卓創資訊監測2024年全國瘦肉型生豬均價呈先漲后降走勢，截至10月22日，年均價為16.86元/公斤，同比上漲12.58%。2023年盈利欠佳，養殖端產能緩慢去化，疊加四季度豬病導致養殖端產能與存欄受損，影響2024年上半年供應偏緊、二次育肥熱度上升，支撐豬價走高，并于8月15日漲至年內最高點21.16元/公斤，隨后，由于養殖端出欄節奏加快、二次育肥豬源釋放，帶動豬價震蕩下滑。

“本次生豬價格下調可被視為市場供需關系、季節性周期以及政策調控交互作用的綜合反映。從供需層面分析，夏季高溫天氣對民眾肉類消費欲望構成了抑制作用，加之中秋節與國慶節假日前夕市場提前釋放的儲備需求，導致節日后消費市場出現暫時性疲軟。與此同時，供給端的仔豬補欄周期性釋放，致使市場流通量增加，供需失衡狀態進一步加劇，從而對價格形成下行壓力。”中國礦業大學（北京）管理學院碩士生企業導師、中親農有限公司總裁支培元表示。

今年第三季度，養豬行業整體利潤達到相對高點。卓創資訊分析師劉博洋認為，按照常理，每年第三季度，全國正在經歷高溫天氣，豬肉消費疲軟，養殖端盈利受限。但是，今年第三季度，由于前期養殖端整體減少產能，市場呈現階段性供應有限現象，再加上養殖端不斷降低養豬成本，全國自繁自養一頭生豬能盈利727.84元，養殖端利潤同比增加820.91%。

牧原股份表示，公司后續成本下降主要來源于兩個方面：一是養殖生產成績的改善，當前公司各項生產指標仍有一定提升空間，隨著公司在疫病防控、營養配方、種豬育種、智能化與信息化、人才培養等方面的持續投入，生產管理各環節的不斷優化，生產效率將逐步提高；二是前期飼料原材料價格下降仍會在養殖成本上逐步體現，生豬養殖完全成本有望進一步下降。公司有信心實現今年年底的成本目標。

溫氏股份表示，未來成本下降的空間主要來自于豬苗成本、飼料成本、費用和其他盈虧等項目。年初至今，公司豬苗生產成本逐月下降，本年度累計下降80-90元/頭，飼料生產成本約下降300-400元/噸。公司將繼續加強種豬和肉豬基礎生產管理，提升養殖成績，繼續努力降低肉豬養殖綜合成本。

東海證券分析，當前產能恢復緩慢，盈利周期或被拉長。復盤以往幾輪周期來看，周期波動在3-5年左右，疫病、需求、政策、資本等因素影響周期長度。本輪周期虧損時間拉長，產能去化幅度減少，盈利幅度收窄，盈利后產能恢復緩慢，影響豬價短期波動因素增加。在行業經歷充分擴張后，近兩年產能增速放緩，進入穩定增長階段，盈利周期或被拉長。當前豬企資產負債率仍處高位，行業補欄謹慎。今年以來上市豬企加強成本控制，部分企業養殖成本降至階段性低位，成本控制水平成為豬企核心競爭力。

據卓創資訊調研，當下大豬存欄相對有限。年內二次育肥階段性存在，理論上，大豬存欄應當較充沛，但截至9月底，在生豬存欄減少狀態下，卓創資訊監測全國140公斤以上存欄占1.49%，同比降低0.08個百分點，較2022年降低0.25個百分點。大豬存欄偏緊，一是由于年內二次育肥多處于快進快出狀態，且部分二次育肥生豬于中秋節前、十一假期出欄，截至10月初，部分大豬已消化；二是由于自8月中旬后，豬價開啟下滑通道，養殖端看跌心態增強，9月出欄節奏加快，壓欄行為減少，二者共同影響大豬存欄偏緊。

卓創資訊生豬產業分析師鄒瑩吉表示，年內壓欄與二次育肥常態存在，階段性置后供應，四季度也不例外，10-11月養殖端或階段性補欄二次育肥并于年前出欄，年底前或仍有一定供應壓力。同時，截至10月17日，卓創資訊監測全國生豬交易均重為125.35公斤，已超過2023年最高水平。從往年情況看，部分養殖集團選擇在9-10月份加速出欄，為四季度留出壓欄空間，但2024年二次育肥熱度高于往年，養殖集團階段性出欄中小體重生豬流入二次育肥渠道，后市養殖集團出欄體重下滑空間或有限，疊加大豬需求旺季將至，養殖端壓欄、二次育肥心態或加強，交易均重或有上升空間，進一步增加供應壓力。

另外，據卓創資訊監測過去五年屠宰量計算需求的季節性指數，四季度需求呈逐漸上升態勢，2024年11-12月，需求或按照季節性走勢逐漸增強，對豬價形成利多，但據卓創資訊調研，年內需求整體偏清淡，且伴隨生豬體重偏大，或限制下游對生豬的需求數量，對豬價的利多程度或有限。

鄒瑩吉認為，在生豬交易均重高位運行、二次育肥仍會置后供應的情況下，后市供應或充裕，盡管需求或有增加，供大于求格局或仍延續，主線行情偏弱。但當下大豬存欄相對偏緊，壓欄與二次育肥對后市帶來的供應壓力或有限，且年初能繁母豬處于緩慢減少狀態，對應11-12月的理論供應壓力不大。

展望后市，在需求旺季來臨和供給相對不足情況下，養殖戶壓欄和二次育肥的行為有望增加，也將支撐豬價開啟新一輪上漲。

中郵證券認為，生豬產能經過了前期16個月的去化，累計去化幅度9.2%，從2023年11月至2024年6月的8個月時間內，產能都是持續低于2021-2022年周期的最低點。

華西證券表示，隨著天氣轉涼，豬肉消費步入冬季消費旺季，帶動市場惜售情緒，另外二次育肥觀望擇時入場，總體來看利好后市豬價。今年四季度尤其是年底旺季前，旺季需求將對豬價形成一定利多，豬價存在反彈可能。

溫氏股份認為，若今年下半年生豬價格持續保持高位，行業利潤異常豐厚，行業擴產積極性會增強。這會造成明年生豬供給量增加，對明年豬價產生一定的抑制效應。若今年下半年豬價上漲處于合理區間，行業擴產行為較為理性，明年的豬價趨勢也值得期待。

來源：鈦媒體、卓創資訊、證券日報、中國畜牧業