近期，隨著國家出臺一系列的補(bǔ)貼政策，收儲政策以及限制特定地區(qū)油脂進(jìn)口等保護(hù)我國食用油安全的政策陸續(xù)出臺，雖然美盤大豆重返1000美分上方，但是國內(nèi)大豆能否突破4000元大關(guān)繼續(xù)上攻，豆油可否重回8000元上方？市場存在不同看法，近期市場存在以下一些熱點(diǎn)因素：

    一. 美國新季大豆種植面積再創(chuàng)新高

    3月末，美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的種植預(yù)估報告顯示，美國2010年大豆種植面積預(yù)估為7,809.8萬英畝，較上年度增加60萬英畝，其增加的區(qū)域集中在西部黃金玉米帶和北部大平原地區(qū)，而且去年秋季收割進(jìn)度延緩導(dǎo)致冬小麥未能及時播種，此部分地區(qū)或許會在春播期種植大豆。從美國農(nóng)業(yè)部預(yù)估的種植面積、以及大豆單產(chǎn)水平來看，今年美豆產(chǎn)量可能會再創(chuàng)歷史新高。

    二. 南美地區(qū)豐收

    美國農(nóng)業(yè)部已持續(xù)上調(diào)巴西大豆產(chǎn)量，三月巴西相對干燥的天氣使巴西大豆豐收已成定，截止至4月1日，巴西近75%地區(qū)的大豆已經(jīng)成熟，2009/10年度新季大豆收割進(jìn)度已進(jìn)入尾聲，但是巴西雷亞爾匯率保持強(qiáng)勢，種植成本大幅提升，以及美元計價的大豆價格使農(nóng)民的實(shí)際收益大幅降低，因此，截止至4月上旬，巴西大豆銷售進(jìn)度僅為41%，低于去年同期48%的水平。南美地區(qū)大豆產(chǎn)量持續(xù)增加將使本年度庫存量大幅增加，雖然南美地區(qū)大豆用量有所增加，但預(yù)估2009/10年度全球大豆期末庫存高達(dá)6300萬噸，而2008/09年度大豆期末庫存為4280萬噸。

    由于巴西本季新豆在增加產(chǎn)量的同時，將后續(xù)深加工環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)至阿根廷，因此巴西國內(nèi)豆粕與豆油的出口預(yù)估值都處于歷史低位，美國農(nóng)業(yè)部最新報告下調(diào)巴西國內(nèi)壓榨量50萬噸至3150萬噸，而豆粕與豆油的出口量分別為1200萬噸與137.5萬噸，由此，2009/10年度大豆出口環(huán)境相對寬松，市場上調(diào)70萬噸出口量至2630萬噸。后期隨著南美新豆陸續(xù)上市，巴西大豆出口價格能會以區(qū)間波動為主。

    　三. 印度——未來豆油進(jìn)口的新亮點(diǎn)

    本年度印度國內(nèi)菜籽、葵花籽以及花生的產(chǎn)量數(shù)據(jù)均出現(xiàn)下調(diào)。由于印度國內(nèi)菜籽種植面積減至645萬英畝，菜籽產(chǎn)量由660萬噸下調(diào)至640萬噸，另外，部分土地轉(zhuǎn)種冬小麥與豆類，葵花籽產(chǎn)量由100萬噸下調(diào)至82萬噸，花生產(chǎn)量由500萬噸下調(diào)至490萬噸，

    國內(nèi)油籽作物產(chǎn)量減少，加大了市場對進(jìn)口油籽作物的需求，前期有意向出口至中國的豆油可能會分流出口至印度，近期在印度豆油的進(jìn)口成本已基本與棕櫚油價格持平，使豆油在印度國內(nèi)存在價格優(yōu)勢，市場最新預(yù)估印度2009/10年度豆油進(jìn)口量上調(diào)20萬噸至140萬噸，預(yù)計2009/10年度印度植物油進(jìn)口總量將大豆950萬噸，與全球植物油進(jìn)口第一大國中國進(jìn)口量990萬噸差距進(jìn)一步縮小。將來全球油脂價格如何變化，印度的需求將是市場關(guān)注的焦點(diǎn)，從近期來看，市場總體預(yù)估印度的需求將保持旺盛。

    四. 阿根廷毛豆油進(jìn)口之爭 — 在傾斜的天平秤上放了個適當(dāng)?shù)捻来a

    前期，商務(wù)部要求嚴(yán)格執(zhí)行從阿根廷進(jìn)口毛豆油的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，阿根廷出口至中國豆油量占中國總進(jìn)口量的75%以上，最新消息顯示，商務(wù)部表市國并未禁止從阿根廷進(jìn)口豆油，且仍在審核豆油進(jìn)口的許可申請。僅是進(jìn)口豆油的許可審批機(jī)構(gòu)由原先的商務(wù)部地方分支機(jī)構(gòu)改為商務(wù)部下屬的配額許可證事務(wù)。阿根廷官員也多次表態(tài)正在與中國展開磋商并取得進(jìn)展，而且出口商會采取一定措施來滿足中國新標(biāo)準(zhǔn)。因此，此次豆油貿(mào)易爭端的影響有望在近期消除。

    筆者認(rèn)為，這項(xiàng)措施對國內(nèi)油脂保護(hù)意圖明顯，適當(dāng)減少國外油脂進(jìn)口，會給國內(nèi)壓榨企業(yè)釋放一定的市場份額，也為國內(nèi)油脂價格(尤其是使用國產(chǎn)大豆與菜籽壓榨企業(yè))保持在一個相對合理的價格區(qū)間公平競爭鋪平道路，由此對豆油價格產(chǎn)生的利多影響在沒有更新消息的基礎(chǔ)上暫告段落。

    五. 其他因素

    截止到4月初，2009/10年度美國大豆出口量再創(chuàng)歷史新高，市場預(yù)估出口量達(dá)14.45億蒲式耳，但是預(yù)計在敝植年度最后5個月大豆出口量或有所回落，巴西或許是二、三季度出口的主力軍。

    另外，美國統(tǒng)計周四公布的3月大豆壓榨報告稱，美國3月大豆壓榨量為1.5614億蒲式耳，高于2月壓榨的1.538億蒲式耳，豆粕庫存為3.61725億短噸，低于2月的7.005億短噸，豆油庫存量為32.69億磅，筆者認(rèn)為，3月的大豆壓榨報告對油脂還是利多支撐，由于大豆壓榨量高于市場預(yù)期，而且豆粕的庫存數(shù)量大幅下降，顯示豆粕的消費(fèi)情況還是相當(dāng)良好的，市場基本面利多的總體環(huán)境沒有發(fā)生變化。

    六. 后市展望

    預(yù)期未來農(nóng)產(chǎn)品可能會出現(xiàn)高位調(diào)整的走勢，市場近期主要以震蕩走勢為主，種植成本增加和通脹預(yù)期成為多頭對發(fā)動攻勢主要動力，市場的不確定性因素主要集中在供應(yīng)方面，南美大豆產(chǎn)量，天氣因素以及美國2010年度種植面積的后續(xù)調(diào)整；但對油脂的需求還是較為樂觀的，筆者認(rèn)為油脂需求穩(wěn)步增加的趨勢沒有質(zhì)的變化，僅僅是量的微調(diào)。

    近期原油價格重返80美元上方，或引發(fā)市場對生物能源概念的炒作，2010年世界豆油出口量再度下滑，部分因素南美地區(qū)生物燃油消費(fèi)增加；2010年生物燃料消費(fèi)繼續(xù)增加；2010年1-9月，市場預(yù)計可能會增加320-330萬噸。豆油、菜籽油和棕櫚油是主要的原料來源；2010年以及未來時間將很難滿足生物燃料增長而產(chǎn)生的需求。

    綜合來看，二季度大豆，油脂可能保持弱勢震蕩行情，但在二季度末，三季度或出現(xiàn)低位拉升，穩(wěn)步走強(qiáng)的態(tài)勢，而且大豆期貨價格在3700元/噸，豆油在7500元/噸，菜籽油8000元/噸，棕櫚油6800元/噸都有較強(qiáng)的支撐，我們對農(nóng)產(chǎn)品后市也保持謹(jǐn)慎樂觀。

    二季度可能保持震蕩行情，因此以短期波段操作為主，保持高拋低吸的思路，三季度或存在一輪上漲行情，投資者可耐心等待，把握機(jī)會。