本周棕櫚油基本面利多消息繼續(xù)遍布市場，但美元指數(shù)走強，原油、美豆油走軟，拖累棕櫚油走勢。連日來在基本面強撐和技術上弱勢的情況下，棕櫚油受到的夾板氣可不少。經(jīng)過筆者分析，如今棕櫚油可能正處于一個比較均衡的地位，如果此均衡被打破可能就會走出一段波段性行情，所以需要引起我們的關注。本文將著重從棕櫚油基本面變化和美指、原油、CBOT豆類等方面深入研究棕櫚油如今走勢的原因，進而預計連棕櫚后市走勢。

　　一，行情回顧

　　本周棕櫚油從周一至周五，表現(xiàn)為沖高回落，但整體看來依然保持在震蕩區(qū)間之內(nèi)，甚至震蕩區(qū)間有所縮窄，整周期價保持在6850-6950這一個極窄區(qū)間。周一因為云南干旱題材炒作，加之溫總理親往云南指揮抗旱，終于使資金青睞菜油進而拉高整個油脂市場，此勢頭延續(xù)到周二開盤沖出棕櫚油本周最高價。但周二開盤之后炒作勢頭即開始消退，菜油雖然還在高位挺價，但棕櫚油已經(jīng)開始逐步回落，并且配合之后的美元指數(shù)破位上行，本周棕櫚油繼周二沖高后，震蕩下行。但下方6850支撐力度較為明顯，期價數(shù)次試探但終未跌破。

　　棕櫚油P1009日K線圖

二，市場分析

　?。ㄒ唬┳貦坝凸┬杌久?/P>

　　首先繼續(xù)關注ITS和SGS兩大船運調(diào)查機構(gòu)對馬來西亞棕櫚油出口統(tǒng)計報告。繼上周兩大機構(gòu)對馬來西亞棕櫚油出口貿(mào)易供需兩旺的統(tǒng)計報告公布之后，本周兩大機構(gòu)的報告又是什么內(nèi)容呢?

　　馬來西亞船運調(diào)查機構(gòu)ITS周四（3月25日）表示，預計該國3月1至25日棕櫚油出口量為1,114,035噸，較2月同期出口的1,089,410噸增加2.3%。另一船運調(diào)查機構(gòu)SGS同日稍晚表示，預計該國3月1至25日棕櫚油出口量為1,125,412噸，環(huán)比增加2.1%。相比之下，2月同期估值為1,101,771噸。兩大調(diào)查機構(gòu)同步預計馬來西亞棕櫚油出口貿(mào)易繼續(xù)旺盛，表明了國際棕櫚油市場供需兩旺的堅挺狀況，在供需面上有力支撐棕櫚油價格。

　　其次我們繼續(xù)關注一直備受矚目的馬來西亞和印尼干旱的情況。CIMB投資銀行表示，東南亞地區(qū)出現(xiàn)嚴重的干旱天氣，威脅到棕櫚油以及稻米生產(chǎn)。目前的情況非常嚴重，如果6月份沒有降雨，那么油棕櫚樹將會受到極大的影響，從而影響到2010年下半年甚至2011年上半年的棕櫚油生產(chǎn)。馬來西亞頭號棕櫚油產(chǎn)區(qū)沙巴州的種植戶已經(jīng)表示，持續(xù)干旱可能導致3月產(chǎn)量減少10%，而2月份已經(jīng)減少了15%。馬來半島的情況同樣糟糕。

　　馬來西亞莊園主協(xié)會（MalaysianEstateOwnersAssociation）主席表示，因為厄爾尼諾現(xiàn)象造成油棕櫚樹產(chǎn)區(qū)天氣干旱，馬來西亞2010年棕櫚油產(chǎn)量可能減少2至3%。該協(xié)會還表示，雖然油棕櫚種植面積提高，但是干旱影響了油棕櫚生長以及收獲。

　　各大機構(gòu)繼續(xù)對馬來西亞和印尼棕櫚油產(chǎn)區(qū)干旱天氣表示擔憂，近期的干旱已經(jīng)對棕櫚油生產(chǎn)造成一定影響，短期有力支撐國際棕櫚油價格。而一旦旱情繼續(xù)，將在長期強力提振國際棕櫚油行情。

　　目光聚焦棕櫚油需求面，談到棕櫚油需求，我們最需要關注的就是棕櫚油第一大進口國——印度，和第二大進口國——中國的情況。

　　美國農(nóng)業(yè)部海外農(nóng)業(yè)服務中心發(fā)布的參贊報告顯示，根據(jù)印度農(nóng)業(yè)部的播種報告，該國2009/10年度冬季油菜籽、花生和葵花籽播種面積減少4%，至820萬公頃，而葵花籽和油菜籽占到了大部分的降幅。油菜籽播種面積為640萬公頃，比2008/09年度減少20萬公頃。美國農(nóng)業(yè)部對于印度植物油產(chǎn)量預期類似于前期印度農(nóng)業(yè)部對本國植物油減產(chǎn)預期，堅定了我們對印度油脂減產(chǎn)進而支撐國際油脂行情的預期。

　　我國廣州海關25日發(fā)布的相關統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2010年1-2月，經(jīng)廣東口岸進口食用植物油28.1萬噸，比2009年同期(下同)增長13.9%；價值2.1億美元，增長52.2%，進口品種以棕櫚油為主。經(jīng)廣東口岸進口食用植物油價格水平在未來一段時間內(nèi)將居高不下，目前已出現(xiàn)了強烈的通貨膨脹預期。廣東是我國最大的棕櫚油進口口岸，廣東棕櫚油進口量價齊升已經(jīng)可以代表一定情況，我國對棕櫚油進口的需求不斷增長，加之通脹預期，可以預見的將來，我國對棕櫚油進口可能維持高位或者進一步增長，并且價格可能仍將上行。

　　國家糧油信息中心周三（3月24日）報告稱，受幾十年來最嚴重的旱災影響，云南貴州兩省2010年油菜籽產(chǎn)量將可能下降50萬噸，至2009年總產(chǎn)量的一半左右。相比之下，2009年兩省油籽產(chǎn)量為100萬噸，占中國總產(chǎn)量的7.3%。由此可見云南干旱可能導致我國進4%的油菜籽產(chǎn)量降低。而油菜籽的產(chǎn)量降低勢必提振整個油脂行情，在棕櫚油方面的影響即可能提振棕櫚油進口，彌補因菜油減產(chǎn)帶來的油脂供應缺口。

　　縱觀兩大棕櫚油進口國紛紛傳來棕櫚油需求繼續(xù)旺盛，后市可能繼續(xù)保持堅挺的消息，我們對棕櫚油供需兩旺的整體預計的支持消息越來越詳實。

　　（二）棕櫚油相關其他消息

　　印尼貿(mào)易部外貿(mào)主管Diah Maulida周四（3月25日）稱，印尼將上調(diào)4月毛棕櫚油出口關稅至4.5%，3月為3%，這則消息證實了之前行業(yè)人士在23日的預期：印尼將可能上調(diào)4月毛棕櫚油出口關稅至4.5%，主要由于3月毛棕櫚油的平均價格較高。印尼作為全球第一大棕櫚油生產(chǎn)國，其調(diào)高棕櫚油出口關稅，必然對國際棕櫚油市場形成支撐，并且這也側(cè)面反映了該國棕櫚油出口貿(mào)易的繁榮。

　　（三）技術分析

　　對棕櫚油進行技術分析首先需要關注對商品進行廣泛影響的美元指數(shù)。

　　美元指數(shù)周K線圖

　　美元指數(shù)上破近一個半月來的壓力位，上行之勢不可阻擋。周線上看，均線組合多頭發(fā)散，MACD指標也表明多頭市場健康發(fā)展，所以上行趨勢不可避免，中期目標應該在83.7附近。此處是從09年3月初開始直到09年末的下行行情的0.618回撤，并且是之前的一個較為關鍵的支撐位置。美指上行期間，在82附近短期震蕩反復是正?，F(xiàn)象，因為此處即是剛才所說的延續(xù)09年全年的下行趨勢的50%回撤，又是前期一個支撐區(qū)間，不過預計82附近壓力應該不會太大，美指可能在三到四周內(nèi)達到83.7附近。預計此次上行可能對商品市場形成一定壓力。

　　NYMEX原油05合約

　　原油05合約我們看圖，10年2月5日低點較09年12月11日低點更低，而近期高點并未達到10年1月11日高點水平，這已經(jīng)明顯說明了一點，那就是趨勢已經(jīng)不再是上行趨勢了。均線指標上看，短期均線下穿長期均線，期價也跌破大多數(shù)均線，如今看來，均線指標已經(jīng)有了趨勢轉(zhuǎn)空的跡象；再看MACD指標，零軸之上死叉以后，綠柱逐漸增長，加之近期紅柱和期價已經(jīng)形成頂背離之勢，趨勢轉(zhuǎn)空跡象明顯；三看KD指標，高位死叉并且高點連續(xù)降低，跟期價明顯呈現(xiàn)頂背離，并且如今KD指標還在一個死叉之后向下延伸。綜合看來，原油有轉(zhuǎn)空的跡象。并且結(jié)合我們剛才對美元的分析，美元再繼續(xù)重壓原油市場，后市原油市場堪憂。下跌之勢一旦養(yǎng)成，75美元雖有支撐但未必能守住，期價很可能下探70甚至更低。這將對油脂市場形成壓力。

　　CBOT大豆指數(shù)日K線圖

　　我們看到隨著美元指數(shù)的上破，美豆指數(shù)很明顯的大幅下挫，而美元指數(shù)小幅回落，美豆立即小幅反彈?？梢娊诿蓝古c美元聯(lián)動性較強。短期看來，當美元指數(shù)仍然在82附近震蕩的話，美豆可能也會保持弱勢震蕩，并且預計在美元指數(shù)繼續(xù)強勢上行的時候，美豆可能向下試探900美分關口。美豆走勢同樣是對油脂市場影響偏空。

　　CBOT豆油指數(shù)日K線圖

　　美豆油走勢相對于美豆來說，更加類似于原油，同樣表現(xiàn)出低點創(chuàng)新低，高點不能創(chuàng)新高的情況，上行趨勢明顯已經(jīng)表現(xiàn)出問題。在均線指標上看，均線組合整體都有拐頭向下的跡象，MACD指標也表現(xiàn)出空頭市場延續(xù)，KD指標也在像低位運動，技術指標也逐步轉(zhuǎn)空。后市因預計美指受阻82，原油還在堅守80關口上方，短期看來豆油可能在39附近受撐徘徊，但一旦美指上破82，原油跌破80可能引發(fā)美豆油進一步下破。下方第一支撐可能在38，跌破則可能直指36美分。

　　大連棕櫚油P1009日K線

　　棕櫚油在反彈至前期下行趨勢的0.618處承壓回落，如今達到0.382回撤處。按黃金分割理論說，如果在0.318承壓，期價可能回到0.382處，如果再次跌破0.382則可能回到前期反彈起始點，參照本次棕櫚油走勢即為6500處。但理論上如果0.382支撐非常有力也有可能重拾反彈之勢。所以近期棕櫚油下方6850-6800支撐即成為了關鍵支撐位置，如果失守被跌破，期價可能跌回6500；如果支撐有力，繼續(xù)挺過這段困難時期，則可能繼續(xù)反彈。所以我們?nèi)缃袢孕枘托牡却貦坝驮谶@段美元強勢和原油弱勢的低迷期對下方支撐的方向性抉擇，很可能決定后市棕櫚油走勢。

　　三，行情研判

　　基本面方面棕櫚油供需兩旺，馬來西亞和印尼紛紛傳來棕櫚油利多消息，從出口旺盛到提高關稅，加之干旱情況導致減產(chǎn)延續(xù)。而需求方面我國和印度都有消息表明需求繼續(xù)旺盛，這些因素結(jié)合起來，形成了棕櫚油堅實的基本面。正是這堅實的基本面才撐住了近期壓力重重的期價。

　　技術上看，美元指數(shù)強勢上行，原油可能弱勢回落，美豆油也在頻頻試探下方支撐，整體技術上給我國棕櫚油的帶來的都是壓力。

　　在基本面強撐和技術面重壓之下，我國棕櫚油后市走勢如何，可能就會在近期下方6800-6850支撐區(qū)域有效與否來決定了。所以近期是棕櫚油方向性抉擇期，需要引起投資者重視。