一. 行情回顧：

    近期美元的強勁表現對大宗商品形成了較大的壓制，馬盤毛棕櫚油(資訊,行情)與連盤棕櫚油也不能獨善其身。上一周馬棕油指下跌了1.47%；而大連棕櫚油則下跌了0.29%。由于前期漲幅沒有馬盤高，因此連棕櫚也相對抗跌。在市場逐漸消化了對馬來西亞棕櫚油干旱減產的利多預期后，后市如果馬來西亞方面沒有更突出的減產消息，市場關注的焦點可能會逐漸轉向馬來西亞出口能否好轉方面。

    二. 市場分析：

    1.馬來西亞船運調查機構出口數據偏于利多

    馬來西亞船運調查機構ITS最新發布的出口數據：3月1-25日棕櫚油出口量為111萬噸，環比增長2.3%.另一家船運調查機構SGS預計3月同期馬來西亞出口量為113萬噸，環比增長2.1%，這略高于市場之前預期的110萬噸水平。而上一次兩家船運調查機構公布的1-20日出口數據卻互相矛盾。ITS預估棕櫚油出口量環比增長了3.4%；SGS預估棕櫚油出口量環比減少2.4%。兩家船運調查機構最新公布的出口數據趨于一致，還比預期略好。預計在3月份出口是要環比增加的，并且可能會略高于市場預估。而印度尼西亞周四宣布，將把四月份毛棕櫚油出口關稅從3%上調到4.5%。印尼上調毛棕櫚油出口關稅旨在解決該國供需關系，這將有力于提振馬來西亞棕櫚油的出口，

    2. 棕櫚油港口庫存繼續增加

    本周港口棕櫚油銷售價格窄幅波動，貿易商采購心態謹慎，各地購銷清淡。港口24度棕櫚油分銷價格6680-6850元/噸，其中天津分銷價格6750-6800元/噸，比一周前下降50元/噸；張家港6800元/噸，與一周前持平；廣州港分銷價格6680元/噸，下跌20元/噸。

    受購銷量下降影響，港口棕櫚油庫存增加。當前天津港(600717,股吧)庫存約12.2萬噸，比一周前增加0.7萬噸；張家港庫存約7.5萬噸，比一周前增加0.8萬噸；廣州港口庫存22.3萬噸，比一周前增加0.8萬噸。港口庫存總量51.9萬噸，比一周前增加1.9萬噸。當前港口棕櫚油貨源仍比較集中，對價格形成一定支撐，不過部分供貨商出售意愿已經比上周有所增強。我國國內棕櫚油庫存較高預計會繼續壓制期價。

    3 . 美豆新季度播種面積預期增加壓制價格上漲

    中期大豆(資訊,行情)市場一方面受到南美大豆集中上市以及美元升值的利空壓制，另一方面今年美豆播種面積預計仍然較高，也會對期貨市場形成利空影響。目前有多家調研機構預測的美豆新季播種面積將繼續增加。私人分析機構Informa最新報告顯示，2010年美豆種植面積預計為7862.9萬英畝；商品研究機構Allendale的調查報告中也顯示今年美國農民傾向于多種大豆。該機構預計美豆種植面積為7910萬英畝，較去年提高2.1個百分點；我們按照最低的種植面積預測值，即Informa7862.9萬英畝的數字為推算一下2010年的美豆產量情況。對于下一年度的美國大豆單產，我們現在顯然無法作出客觀預測，但我們按照美國農業部趨勢單產推算方法推算出2010年美國大豆單產大概在42.9蒲式耳/英畝。這樣就可以大概計算出2010年的美豆產量在3373百萬蒲式耳左右，約合9175萬噸的水平。這還沒有考慮到美國冬小麥(資訊,行情)播種面積較上年減少了400余萬英畝，這部分剩余土地將分攤到新季作物種植當中。另外還要加上儲備地釋放的因素。美國大豆供應逐步改善的趨勢非常明顯。一旦今年實際播種面積利空，美國大豆期價將會較長時間受到抑制。油脂市場也將會面臨利空壓力。

    三. 后市分析：

    歐元區經濟頻出問題，如果美元繼續走強，肯定會壓制整個商品市場的價格。然而通脹預期又對商品市場形成支撐。從商品市場的宏觀格局來分析，對油脂的價格既有鉗制又有支撐作用。從棕櫚油的角度來思考，一方面其價格受到馬來西亞干旱減產預期的提振；另一方面，國內港口庫存高企以及南美大豆第二季度集中上市、美國大豆種植面積預期利空又壓制了其漲勢。棕櫚油價格目前面臨的不確定因素較多，處于上下兩難階段。預計短期棕櫚油的震蕩行情還會持續一段時期。而未來幾周棕櫚油價格的走勢，很大程度上取決于馬來西亞的出口能否快速恢復。后期應該重點關注馬棕油的出口情況。另外，我國西南地區的大旱也可能成為多頭炒作糧油價格的由頭，近期也應持續關注。