雖然當前國內(nèi)生豬價格依然低迷運行，不過近日生豬養(yǎng)殖概念股出現(xiàn)小幅上行。已延續(xù)多時的全行業(yè)虧損下，疊加養(yǎng)殖疾病的擾動，市場開始關(guān)注豬價觸底回升的反轉(zhuǎn)行情。

分析認為，生豬養(yǎng)殖效率大幅提升且需求偏弱，造成2023年以來豬價疲弱。本輪生豬產(chǎn)能去化最遲將于2024年上半年結(jié)束，豬價有望迎來新一輪上漲。

淘汰母豬價格下跌

能繁母豬存欄量加速下跌，或許是本輪上漲行情的主要動力。

當下的能繁母豬存欄量決定了10個月后的生豬出欄量，而冬季豬病多發(fā)，疊加養(yǎng)殖端一直處于虧損狀態(tài)，散戶恐慌情緒彌漫，開始加速淘汰母豬。博亞和訊11月監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，11月末全國能繁母豬存欄環(huán)比下降2.82%（前值為下降1.4%），同比下降5.69%（前值為下降1.26%）。

市場上母豬供應(yīng)量因此激增，淘汰母豬價格明顯下跌，上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，近期淘汰母豬均價8.71元/公斤，環(huán)比下跌11.12%，同比下跌50.14%。

有分析認為，按歷史經(jīng)驗來看，淘汰母豬價格的暴跌往往是底部信號。卓創(chuàng)資訊分析師姜藝旋表示，豬病對產(chǎn)能雖然有一定的影響，但程度非常有限，現(xiàn)在整個市場上產(chǎn)能是非常充裕的，供大于求的態(tài)勢一直是比較難以改變的。

從數(shù)據(jù)上看，目前去產(chǎn)能的進展也并不樂觀，我國能繁母豬存欄量已經(jīng)經(jīng)歷了十個月的回調(diào)，但截至10月末，官方數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)能繁母豬存欄在4210萬頭，仍超出正常保有量2.7個百分點。

因此，短期內(nèi)豬價可能仍以小幅震蕩為主。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部畜牧獸醫(yī)局負責人介紹，10月份全國規(guī)模豬場的中大豬存欄量環(huán)比增長1.2%、同比增長4%，處于較高水平，預(yù)示著未來兩個月生豬供應(yīng)仍將穩(wěn)定增加。因此豬價不存在大幅上漲的條件。

卓創(chuàng)資訊分析師鄒瑩吉預(yù)測，年前腌臘、灌腸旺季，屠宰量增幅或大于出欄量增幅，可能支撐豬價小漲，但到春節(jié)后需求回落，供應(yīng)卻處于相對充足階段，豬價或偏弱運行，所以整體來看，未來四個月豬價可能先漲后降。

能繁母豬去化加速

淘汰母豬低價拋售，也意味著供給端產(chǎn)能去化的提速。

“前期豬價低位運行，養(yǎng)殖端持續(xù)處于虧損狀態(tài)，看漲預(yù)期減弱，疊加豬病散發(fā)，能繁母豬逐步進入去化階段，部分散戶淘汰母豬速度相對略快。”卓創(chuàng)資訊分析師容志發(fā)稱，經(jīng)綜合測算，在6—10月期間，全國能繁母豬存欄量或整體減少4.98%，而此時對應(yīng)的為次年4—8月的生豬出欄量。

雖然能繁母豬去化有所提速，但當前市場仍處于供大于求局面。生豬價格的持續(xù)低迷與行業(yè)全面虧損，主因即是前期市場供給過剩。

“目前生豬養(yǎng)殖仍是虧損的，自繁自養(yǎng)月均虧損103.47元/頭，屠宰白條毛利潤月均虧損37.15元/頭。”上海鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部生豬分析師吳琳琳也稱，當前飼料成本雖有下降，但生豬市場仍供大于求，需求跟進有限，價格反彈不及預(yù)期。白條價格在跟跌豬價的情況下，同時受低價凍品的影響，價格走跌幅度較大，故而本月內(nèi)毛白價格差縮小明顯，屠宰白條毛利潤虧損加大。

據(jù)Mysteel生豬團隊跟蹤樣本養(yǎng)殖企業(yè)統(tǒng)計，11月生豬出欄量持續(xù)增加。11月份養(yǎng)殖場出欄計劃量基本完成，部分地區(qū)超賣，整體生豬出欄完成率103.77%。

牧原股份12月5日晚間發(fā)布公告，2023年11月份，公司銷售生豬529.5萬頭（其中商品豬528.1萬頭，仔豬0.2萬頭，種豬1.1萬頭），銷售收入87.91億元。其中向全資子公司牧原肉食品有限公司及其子公司合計銷售生豬136.6萬頭。公司商品豬價格相比10月份有所下降，商品豬銷售均價13.70元/公斤，比10月份下降5.65%。

此外，結(jié)合近期生豬市場行情的變化，公司會根據(jù)客戶需求、市場行情等因素制定銷售策略，銷售策略調(diào)整導致月度出欄波動；根據(jù)公司生產(chǎn)、銷售部門的最新預(yù)計，2023年預(yù)計出欄量區(qū)間修正為6250-6400萬頭。此前，在牧原股份2022年年報中，曾對今年出欄量區(qū)間預(yù)計為6500-7100萬頭，下調(diào)了250-700萬頭。

對此，牧原股份稱，公司是集飼料加工、種豬育種、商品豬飼養(yǎng)、屠宰肉食于一體的企業(yè)。為規(guī)避飼料原材料價格及生豬價格大幅度波動給公司經(jīng)營帶來的不利影響，公司及控股子公司擬以自有資金進行玉米、豆粕、生豬等商品期貨的套期保值業(yè)務(wù)，有效管理價格大幅波動的風險。另外，隨著公司采購、跨境融資等國際交易持續(xù)發(fā)展，公司在日常經(jīng)營過程中會涉及外幣業(yè)務(wù)；隨著國內(nèi)利率市場化改革，浮動利率貸款定價基準轉(zhuǎn)換為LPR利率，未來公司本幣貸款可能使用浮動利率計息。

溫氏股份12月6日公告，公司2023年11月銷售肉豬257.39萬頭（含毛豬和鮮品），收入44.90億元，毛豬銷售均價14.43元/公斤，環(huán)比變動分別為7.44%、2.25%、-4.50%，同比變動分別為31.03%、-24.32%、-40.15%。

國信證券研報提及，在豬價低迷和養(yǎng)殖疾病的干擾下，能繁母豬產(chǎn)能開始加速去化。考慮到2024年上半年豬價可能維持深度虧損水平，行業(yè)中資產(chǎn)負債率和養(yǎng)殖成本雙高的養(yǎng)殖群體有望迎來產(chǎn)能出清，預(yù)計豬周期有望實現(xiàn)反轉(zhuǎn)行情。

山西證券分析，預(yù)計2024年或出現(xiàn)本輪周期的第4個“虧損底”，是2006年以來首次出現(xiàn)4個“虧損底”的周期，且周期磨底有望逐漸進入尾聲。我國豬價未來仍將會呈現(xiàn)周期波動特征。由于二次育肥等行業(yè)行為的存在，未來豬周期的高點較有可能比2018年“非洲豬瘟”發(fā)生之前的正常周期高點要高。

來源：鈦媒體、證券時報、智通財經(jīng)、中國畜牧業(yè)