進入2月份以來，油脂市場一直處于區間盤整走勢中，基本面利多因素的缺乏不能為期價上漲提供有力的提振。3月30日市場消息證實：商務部通知16家糧油企業，將于4月1日下午召開緊急會議，并就國內油脂供大于求以及國內外倒掛持續的狀況展開討論。市場預期相關部門可能在會議上探討或啟動限制某些油脂進口的政策性措施，從而大大提振了油脂市場的做多人氣，其中豆油突破盤整區間大幅上漲，截至收盤1009合約上漲1.07%。雖然具體措施還未出臺，但是消息的發布卻給市場注入了一劑強心劑，有理由相信油脂后期將會借此震蕩上行。

    利多政策出臺概率大

    從以下幾個方面來分析，國內出臺利多油脂的政策概率很大。

    首先，國家糧油信息中心提供食用油脂供求平衡表(分析品種包括豆油、菜籽油、棉油、棕櫚油、花生油、葵花油)顯示，09/10年年初的期初庫存高企在486萬噸，主要是由于08年國家的收儲政策導致的油料進口量出現大幅增加，在09/10年產量1643.5萬噸，較08/09年增長的情況下，09/10年食用油脂的供應總量突破3000多萬噸，雖然工業消費和食用消費均較08/09年度出現不同程度的增長，但是由于期初高庫存，導致期末庫存依然維持在474萬噸的高位，整體國內油脂市場供應壓力不小。

    其次，每年居高不下的油脂進口量令油脂市場供應壓力雪上加霜。2009年6月份以來，豆油每月的進口量均在20萬噸以上。且近期國家糧油信息中心預測：2010年4月和5月每月的豆油進口數量料增至25萬噸。棕櫚油月度進口量2009年以來一直處于持續上升過程，據國家糧油信息中心預計，中國4月至6月中國棕櫚油每月進口量將維持在500，000-600，000噸。且目前棕櫚油港口庫存依然很大，截至2月末，庫存約為500，000噸。國內油脂市場供應過剩，加上油脂進口量居高不下，令油脂價格承壓上漲受限。

    此外，進入2010年，內外盤棕櫚油現貨價格倒掛現象愈發嚴重，目前馬來西亞棕櫚油現貨價格比國內價格高出將近700元/噸，在這一巨大的價差下，國內油脂貿易商虧損比較嚴重，高價進貨，低價賣貨。

    從上面分析可以看出，國內油脂供應壓力比較大，內外盤價格倒掛比較嚴重，在這樣的情況下，國家出臺相關政策來限制豆油進口，以及解決國內外市場持續倒掛的局面，不但有利于緩解國內油脂市場供應過剩的壓力，而且有利于提振國內油脂價格，保護產業發展。

    油脂處于低價區

    結合歷史走勢看，當前的油脂價格正處低位區，而這也讓后市反彈空間更為寬廣。

    從走勢圖可以看出，豆油和棕櫚油期價歷史上最高曾分別達到14000元/噸和12500元/噸以上，而目前豆油和棕櫚油在2008年全球金融危機的沖擊下，價格上漲一直比較緩慢。目前兩者的期價僅僅位于歷史最高值的50%左右的區間內，價格還有很大的上漲空間。

    從技術圖形上來看，油脂底部支撐比較強，期價震蕩盤整一個多月，有蓄量上漲的動力，目前布林軌道出現收窄，后期有突破上軌的跡象。

    綜合基本面與技術面來看，受基本面供應過剩壓制的油脂價格，后期有望在國家出臺限制豆油進口，以及調控內外盤價格倒掛的政策提振下震蕩上行。

    棕櫚油內外盤價差

    中國主要食用油脂供需平衡表

    單位：萬噸08／0909／10

    期初庫存286.8486

    產量1640.21643.5

    進口量878.6871.6

    總供給2805.63001.1

    出口11.212.4

    工業消費205210

    食用消費2103.42304.2

    本地總消費2308.42514.2

    總需求2319.62526.6

    結轉庫存486474