相關(guān)公司股票走勢(shì)

    西王食品27.01+0.060.22%工商銀行4.39+0.000.00%收入占比已接近50%。

    西王食品是西王集團(tuán)控股的唯一一家經(jīng)營(yíng)玉米油業(yè)務(wù)的企業(yè)。西王集團(tuán)的玉米油業(yè)務(wù)最早開始于2000年，玉米油產(chǎn)品主要出口沙特阿拉伯等中東地區(qū)。 2007年以來因國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向以及出口退稅政策發(fā)生變化，同時(shí)國(guó)內(nèi)食用油價(jià)格上調(diào)，玉米油前景看好。西王集團(tuán)開始開拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，并成立西王食品公司。“西王”牌小包裝玉米油實(shí)現(xiàn)了超速發(fā)展，銷量從2008年的0.44萬噸迅速提高到2010年的4.57萬噸，并積累了一定的品牌影響力。根據(jù)AC尼爾森的調(diào)查，西王食品小包裝玉米油已經(jīng)占據(jù)細(xì)分市場(chǎng)20%的份額。

    玉米油行業(yè)需求上升，但供給增量有限。玉米油是食用油中的上品，預(yù)計(jì)隨著環(huán)保、健康等消費(fèi)理念的深入以及收入水平提高所帶來的消費(fèi)升級(jí)，將保持快速的發(fā)展。但玉米胚芽因國(guó)內(nèi)控制玉米深加工項(xiàng)目建設(shè)，未來供給增量有限。在此背景下，玉米油價(jià)格將保持升勢(shì)。

    2010年起西王食品提出了著重發(fā)展小包裝、自有品牌（西王）玉米油的策略。小包裝玉米油銷量由2009年的1.79萬噸迅速提高到2010年的4.65萬噸，預(yù)計(jì)2011年可銷售小包裝玉米油9萬噸，小包裝玉米油的銷售實(shí)現(xiàn)了飛躍發(fā)展。由于小包裝玉米油的毛利率達(dá)到27%，遠(yuǎn)高于散裝油11%的毛利率，西王食品綜合毛利率呈現(xiàn)顯著上升的態(tài)勢(shì)。西王食品2011年1-9月份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.36億元，同比增長(zhǎng)67.97%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.1億元，同比增長(zhǎng)47.92%，每股收益0.74元。預(yù)計(jì)隨著小包裝玉米油銷售比重的增加，西王食品的盈利能力將得到進(jìn)一步提升。

    西王食品新增的15萬噸精煉油與小包裝的配套產(chǎn)能擴(kuò)張項(xiàng)目，預(yù)計(jì)將于2012年4月份投產(chǎn)。屆時(shí)，玉米油產(chǎn)能將翻番并達(dá)到30萬噸。西王食品未來戰(zhàn)略目標(biāo)是：到“十二五”末，玉米油精煉產(chǎn)能達(dá)到50萬噸，并在3到5年內(nèi)實(shí)現(xiàn)全面小包裝戰(zhàn)略。

    我們預(yù)計(jì)西王食品2012年和2013年的每股收益為1.25元和1.76元，相應(yīng)市盈率為21.0倍和14.9倍，低于食品加工行業(yè)23.23倍的平均市盈率水平。從西王食品歷史市盈率水平看，近兩年基本維持在30-44倍之間。西王食品正處于高速發(fā)展期，未來有望成為中國(guó)玉米油第一品牌，給予“增持”評(píng)級(jí)。