近期美玉米期貨完成了主力合約移倉換月，由7月合約更替至12月合約，由于需求強勁疊加前期干旱新作優良率欠佳，美玉米維持高位震蕩，主力12月合約維持600-735.25美分之間運行。一方面受進口成本支撐，一方面受進口玉米拍賣、小麥替代等供應充裕利空打壓，連盤玉米保持寬幅震蕩，運行區間2650-2770。現貨情況，南方銷區下游需求持續不旺，飼料企業剛需采購，而進口谷物庫存充裕、新麥陸續到貨疊加進口玉米二拍仍在東莞，供應相對充裕，價格或穩中偏弱，東北產區因進口玉米二拍與天氣變晴，貿易商心態松動，出貨意愿增加，華北深加工企業則靈活調價。

　　一、進口拍賣繼續推進，國內玉米受壓制

　　6月11日中儲糧網首次開拍進口玉米，糧源為烏克蘭，位于東莞，數量為11058噸。雖然此次拍賣玉米數量不多，從拍賣結果來看，成交率達到100%，起拍價為2750，成交價在2820-2830，拍賣成交溢價70-80，加上運費相當于車板出庫價2850-2860，較南方市場價格略低，較當前期現貨價格有一定優勢。進口拍賣仍未結束，中儲糧網最新顯示，中儲糧將于6月18日舉行進口玉米競價銷售專場，糧源依舊是烏克蘭2020年產玉米，拍賣數量則由11058噸增加到了37126噸。隨著進口拍賣進行，一定程度上將擠壓國產玉米銷售空間，且多方糧源供應下，成交價格存悲觀預期，打壓國內玉米期現貨價格。

　　二、糧食進口維持高位，港口供應充裕

　　海關總署數據顯示，2021年4月份我國谷物(包括玉米、小麥、大麥和高粱)進口量同比翻倍不止，其中4月份進口玉米185萬噸，同比增長108.6%，1-4月份進口量858萬噸，同比提高301.2%;4月份小麥進口量為90萬噸，同比增加146.8%，1-4月份進口量為354萬噸，同比增長147.5%，4月份進口高粱103萬噸，同比增加448.3%，1-4月進口量為307萬噸，同比增長274.1%。1-5月我國糧食進口量6667.5萬噸，去年同期進口4425.9萬噸，同比增長50.6%。進口量繼續維持高位，港口供應相對充裕，壓制玉米價格。

　　同時，Wind數據顯示自2020年下半年以來，美國周度玉米出口量穩步增加，截至6月3日當周玉米周度出口量升至1646952噸，而出口至中國的數量為542547噸，環比小幅降低，但仍維持高位。此外，因此前美國玉米種植帶炎熱干燥以及巴西旱災令該國減產預期升溫，CBOT玉米價格一直保持高位，短期國內玉米價格從進口成本的角度獲得一定支撐。后期來看，在全球糧價強勢和需求強勁的預期仍支撐CBOT玉米價格高位震蕩概率依舊較大，我國玉米進口成本也將難有大幅下降，或繼續為國內玉米價格提供支撐。

　　三、多方糧源集中供應，短期港口價格略顯悲觀

　　當前港口玉米價格維持穩中偏弱的格局，但仍未脫離2700-3100的高位區間。下游需求持續不佳，飼料企業維持剛性采購。需求端面臨三方面壓力，一方面是南方港口進口谷物連續到港，供應充裕;一方面是國產新麥上市，陸續到貨、供應量增加;此外，6月18日進口玉米二度拍賣，標的位于東莞，數量較首次拍賣翻三番，供應充裕下價格略顯。整體來看，多方糧源集中供應，對國產玉米分流明顯，疊加需求不旺，南方港口價格或繼續保持穩中偏弱。

　　此外，6月16日農業農村部發布生豬價格過度下跌三級預警，提示養殖場(戶)科學安排生產經營決策，將生豬產能保持在合理水平，或一定程度上抑制恐慌性出欄的情況，但整個市場壓欄大豬仍較多，預計短期效果并不明顯。但鑒于生豬養殖提前恢復，整體上對玉米的整體需求量料影響不大。

　　四、陰雨天氣引導品質降低預期，潛在飼用替代或增加

　　數據顯示，河北、山東部分地區新麥收割進度因今日降雨影響有所放緩，局部質量和產量有降低預期，產情變化導致市場價格出現快速上揚。Wind數據顯示，6月16日小麥現貨平均價格為2535，周環比上漲35。也因此，農民惜售心理增加，基層糧商收購價格較為堅挺，預計短期內小麥價格或維持偏強運行。但需要注意的是，收購成本的提升導致下游加工企業成本不斷積累，壓力凸顯。而麥收期間連續陰雨影響小麥質量，優質達標小麥價格將繼續維持堅挺，但部分雨后麥僅能流入飼料企業，或繼續影響玉米需求。

　　小結與展望 

　　從基本面來看，國內玉米價格面臨較多利空因素，一是新作種植面積與產量增加預期，二是進口谷物供應充裕，三是替代品小麥大量上市，四是進口玉米連拍，且二度拍賣數量翻三倍。當前新作產量尚不能做精確預估，但增產或為大概率事件，進口玉米連連拍賣表明政策層面穩定糧價的意圖明顯，且拍賣成交價格較南港港口價格略低。后期隨多方糧源集中供應，產區貿易商出貨心態松動，或進一步打壓國內玉米價格。而從支撐角度來看，一是進口玉米成本支撐，二是國內玉米收購成本支撐。短期來看，玉米期價或保持震蕩，參考區間2650-2800。后期需關注外盤價格走勢與進口玉米拍賣成交情況，盤中關注2650一線的支撐力度。