5月31日至6月4日，由大連商品交易所組織的首次油脂產業鏈下游考察順利結束。本次考察重點涉及華東地區的大豆壓榨和油脂精煉企業、油脂化工企業、港口和倉儲企業、飼料和養殖企業等，基本覆蓋了油脂產業鏈的下游。考察結束后，大商所組織參與考察的江蘇和浙江分析師團隊分為多空雙方對油脂后市走勢進行了一場激烈的辯論。

     “空出機會”

     “全球經濟的低迷估計仍將持續4到5年，歐元債務危機、美元被動升值，都將對大宗商品價格帶來不利影響。”作為空方，江蘇地區的分析師團隊將己方辯論的主題定為“空出機會”,首先從宏觀層面給出了看空的理由。他們認為，全球經濟的恢復需要經濟結構總體變革，絕非短期內可以完成。此外，由于國內資金流動性過于充裕，國家財政與貨幣緊縮政策出臺幾率仍在增加，從資金面也限制了商品價格的上行空間。

     “此次考察的結果也顯示，目前食用油壓榨企業油脂庫存壓力較大，但主要集中在貿易商手中，工廠庫存較少，食用油消費情況比較低迷。”空方分析說，我國大豆進口連續5個月超過500萬噸，豆油供給量不斷增加，棕櫚油進口也超過250萬噸，庫存在70萬噸左右，對其他油脂會有巨大的壓制作用。特別是夏季即將到來，食用油即將進入消費淡季。從豆粕與豆油比價關系來看，目前壓榨企業力求通過提高豆粕價格來實現利潤，對豆油價格的支持力度并不大，“這也決定未來食用油價格難以上行”.

     “多多逼人”

     以“多多逼人”作為自己辯論主題的浙江分析師團隊，直接排除了全球經濟將出現二次探底的可能性，他們認為，歐洲債務危機對中國和美國的影響都比較小，只要這兩個全球最重要的生產和消費大國沒有出大問題，全球經濟就相對安全。而歐洲債務危機的出現，也會減緩國內調整財政與貨幣政策的步伐，“短期內加息的可能正在下降”.

     對于連續數月的大豆大量進口，浙江分析師指出，我國豆油直接進口的數量也在減少，這極大地抵消了大豆進口帶來的豆油供應壓力，甚至可能減少豆油供應量。

     “未來最需要關注的是南美大豆和棕櫚油產量的變化”.浙江分析師團隊認為，拉尼娜現象和厄爾尼諾現象可能相繼在太平洋東西海岸發生，影響南美大豆和東南亞棕櫚油產量。“雖然其中存在著諸多不確定性，但不確定性需要在價格上產生升水定價。”而在政策方面，對南美豆油的進口限制和對油菜籽收購價格的提高，也為食用油價格提供了強有力的支撐。“總體來看，食用油價格利多因素支撐明顯。”浙江分析師團隊表示。