱，受相關產品乙二醇弱勢影響，環氧乙烷轉產難度大，市場對環氧乙烷有看空情緒。但是按照目前CFR東北亞乙烯1020美元/噸的價格來測算，華北地區中石化以8500元/噸的出廠價格來銷售環氧乙烷每噸還要虧損預計100-200元。所以從生產商心態來看，為了避免深度虧損，目前沒有下調環氧乙烷價格的意愿，預計環氧乙烷近期將以穩定態勢運行，漲跌有限。

再來看三甲胺價格因素。進入3月份以后，國家環保政策趨嚴，環保措施不斷加壓，使得國內三甲胺生產廠商受到不同程度的影響，三甲胺場內貨源減少，價格不斷抬升，目前山東市場主流廠家掛牌成交價為7500元/噸，廠家處于微利狀態。作者在上一期的行情預測文章中分析過，國內三甲胺產能主要集中在山東華魯恒升、安陽九天和魯西化工等幾個廠家，產能分布比較集中，這種局面有助于廠家之間達成價格共識。從近期華魯恒升2號裝置檢修完畢后不再啟動和安陽九天降低生產負荷就可以看出端倪，廠家限量保價意圖明顯。當前三甲胺生產廠家庫存適中，三甲胺供需處于一種緊平衡的狀態，所以預計近期三甲胺以橫盤整理為主，價格維持穩定，還沒有出現走弱的跡象和預期。因三甲胺約80%的用途是用于生產氯化膽堿，剩余20%用于生產甜菜堿，后市如何將取決于這兩種產品的需求和銷量。

最后看需求面對價格的影響。非洲豬瘟的爆發和蔓延導致飼料的生產消費量出現了一定幅度的下滑，氯化膽堿的實際消耗量出現了相應的減少，這是不爭的事實。但是按照目前環氧乙烷到廠價8800元/噸、三甲胺到廠價7800元/噸以及鹽酸100元/噸的價格來測算成本，按照目前的市場成交價來推算盈利空間，我們認為氯化膽堿利潤確實微薄。在市場需求不暢的大環境下，在原材料價格支撐面的影響下，膽堿價格以減少毛利的方式下跌，空間應屬有限。山東銀豐市場部綜合氯化膽堿上游原材料成本和產品盈利空間推算，分析認為：受成本面支撐和市場需求影響的交叉作用，氯化膽堿在4月份的價格表現穩定偏弱;受市場需求弱勢的影響，不排除廠商之間為了保持市場份額價格小幅陰跌的可能，但受產品盈利空間所限，即使陰跌也是應屬有限。