青黃不接時期玉米緣何下跌

　　答案很簡單，玉米并不缺。只是大家都認為今年的供需結構比往年更緊張，但緊張歸緊張，只要供給量大于需求量，市場在打破某一平衡時終究會跌回來，這是非常簡單的道理。因為只要達到這個平衡點后，市場上多余出來的玉米找不到買家了，會持續地給市場以壓力，直到下一次需求再次建庫存為止。

　　近兩年，沒有了臨儲玉米投放，下游具備存儲能力的企業會大量建庫存。思路是在青黃不接時“手中有糧、心中不慌”，但這恰恰使得在玉米夠用的情況下，市場的頂部在青黃不接時出現。這不僅體現在下游飼養和加工企業，包括貿易商也是這樣。玉米貿易商存糧，隨收隨走是一個很好的策略，一旦貪心想留到后期，基本上就會以虧損出場，因為下游加工企業和飼養企業庫存建完了，就找不到買家了。

　　現在玉米市場結構是什么樣

　　一般情況下，玉米上市后，東北地區深加工企業快速建庫存，華北養殖企業及貿易商也來東北地區收糧，且在這期間，南方飼養業也從東北采購玉米。其實，整個東三省飼養和深加工的使用量一共就4500萬噸～4800萬噸，從當年10月份到第二年6、7月份外運5000萬噸以上，到新糧上市前，東三省基層玉米庫存依然可以達到1500萬噸～2000萬噸。有這么多的結轉庫存，東北地區貿易玉米想要漲價，只能期待山東和南方市場在6、7月份以后依然需要大量采購東北玉米。

　　可是，這種情況的可能性大嗎？筆者認為并不大。近兩年南方進口谷物持續處于較高水平，還有定向稻谷拍賣流入，南方市場到了每年4月份以后基本上不會太缺糧。更何況南方地區玉米上市早，到7月末8月中旬之間新玉米就上市了，中間的空檔期并不長。今年華北地區深加工一直使用當地玉米，春節后飼養企業也在大量采購當地玉米。今年截至目前，華北地區基層玉米依然不少。

　　整體玉米市場走勢要看東北下游企業產量變化、下游建庫速度以及玉米外運量。筆者認為，雖然今年東北的遼寧和吉林降水較多，黑龍江部分地區玉米改種大豆，玉米減產，但即使減產1000萬噸～1500萬噸，也無非是玉米外流量減少一些、新玉米上市前基層庫存少一些而已，對整個東北地區玉米價格走勢的結構影響不會很大，可能與最近兩年的走勢差不多。

　　玉米上市后下游企業建庫建議

　　現在市場存在兩個陣營：一是在4、5月份之前把全年玉米庫存建完的陣營，二是只建立安全庫存靈活調價采購的陣營。一旦市場玉米供需并不緊張，早建完庫存的企業就面臨著后期只有安全庫存的企業玉米成本低時產品壓價的競爭力，反之亦然。

　　所以，判斷全年玉米需求增減很關鍵，特別是南方和華北等地飼養行業對玉米需求量的增減。一旦這個增減量大于東北當地玉米供需結余量（筆者粗略估算在2500萬噸以上），那么玉米市場將在整個年度一直處于上行通道。提前建完庫存的企業因為手中有糧，在成本相對固定的情況下打價格戰。

　　市場搶糧將推高玉米的收購成本，筆者認為，靈活采購的玉米價格，最低成本在收獲烘干后加上存儲時的資金利息，按新季玉米烘干后成本2650元/噸、每月15～20元/噸的利息計算，短途倒運費50～70元/噸，明年3月收糧成本為2750～2800元/噸。