培基證券的分析師肖恩·邁克堪布里奇稱，只要美國農業部出臺的預測在市場人士的預期范圍之內，那么春季影響市場的關鍵因素將依然是天氣。

　　周一出臺的美國農業部報告中，包括對冬小麥播種的首份展望報告，以及美國作物產量報告。分析師平均估計冬小麥播種面積為4563.7萬英畝，僅略高于去年的播種面積4494.5萬英畝。美國中部和南部平原生長的硬紅冬麥播種面積為3200萬英畝，占小麥總播種面積的70％。

　　數周來，硬紅冬麥種植帶的西部和南部地區的天氣過于干燥，田地缺少雪被覆蓋，谷物貿易商對此感到擔憂，由于氣溫突然大幅下降，美國最大的小麥生產州堪薩斯州的西部地區小麥易于受到襲擊凍死。

　　堪薩斯州立大學農經學家羅杰·斯多克頓本周稱，堪薩斯州小麥作物確實處于被凍死的風險之中。土壤干燥松軟。土壤里的水分能夠緩沖天氣變化，不過現在土壤缺少水分。

　　分析師稱美國冬小麥播種面積增加的原因是，美國小麥期貨市場處于收獲后的強勁上漲階段，因為本年度歐洲谷物因旱災而減產的程度越見明朗。11月中旬，美國小麥價格飆升到12個月的高點，超過了每蒲式耳400美分。

　　繼2002年北美遭受旱災之后，歐洲的旱情接踵而來。去年前蘇聯也從小麥出口國轉而成為小麥進口國。

　　中國對小麥的需求依然存在不確定因素。近些年來，中國一直出口玉米和小麥，不過中國國內需求增長，中國開始轉變成為一個進口國。中國不久將會會有小麥采購團訪美，迄今中國已經買入504,600噸美國小麥，與之相比，一年前同期買入數量為56,000噸。

　　中國將采購更多的美國小麥，這個潛在的需求前景推動美國小麥期價再次檢驗400美分，不過分析師稱如果美國天氣不出現問題的話，期價很難突破400美分的大關。另外北美風險管理公司的分析師杰瑞·蓋德爾稱，如果其他芝加哥期貨交易所農產品價格不上漲的話，小麥上漲潛力有限。

　　美國創紀錄的玉米產量，以及小麥價格上漲，已經限制了小麥在牲畜飼料中的用量，從而使得2003/04年度美國小麥期末庫存下降幅度放慢。不過出口強勁更多地抵消了飼料用量的減少幅度。

　　分析師估計2004年5月31日美國小麥庫存為5.55億蒲式耳，低于12月份美國農業部的預估值5.83億蒲式耳。

　　花旗銀行分析師達勒·古斯塔福森稱，小麥庫存確實需要關注，因為美國農業部將根據庫存來對當前年度飼料需求進行調整。他補充到，他預期美國農業部會將出口預估值上調2500萬蒲式耳，這就是他預期期末庫存下降的原因。

　　12月份美國農業部預計2003/04年度世界小麥期末庫存為1.2793億噸，高于11月份的預估值1.2631億噸。不過低于2002/03年度的1.6556億噸和2001-02年度的2.011億噸。