美國農業部公布的2月份全球棉花供需報告顯示，2009/2010年度美棉出口量將出現增加，并據此下調了期末庫存及上調了棉花價格。報告預測，美棉出口量為1200萬包，較上期預期增加100萬包，主要受中國和印度的需求增長所至；美棉期末庫存量下調至330萬包，這樣美棉期末庫存消費比下降到21.4%，預計美棉價格區間將為59—65美分/磅，較上期預期分別上調2美分/磅和1美分/磅。由于美國農業部預計全球棉花產量將不及需求、提高了美棉出口前景，這對美棉期價形成有力支撐。受此影響，ICE期棉2月上旬以來強勁反彈，技術圖形上形成漂亮的“V”字形。其中，交易最活躍的5月棉花期貨2月26日收盤上漲至近2年來高點，當日報收于82.46美分/磅，上漲了1.29美分/磅。至此，ICE棉價從2月8日開始已連續14個交易日上漲，累計漲幅達16.92%。但值得注意的是，供應偏緊及需求旺盛已經被市場過分炒作，加上技術上美棉臨近前期交易密集區，后市或將出現技術性回落。

　　從國內現貨棉價走勢來看，年初以來，承接2009年的強勢，棉價溫和上漲。進入2月以來，由于中國傳統的節日春節來臨，紡織企業逐漸停工休假，這令現貨棉市購銷進程趨緩，加上國家緊縮流動性及清查貸款等調控政策使部分小規模棉企壓價售棉來回籠資金，因此，2月份現貨棉價整體趨弱。據了解，截至2月26日，代表國內328級棉價的CNCottonB棉花價格指數為15005元/噸。從后期走勢來看，考慮到節前棉企為規避風險，并未大量存棉，手中余棉一般只能維持20-25天用量，那么為保障生產，3月中旬開始或將有棉企采購，此時棉價有望回升。不過，我們還應注意到，此前公布的100萬噸滑準關稅進口棉花配額部分已經下放到企業手中，再加上新疆棉外運情況隨春運結束而有所好轉，內地現貨棉市供應緊張的情況將趨于緩和，現貨棉價大幅上漲的空間將受限。

　　從相關機構公布的數據來看，今年1月份我國紡織品服裝累計出口155.68億美元，同比增長2.2%。其中，紡織品出口55.81億美元，同比增長18.2%；服裝及其附件出口99.86億美元，同比下降5%。1月份我國鞋類產品累計出口29.27億美元，同比增長1.4%。從1月份紡織服裝出口數據分析我們可以看出如下兩個特點。首先，我國紡織服裝出口情況繼續好轉；其次，從出口金額來看，紡織品出口情況好于服裝出口。值得注意的是，由于經濟危機對我國紡織服裝出口的負面影響是從2009年2月份真正顯現的，所以2009年2月的出口數據較差將造成本年度數據可比基數較低這一現象。整體來看，2月份的出口同比或將仍呈上升態勢，但絕對值或將下降。另從紡織服裝出口的季節性變化來看，2月的出口情況一般是年中最低點，而后出口將逐漸增加。

　　2009年，由于內需拉動政策的實施，國內紡織服裝消費保持高速增長，今年我國政府表示將繼續實行“保增長、擴內需”的政策，可以預計，今年國內紡織品消費將承接2009年繼續保持快速增長。但由于春節剛過，國內內銷需求將出現季節性回落。因此，綜合來看，出口及內銷淡季的到來將使棉花消費趨緩，再考慮到資金面的影響，預計3月份棉花現貨價格在需求減少的情況下將保持穩定，大幅上漲的可能性較小。

　　截至2009年12月25日，第三批國儲棉拍賣結束，至此，2009年國家累計向市場投放262.3萬噸儲備棉。鑒于棉花屬于戰略儲備資源，因此，國家必須存有一定數量的棉花，此后國家再繼續向市場投放儲備棉的可能性不大。另一方面，為保障供應，保持市場平穩運行，經國務院批準，今年第一批棉花進口配額已于2009年12月下旬發放，這次發放的進口配額共計189.4萬噸，其中包括入世承諾的進口關稅配額89.4萬噸和滑準稅進口配額100萬噸。據了解，進口棉花配額已經逐漸落實到企業，如徐州市9家棉紡企業獲得進口配額1.87萬噸，比去年同期增長368%。預計剩余部分也將逐批落實。但從當前我國主要港口棉花報價來看，國內外棉價價差縮小明顯，進口棉價格優勢降低，再考慮到運輸成本幾乎與國內棉價相同。因此，后市進口棉花或將物美價不廉，那么對國內棉花價格的沖擊力將降低。

　　綜合來看，由于當前是棉市的消費淡季，加上宏觀政策面上國家緊縮流動性的調控不斷，鄭棉承壓，同時跳空缺口的存在也使期棉有下行壓力，短期內棉價或將在16500—17200元/噸區間高位振蕩。