本周CBOT玉米期貨市場以12月為主價格走勢有所回升，周度漲幅6美分/蒲式耳。本周初始，美國的玉米出口需求落后上年同期，可能難以實現政府預期。農戶無意提高玉米銷售量，因為當前的玉米價格低于成本線。不過國內玉米現貨市場堅挺，農戶銷售匱乏，制約大盤的下跌空間，也幫助玉米期價脫離10月1日創下的五年低點。周三，玉米市場成交量下滑，但是價格堅挺上揚，投機商的倉位調整相對活躍。基于目前大豆與玉米的價格比，許多分析師猜測明年玉米播種面積將會下滑。這吸引大型投機基金入市做多，進一步提高多頭部位，支持了玉米價格。周四美國市場休市，為慶祝感恩節，周五市場恢復交易，但是交易時間縮短。美國玉米出口步伐有所加快，12月期約將于周五迎來第一通知日，市場猜測交割數量可能在200到500手左右。

相關要聞

（1）美國農業部發布的出口檢驗周報顯示，截至2014年11月20日的一周，美國玉米出口檢驗量為529,801噸，高于上周修正后的409,212噸，但是繼續落后于上年同期的769,223噸。2014/15年度（9月至次年8月）的頭12周，美國玉米出口檢驗總量為8,325,431噸，高于上年同期的7,239,543噸，同比增幅達到15.0%。

（2）美國農業部周一表示，截止到周日（11月23日），美國玉米收割工作完成94%，一周前89%，去年同期94%，五年同期平均收獲進度為92%。

（2）美國能源信息署稱，截止到11月21日的一周里，美國乙醇日均產量為98.2萬桶，是2010年能源信息署開始追蹤乙醇數據以來的最高水平。

2.1東北產區：政策支撐力度有限 產區價格疲弱難改

本周，2014年東北產區玉米臨儲政策打響，與此前市場預期基本一致，收購主體及收購價格與去年相同。雖然在收購數量上沒有明確的限制，但根據收購主體計劃售糧數量，以及當前國儲庫存存量數量來看，臨儲政策給東北帶來支撐力度有限。目前，東北產區霉變率維持在2%左右，但售糧進度卻快于去年同期。近期東北地區農戶售糧價格有所上漲。尤其是黑龍江地區，由于前期玉米價格較低，與臨儲價格相差較大，臨儲價格公布之后，農戶及小貿易商售糧惜售心理有所增加，當地農戶玉米銷售價格普遍小幅上漲。吉林、遼寧以及內蒙古地區農戶售糧價格與臨儲價格接近甚至略高，貿易企業收購積極性不高，多隨收隨走。，目前，東北地區仍未到農戶售糧高峰，12月份農戶玉米集中上市時，玉米價格可能面臨下跌壓力。

2.2華北產區：價格優勢逐日顯現 售糧進度有所改善

本周華北產區現貨價格低位震蕩，但售糧進度有所轉變。截至11月27日，河南農戶銷售進度為29%，高于上年同期的25%；山東農戶銷售進度為30%，高于上年同期的15%；河北農戶售糧進度為21%，高于上年同期的13%。一方面，由于霧霾天氣阻礙農戶晾曬，產區玉米霉變顯現；另一方面，政策的出臺間接地利好于華北玉米，導致玉米外流有所增加。華北市場短期內仍將由上量壓力主導價格走勢，在需求缺乏有效提振情況下，預計后期華北玉米價格仍有繼續回落空間。

2.3南北港口：港口玉米庫存高位 后期價格存在下行空間

本周南北港口價格承壓下調，購銷活動持續低迷。北方港口玉米收購價2280-2300元/噸，平倉價2330-2360元/噸，較上周下跌20-30元/噸。至11月21日，北方港口玉米庫存314.4萬噸，較上周增加23.3萬噸，比去年同期高106.5萬噸。廣東港口東北優質玉米價格2460-2470元/噸，質量偏低玉米報價2420-2450元/噸，較上周下跌20元/噸。截至11月26日，廣東港口內貿玉米庫存26.5萬噸左右，較上周增加2萬噸。進入12月份后，新糧上市進入高峰，南北港口供應壓力或將凸顯。貿易商觀望心理增強，下游飼料企業采購謹慎。短期，港口價格跌勢難改。

2.4銷區：企業備貨進入前奏 下游需求低迷難改

銷區玉米市場近期繼續維持弱勢穩定行情，企業備貨量較常年水平出現下降，庫存儲備基本維持在10-15天左右，較正常1個月水平下降較為明顯。隨著臨儲政策的落實，當前中小型企業隨用隨采、庫存結構變化不大，而伴隨東北新糧大批量上市，大型集團企業產區自采進程有所加快。當前養殖行情持續弱勢，存欄量處于歷史低位，消費層面難有較好支撐。雖然近期肉禽價格偏弱，但因近段時間原料玉米價格持續下跌，豬糧比較前期仍有一定恢復。后期，華北玉米的價格優勢，或將成為銷區企業首選。

2.5深加工：深加工產品漲跌不一 企業采購較為謹慎

本周東北深加工企業庫存水平同比偏高，企業玉米收購及庫存規模的控制抑制產地糧價上行，華北深加工企業采購意愿不強，整體玉米庫存偏低，同時產區深加工企業普遍偏低的開工率依然有待恢復，后期對玉米價格的拉動效果仍需觀察。雖然已經進入冬季，但今冬白酒消費旺季因氣溫偏高及政策層面影響表現疲弱，酒精食用消費旺季不旺。當前原料及產品價格情況下，淀粉生產利潤仍舊為正，但在后期開工率繼續回升及短期下游需求難有有效恢復情況下，預計深加工產品價格將面臨繼續下調風險。