隨著2010年3月底的到來，美國大豆的種植面積再度引起了市場的關注，與此同時，另一則相關傳聞也出臺：國家將有可能限制某些油脂甚至可能是豆油的進口。兩個消息的相繼出爐，對油脂市場影響幾何？油脂間的強弱關系是否會發生變化？

　　可以說，在過去的09年里，油脂間的強弱變化較以往明顯，菜籽油由于收儲政策表現強勁，豆油由于南美的大幅減產也較為強勢，全年豆油和棕櫚油的價差維持高位。自09年10月馬來西亞洪水減產開始，三大油脂間的供應格局再度發生變化。

　　與09年不同的是，大幅減產的豆油產量隨著南美大豆的增加和3、4月份南美大豆重返國際市場而供應相對寬松；而預期中依然處于歷史相對高位甚至可能繼續增長的美國大豆種植面積，又將為豆油市場再添壓力；即便國內大豆種植面積在2010年度有小幅下降，供應偏松局面也暫時難以改變。

圖為美國大豆種植面積走勢圖。（圖片來源：瑞達期貨）

　　同時，棕櫚油和菜籽油卻因為干旱等天氣因素影響，產量出現下降。由于前期洪水，馬來西亞棕櫚樹單產已有一定影響，而厄爾尼諾氣候所帶來的干旱少雨的氣候，為馬來西亞棕櫚油的生產再添壓力；加上進入年度減產周期和良好的出口水平，棕櫚油價格保持堅挺。數據顯示，沿海一級豆油與24度棕櫚油價差縮小至680元/噸左右，處于近3年來的較低水平，09年來棕櫚油價格優勢已基本消失。

圖為江蘇地區一級豆油與24度棕櫚油價差走勢圖。（圖片來源：瑞達期貨）

　　對于目前國內市場最為關心的菜籽干旱減產問題，根據國家糧油信息中心報告顯示，目前云南和貴州油菜籽減產50%左右水平，約50萬噸；而從目前部分期貨公司的考察報告來看，除干旱減產外，種植面積減少和天氣對于單產等的影響，菜籽主產區湖北、安徽、江西等地新年度菜籽產量將減少5-10%不等。由于棕櫚油先行漲勢已逼近暴利稅征收臨界位置，因此，在未來一段時間，菜籽油在未來很可能會成為領漲品種，但同時還需要關注豆油的聯動和國家的表現。

　　那么，豆油“限進令”傳聞的出臺，又會對豆油市場帶來何等影響呢？國內油脂尤其是豆油的強勢上漲、隔夜外盤的大幅下挫，似乎又重演了09年油菜籽限制進口傳聞出臺的那一幕。姑且不論國家是否會真的限制進口油脂，先就國內油脂的庫存水平來探討這一政策對于短期油脂市場的影響。

　　總所周知，08、09年度國家收儲了大量的油脂油料，結合09年國家拍賣的豆油等油脂基本上為06年產油脂的情況，根據市場的初步估計，可以大致推斷國家油脂庫存水平至少在300-400萬噸的水平，再加上目前50萬噸的港口棕櫚油、400-500萬噸水平的港口庫存大豆(按18%的出油率計折油72-90萬噸)。按照國家糧油信息中心預計的09/10年度2313萬噸的食用消費量(平均192.75萬噸/月)，即便停止進口豆油等一切油脂，也足以維持兩個月的國內消費市場，同時，新菜籽上市在即，國內油脂供應水平依然充足。

　　在筆者看來，傳聞也好，報告也罷，對于豆油的影響遠大于其他油脂，而2010年度大豆的種植面積維持高位、南美大豆的增產是既定事實，那么09 年豆油的相對其他油脂的高位價格，很可能不復存在，但對于其消費及市場份額，將有良性影響；而對于棕櫚油，鑒于價差的迅速回歸，比價優勢的消失，對于其消費和未來價格有著一定的消極影響；至于菜籽油，那就要關注今年的國家政策，收儲與否將決定菜籽油的區間震蕩態勢在2010年是否還能夠延續。