12月份以來，國內(nèi)各大食用油廠商紛紛提高食用油批發(fā)零售價格，助推豆油期貨價格突破年內(nèi)高點，延續(xù)自10月份以來的上漲態(tài)勢。美國失業(yè)率好于預(yù)期，促使美元走強，黃金下跌。而上周爆出希臘、西班牙、葡萄牙主權(quán)信用評級被下調(diào)的信用評級危機，引發(fā)投資者恐慌，資金紛紛出逃，股市、期市大跌。油脂期貨價格高位急挫。從基本面來看，加工企業(yè)所用原料大豆進口成本較低，并不支持油價上漲。但在強勁需求和通脹的預(yù)期下，下方空間有限。我們認為，后期豆油價格以高位震蕩為主。

    供給方面：據(jù)油世界最新報告，全球大豆產(chǎn)量將達到2.332億噸，比去年2.22億噸增產(chǎn)1120萬噸，在全球大豆產(chǎn)量大幅增加的情況下，豆類價格料不會大幅上漲。

    從進口大豆數(shù)據(jù)上可以看出，國內(nèi)大豆進口高峰期在6、7月份，此時國際大豆價格并未出現(xiàn)大幅上漲。企業(yè)一般都會提前6到8個月備料，由此推斷，油廠所用大豆均為今年6月份以前到港的大豆。黑龍江省大豆協(xié)會副秘書長周有金：現(xiàn)在加工企業(yè)所用加工豆油的原料大豆進口成本都在3400、3500左右。那么幾大食用油生產(chǎn)商以原料成本上升為由提價并不成立。據(jù)相關(guān)人士透露，此次食用油漲價，各油廠從中都獲得了不少高額利潤。周有金：目前油廠的壓榨利潤已超過700元/噸。這樣的利潤空間，在當(dāng)今市場上可以說是一個暴利，對于關(guān)系全民基本生活的行業(yè)，出現(xiàn)如此不合理的利潤，國家對于這樣的不合理利潤勢必會采取措施控制生產(chǎn)商的利潤空間，緩解人民的生活壓力。國家糧食調(diào)控司副司長周冠華表示，國家已做好隨時競價銷售大豆、菜籽油、豆油的準(zhǔn)備，保證試產(chǎn)供應(yīng)，穩(wěn)定市場價格。

    就大豆本身來看，并不支持價格上漲。今年國家收儲價格在3740元/噸，加上運輸?shù)荣M用后有加工費用補貼的大豆成本約4000元/噸，而沒有補貼的企業(yè)的大豆成本約4160元/噸，也就是期貨價格期貨價格漲到4000元/噸就會引來保值盤的拋壓，而價格在4160元/噸以上套保拋盤力度會更大。大豆價格的疲弱就更加限制了豆油的上漲空間和力度。

    需求方面：隨著元旦、春節(jié)的臨近，生產(chǎn)商、貿(mào)易商對油脂市場消費量預(yù)期良好，備貨、囤貨意愿增強。加上近期油廠提價，更是造成市場缺貨的緊張氣氛，貿(mào)易商囤貨更為積極，支撐油價高位運行。

    資金方面：美國經(jīng)濟預(yù)期好轉(zhuǎn)，美元走強，造成人民幣相對貶值，國內(nèi)大宗商品價格上漲。金融危機之后中國經(jīng)濟復(fù)蘇較快，由于大宗商品的剛性需求引來大量游資的關(guān)注，為大宗商品價格上漲帶來資金支持。

    宏觀經(jīng)濟環(huán)境方面：通脹預(yù)期短期內(nèi)不會受到打壓。中央經(jīng)濟會議確定明年經(jīng)濟工作的主要任務(wù)，排在首位的是提高宏觀調(diào)控水平，保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展，管理好通脹預(yù)期，鞏固和增強經(jīng)濟回升向好勢頭。也就是說，控制通脹要在不影響經(jīng)濟發(fā)展的前提下進行，只要通脹程度仍在國家控制范圍內(nèi)，為保持經(jīng)濟的發(fā)展，國家不會對通脹進行打壓。從這個角度來說，大宗商品價格仍然有上漲空間。

    外圍相關(guān)品種：CROT各品種維持高位整理，即使在國內(nèi)價格突破上行時相關(guān)品種也沒有任何支持性的表現(xiàn)，走勢較為疲軟。

    總的來看，豆油此番突破上行基礎(chǔ)不穩(wěn)，外圍市場普遍疲弱，國內(nèi)市場食用油漲價推動的短暫上漲行情已經(jīng)詮釋了豆油上行的支撐力度不夠。在此番價格上漲和回落的過程中已有部分資金撤離，價格再次回到整理區(qū)間，在短期內(nèi)出現(xiàn)突破性上漲的可能性不大，后期將維持高位震蕩。