棉籽受大環境打壓一度下跌，資源短缺又將價格拉高
12月份初，國家宏觀調控措施陸續出臺，外盤也出現沖高回調整理的行情，將國內棉籽市場籠罩在濃郁的利空氛圍之中。傳言國家給兩家中字系大型國有企業共40多萬噸豆油、300萬噸大豆的免稅進口配另有傳言2008年1月份開始，豆油關稅將由9%降至5%，國內豆油、棕櫚油價格應聲滑落，直接沖擊了棉油行情。另外，由于棉粕價格過高上漲，家禽養殖陷于虧損，加之，豆粕價格也大幅下跌，眾飼料廠陸續停止采購棉粕，眼見棉籽壓榨陷于虧損，各地油廠紛紛緊急停收，棉籽價格大幅回落，北方地區棉籽收購價格多由1.45元/斤高位回落到1.30元/斤以下（毛籽含油13%），南方地區棉籽收購價格也多由1.20元/斤左右，下跌到1.10元/斤以下（光籽含油13%左右）。不過，進入12月中旬之后，國內棉油、棉粕行情轉勢，油廠信心逐漸恢復，國內棉籽供應明顯緊張的狀況再次浮現出現，尤其是一些油廠恐慌性收購，進一步激化了供需矛盾，一些中間商也加入到操縱市場的行列之中，聯合哄抬棉籽價格。截止到目前，山東、河北、河南等北方地區棉籽收購價普遍回升到1.40元/斤噸左右（毛籽含油13%），山東地區最高價可達到1.45-1.46元/斤左右，漲幅達到0.10元/斤以上；湖南、江蘇、安徽等南方地區棉籽收購價格也多回升到1.18-1.22元/斤（光籽含油13-14%），漲幅在0.06-0.08元/斤。
棉花經營困難，繼續影響棉籽產出量
本來，自新棉上市以來，國內棉花收購就不理想，目前整個紡織行業都不景氣，從皮棉采購到紗、布銷售環節都是如此。盡管說去年紡織形勢就不太好，但到了11月份仍然是銷量的旺季，但今年似乎是例外，春節前基本無行情似乎成為業內的共識。臨近年底，紡織廠都需要回籠資金，資金壓力增大，皮棉采購量維持下降，使各地的棉花銷售更加困難。而受通貨膨脹的影響，廣大棉農棉花交售心理價位比較高，棉廠面臨籽棉壓價難、收購難以及皮棉銷售難三大阻力。目前，大部分地區棉廠被迫停收，棉花加工量同步下降，從而繼續影響棉籽產出量。另據了解，當前國內相當數量的棉廠停機除年底還貸之后，多對棉花經營失去信心，有轉產的傾向，如此以來，即便年后信貸資金再次盤活，經營棉花的企業也會明顯減少，棉花以及棉籽加工進展仍不樂觀，而且由于資源供應已經大幅下降，棉籽產出量還將進一步下降，供需關系越來越緊張，成為后市棉籽得以高位企穩的強力支撐。
隨著收購步入后期，棉籽市場將呈現“北活南穩”的特征
從地域分布來看，山東、河北、河南、山西等廣大北方地區是我國棉花主產區，棉籽產出量大，而南方地區棉花、棉籽產量少，并且分布比較分散，當地油廠也基本不是以棉籽為主要壓榨原料，多數棉籽被北方油廠或經銷商外調。北方地區是我國棉油主消區，又是棉籽壓榨廠分布密集區，加工量比較大，一些油廠甚至維持常年開機，而南方地區人們主要食用菜油、豆油等其它食用油，油廠棉籽壓榨量就比較小。進入冬季，北方地區天氣寒冷畜禽飼料需要增加棉粕配比比例攝取熱量，而南方地區水產已經步入淡季，棉粕需求量也不大。因此，當前形成了北方地區棉籽收購加工規模龐大，而南方地區棉籽收購時間短、量小的明顯對照。步入棉籽收購后期之后，北方棉籽購銷依然活躍，而南方棉籽收購已經呈現“量少價穩”的態勢。例如，上周北方棉籽市場由于吞吐量比較大，受國內油脂油料市場漲跌影響明顯，價格漲跌幅度在0.10元/斤左右。而在南方地區棉籽以及其產品市場供應量都已經不多，購銷平淡，逐漸走出相對獨立的企穩行情，部分地區僅有微幅調整。
價高，需求不旺，使棉籽增加了對外盤的依賴
自國內棉籽價格上沖到1.40元/斤之后，由于其與正常年份高出75%以上，“高處不勝寒”，各地油廠入市明顯謹慎，市場購銷活動降溫，行情穩定性逐漸轉差。前期因外盤回調，國內棉籽價格曾經一度大幅下跌。另一方面，棉籽收購成本居高不下，也拉抬了下游棉油、棉粕、棉籽殼以及棉短絨等產品的定價，但隨著市場價格的過度膨脹，與其它同類產品相比逐漸失去價格優勢，需求受阻，最終也打擊了眾油廠參與棉籽收購和加工的積極性。目前國內棉籽收購已經步入后期，整體行情再次回升，由于棉籽供應量越來越少，市場價格理應高位運行。但是，近來國家調控措施頻頻出臺，尤其是大量進口大豆和豆油到貨的沖擊，將挑戰棉籽產品高價。一旦棉籽產品定價過高，大豆、豆粕、豆油等產品將替代棉籽產品，因此，決定進口大豆、豆油成本的外盤則逐漸成為影響國內棉籽市場的關鍵因素。預計，今后國內棉籽以及產品將以外盤為導向，基本維持高位震蕩行情。
棉籽資源逐漸被分瓜，抗跌能力正在積聚
由于新棉籽上市緩慢，一直以來國內棉籽供應就比較緊缺，從初期眾棉廠就開始惜售，囤積貨源。之后，在后市前景一致看好的情況下，一些常年從事倒賣的中間商開始大量收購，存貨。但是后來，因外盤影響，國內棉籽現貨發生下跌過程中，一些棉廠和中間商為減壓適當地進行了拋貨，相對的緩解了國內棉籽供應緊張的局面。為應對棉籽資源過度緊張的狀況，從新棉籽上市伊始，以山東為代表的油廠就深入山東、陜西、新疆以及廣大南方產區調運棉籽，今年以來，北方油廠幾乎加工了國內近70%的棉籽，也正是各地掀起的棉籽收購激烈競爭格局拉動了國內棉籽價格的大漲。隨著棉籽收購步入后期，棉籽資源供應越來越緊張，尤其是有關種植面積下降以及生物燃料需求上升，2008年油脂油料市場仍維持結構性上漲的預期，讓市場人士普遍看好后市。油廠、中間商、棉廠甚至是農民都將重新參與棉籽的囤貨和競購，后期國內棉籽資源將嚴重被瓜分，并可能成為明年棉籽整體行情在高位盤整的強力支撐。
棉籽支配作用明顯 將成為下游產品定價依據
眾所周知，當前國內棉油、棉粕等下游產品價格居高不下的主要原因之一就是棉籽收購成本高企，給予有效地推動。隨著人們生活水平的提高，食用油的選購多趨于多樣化，散裝棉油正在大幅度退出城市食用油市場，一般情況下除了部分主產省份農村地區居民直接食用之外，多以其價格優勢充當“勾兌油”。但當前嚴冬到來，棉油極易凝固，基本已經退出勾兌領域，各級經銷商紛紛減少了棉油采購量。近來盡管一級豆油價格上漲到10550－10750元/噸，上漲50-100元/噸，高出棉油1200-1500元/噸左右，差價不斷拉大，但棉油行情仍沒有啟動跡象。由于前期棉粕價格上漲過快，養雞虧損，養殖戶養殖積極性不高，12月份飼料廠禽料銷量明顯下降，加上寒冷的冬季來臨，水產養殖處于淡季，都影響了棉粕需求，缺乏需求支持，棉粕行情上漲乏力。可見，棉籽下游產品銷售都已經趨于疲軟，其價格的主要支撐就是依靠棉籽高成本拉升。而且步入明年春季之后，棉油勾兌又將被棕櫚油替代，棉粕高熱量特性已經優勢不在，其市場份額也逐漸被菜粕吞食，后期兩者定價仍將“水漲船高”主要依靠因資源瀕臨枯竭不斷拉高的棉籽收購成本推動。
