周三大連期貨市場油脂板塊大幅上漲。印尼地震推動棕櫚油上漲，進而帶動豆油市場走勢。不過，豆油市場后來居上，漲幅超過棕櫚油市場。推動油脂上漲的原因主要是國家限制從阿根廷進口豆油的消息。從4月1日起，來自阿根廷豆油進口許可證的發放工作由原來各地省級商務機關統一收歸商務部，同時中國將嚴格按照國家標準對進口自阿根廷的豆油進行檢驗檢疫，溶制劑殘留比例不得超過100mg/kg。

    豆油進口政策調整之所以受到廣泛關注，是由于中國油脂油料市場進口依存較高。據統計，大豆對外依存度在70%，豆油進口依存度90%（經過進口大豆折油及直接進口豆油合并計算的結果），棕櫚油進口依存度100%，菜籽油進口依存度低于豆油及棕櫚油，經過進口菜籽折油及直接進口菜籽油合并計算為30%。

    我國油脂油料市場對外依存度高在大豆市場上有充分的體現。從1996年國內開始進口大豆之后，大豆進口數量不斷上升，2000年突破1000萬噸，到2009年進口量突破4000萬噸。國內大豆產不足需的局面，促使進口量不斷上升，另外，國家對國產大豆的收儲政策也在一定程度上增加了進口數量。

    進口油脂油料對國內市場造成嚴重的沖擊，以國產大豆為壓榨原料的油脂企業處境艱難，近年來呼吁保護民族壓榨企業以及國產大豆行業的呼聲不斷提高。自2008年以來，為保障農民種植收益，國家啟動國產大豆收儲政策，2009年大豆收儲政策有所調整，大豆收購價格由2008年的3700元/噸上調至3740元/噸，同時改變中儲糧一家收儲的局面，以補貼的方式吸納東北油脂壓榨企業進入收購環節，補貼金額為160元/噸。然而，由于進口大豆價格低廉，即使計算補貼，國產大豆價格也偏高。

    一方面，雖然有國家政策的支撐，但國產大豆市場以及東北壓榨企業仍面臨困境；另一方面，國內油脂油料庫存壓力較大，目前港口大豆庫存接近500萬噸，棕櫚油港口庫存近60萬噸，均為歷史新高。提高進口豆油檢驗標準以及收緊審批權，可以在一定程度上起到限制豆油進口的目的，進而緩解國內油脂油料市場面臨的壓力。

    分析本次進口豆油限制措施，其中僅對原產自阿根廷的豆油采取限制措施。國內大豆及豆油進口國主要有美國、巴西、阿根廷三國，而阿根廷是國內豆油的主要進口來源國。去年中國進口了239萬噸豆油，其中184萬噸來自阿根廷，比例達到77%。限定某一具體國家，即有針對性的采取限制措施，不排除有貿易戰的意圖。2008年底以來，阿根廷政府對中國進口產品采取了一系列限制措施。據阿根廷國家統計局公布報告顯示，2009年中國和阿根廷的雙邊貿易額為88.29億美元，與2008年相比下降了35.8%。本次國家提高進口阿根廷豆油的檢驗標準及收緊審批權，在一定程度上是對阿根廷限制中國商品進口的反擊行為。

    大豆是阿根廷經濟的支柱產業，阿根廷逾40%的豆油銷往中國，預計中國今年將從阿根廷進口價值20億美元的豆油。另外，阿根廷對豆油出口征收32%的出口關稅，這意味著如果中國停止進口該國豆油，阿根廷政府將損失逾6億美元。對阿根廷而言，如果中國停止進口豆油，損失慘重。中國限制進口的舉措已經引起阿根廷政府的高度重視，4月5日，阿根廷政府派出負責農業衛生服務的副總統和一位農業事務特使赴華，試圖緩和摩擦。

    豆油進口限制措施能否嚴格執行，需要進一步關注。為降低國內油脂油料市場進口依存度，國家一方面補貼扶持油料作物種植，一方面采取一定措施限制進口。2009年11月15日，國家對進口菜籽采取限制措施，要求出口至中國的油菜籽不得含有黑脛病。國家進口政策的階段性調整，對國內油脂價格走勢產生一定影響。去年菜籽油市場以及近期豆油市場的表現均體現了進口政策變動的影響。不過，在國內油籽作物產量沒有大幅提高，國內油脂市場仍需要依賴進口來滿足需求的情況下，限制進口措施并非常態，雖然對市場具有階段性影響力，但不會影響國內油脂市場長期走勢跟隨國際市場的局面。從短期來看，如果國家限制阿根廷豆油進口的措施嚴格執行，對國內油脂市場具有一定利好作用，對豆油價格走勢也將產生提振作用。近期國內油廠開始提高豆油報價，也體現了限制阿根廷豆油進口的影響。不過，國內進口大豆庫存較高以及后期巴西大豆進入國內市場，油脂市場供給仍然充足，價格大幅沖高仍難實現。