去年美國大豆創出歷史新高，而眼下巴西和阿根廷大豆也豐收，在美國農業部4月份月度報告中繼續調高預產數字。自然，在國內油脂市場占有份額處于第三位的菜油也不能擺脫國內外油脂油料價格整體走勢的影響。

    近期國內外油脂市場基本面消息不可謂不多：國內油菜產區從干旱到緩解到再度干旱、政府對進口豆油設限、東南亞棕櫚油產量恢復、原油價格大起大落，以及美國農業部公布新年度大豆播種面積以及月度供需報告等等，但除了我國對進口豆油設限的消息使得大連豆油期貨表現明顯偏強外， 鄭州菜油期貨、大連棕櫚油期貨均表現得極為平靜，縮量橫盤態勢明顯。

    2009/2010年度世界龐大的大豆供應成為國內外油脂市場不可承受之重，雖然原油、銅等工業品價格在世界經濟恢復、需求向好以及較為寬松的貨幣政策背景下不斷走高，銅價已經上行到金融危機前水平。但農產品受豐產、巨大供應量制約，一直在相對低位徘徊。國際小麥、玉米、豆類、油脂類期貨甚至已經運行到金融危機以來低點。目前國內外油脂、油料市場依舊在消化供應上豐產的利空，在新的重大利多消息出現前， 包括菜籽油在內的油脂類期貨可能維持振蕩，短期內很難走出盤局。

    1.周邊環境利多油脂。國際上燃料乙醇、生物柴油的開發利用，加之工業和農產品的比價效應，使得農產品同工業品價格特別是同原油價格有一定的聯動性。目前看，農產品價格同原油價格和銅等工業品價格比價明顯偏低，其投資價值凸現。最近美元指數上漲乏力，隨著歐洲主權債務危機的暫時消退，以及美國壓低美元匯率、刺激出口，美元指數上漲空間有限。美元疲軟，原油等工業品走強，自然刺激農產品企穩，這也是農產品在極大的豐產利空下維穩的原因之一。

    2.豆類主要出口國豐收，豐產壓力需要時間消化。去年美國大豆創出歷史新高，而眼下巴西和阿根廷大豆也豐收，在美國農業部4月份月度報告中繼續調高預產數字。巴西的產量從6700萬噸調高到6750萬噸，阿根廷的產量從5300萬噸調高到5400萬噸。全球的產量數字則從上月的2.5591億噸調高到2.5746億噸。世界期末庫存則從上月的6067萬噸調高到6296萬噸。這么大的供應量是前所未有的。但是，我們看到，報告公布當天外盤豆類價格并未進一步下跌，可以認為利空消息已經初步消化，畢竟增產的消息在幾個月前已經大致確定。即便如此，供應利空的全面消化還需要時間，需要旺盛的需求來壓低庫存。這可能令國內外油脂油料價格繼續維持在相對低位，直至出現新的重要利多。自然，在國內油脂市場占有份額處于第三位的菜油也不能擺脫國內外油脂油料價格整體走勢的影響。

    3.潛在利多匯聚，但仍須耐心等待。目前，巴西大豆已經基本收割完畢，阿根廷收割也已經近半，南美豆類的消息基本不會影響盤面。而USDA3月31日公布的 2010年美國大豆種植面積預計為7809.8萬英畝，高于去年的7750萬英畝，但低于市場此前預測的7855萬英畝均值，被市場理解成利好。目前美國大豆、玉米主產區天氣良好，玉米播種正常進行，這樣一來，玉米被轉播成大豆的概率降低。由于期待更高收益，有專家預計，農民甚至會擴大玉米播種面積。這在有望在6月30日的USDA播種面積報告中體現出來。在隨后的時間里，美國大豆和我國大豆將進入播種、關鍵生長期，目前我國東北地區氣溫較往年偏低，延遲播種的概率偏大，而由于去年玉米收益遠高于大豆，大豆播種面積下降可能性偏大。據調查，黑龍江地區今年大豆播種面積可能下降10%—20%。而在美國大豆種植和生長期間，不確定的天氣變化常常成為拉高期價的理由。這極有可能成為后期炒作的焦點。但目前時機未到，尚須耐心等待。

    　4.國內菜油市場也是多空參半，短時間內漲跌兩難。在2008年1季度，受我國南方雪災可能對油菜生產造成大幅減產消息影響，菜油期貨成為油脂板塊中的領漲品種，也是從那時開始，菜油期現貨價格和豆油、棕櫚油拉開距離。在2008年下半年受國際金融危機影響，菜油、豆油和棕櫚油都出現了大幅度下跌，但為保護農民種油菜積極性，同時保護菜油產業，2008、2009連續兩年，政府展開對油菜籽的收儲，使菜油價格保持對豆油和棕櫚油的絕對優勢；但市場占有份額在進一步下降。國內菜油現貨市場的走勢表現為相對價格高、波動小、流通量小的特點。目前，菜油市場也是多空參半，政府扶持是最大的利多，從種植補貼到托市收儲，到對進口油菜籽設限，這些無不體現出政府呵護菜油市場的良苦用心。但菜油價格的曲高和寡也影響著菜油的終端消費，龐大的菜油儲備無法順價走向市場，從而成為時刻懸在市場上方的利劍。目前國內油菜長勢尚可，西南地區的干旱對整體供需影響較小，需求上由于價格無優勢，同豆油、棕櫚油無法競爭，除了政府繼續提高收購價格，其他沒有更大的刺激菜油大漲大跌的因素。所以，其后期走勢仍然難以獨立，跟隨周邊油脂價格波動的可能性較大。

    我國是世界上最大的菜油生產國，而菜油也肩負著提高我國油脂自給率的重任，政府給予的關照也將最多，隨著國家對油菜籽、豆油進口的限制及對菜油產業的進一步扶持，菜油價格運行的獨立性可望越來越強。