7月份玉米市場可謂是大起大落，波瀾壯闊，行情波動的大家目不銜接。尤其是以到車輛論成敗的山東市場表示更為明顯，從7月16日開始的大幅跳水，到7月份23日開始反彈，短短不到10天時間，市場波動幅度卻達到150-200元/噸。那么玉米價格為何會出現反彈?本輪反彈能否持續?筆者認為近期上漲一方面由于前期落價太狠，打擊了貿易商走貨積極性，尤其是貿易商庫存成本普遍偏高，華北多在2800-2900元/噸，東北多在2700-2800元/噸，外發虧損多在200元/噸以上，貿易商挺價心理驅強;另一方面山東工廠庫存不足，眾所周知山東工廠受倉容量有限限制，庫存多在20-30天左右，前一段時間工廠又大幅落價去庫存，使得廠家庫存多維持在10-15天，近期到車又持續減少，廠家不得不漲價吸引糧源。不過筆者認為本輪漲價持續時間有限，具體原因如下所述。

　　東北余糧偏多，本地需求低迷。雖然近期山東工廠報價出現反彈，不過東北并沒有隨之上漲。一方面東北工廠庫存做的比較充足，多備到9月份，而且由于庫存做的比較早，部分前期庫存有發熱現象，廠家要優先消化前期庫存，因此收購積極性偏低;另一方面雖然山東漲價，但東北糧入關仍不順價，以吉林二等玉米為例，目前上車價格在2520-2530元/噸，到山東成本在2700元/噸以上，加上去雜、扣水的話，到山東工廠仍不合適。不過據了解東北融資囤糧的較多，資金方近期多在敦促貿易商出庫，不給延期，主要是資方對后期玉米行情也不看好，擔心跌破保證金，風險轉移到資方身上，雖然近期東北貿易商抱團取暖，有憋糧不出的情況，但也只是最后的掙扎，而且心還不齊，筆者認為一旦本輪山東漲至于東北順價，這輪上漲將會進入尾聲。

　　替代品大量沖擊，飼料對國產玉米興趣低。雖然玉米價格相較于年初回落明顯，但飼料廠對國產玉米收購意愿仍偏低。一方面替代品價格也在回調，筆者本周了解到進口玉米粉山東到廠價格在2550元/噸左右，相對于2700元/噸的國產玉米優勢明顯，另外今年雨后小麥較多，尤其是近期河南暴雨天氣，可能會導致霉變超標小麥增多，這些都將成為飼料麥擠占玉米市場;另一方面飼料企業替代品庫存充足，據了解廠家庫存多備到8月中旬-9月份，因此短期內對國產玉米需求十分有限。

　　早熟玉米即將上市，市場供應增加。現已進入7月份下旬，湖北早熟玉米已開始有零星上量，雖然規模不大，但也是21年玉米正式進入市場的一個信號。進入8月份山東、河北等地區早熟玉米也將陸續供應市場，9月份秋玉米也將開始收割，因此市場留給20年玉米的時間已然不多。優質玉米還好些，畢竟新季玉米有后熟期不能立即使用，養殖方面有固定剛需，抗跌能力較強。但質量一般的玉米價格或將逐漸于新糧價格接軌，回落的風險將更大。 

　　綜上所述，筆者認為趁著本輪上漲，有糧的還是要有序出售，畢竟當前市場并不缺糧，進口玉米每周拍賣還在持續，而且聽聞8月份定向小麥也將開拍，預計新糧上市前玉米行情很難出現持續性大漲行情。