（7月3日-7月9日）國內食用油現貨市場四大主要品種除菜油整體繼續保持小幅上漲外，其它品種仍然呈現全面下跌的走勢，其中棕櫚油價格下跌幅度相對較大，全周跌幅在113元/噸，棉油和豆油價格全周跌幅也在35-75元/噸。各品種具體情況分析如下：

    豆油：市場偏空因素居多 油價再次面臨考驗

    本周國內豆油現貨市場價格除少數地區保持穩定外，其它地區價格繼續呈現穩中小幅下跌的走勢，各地價格下跌幅度在20-150元/噸，其中云南昆明、北京地區、山東博興地區豆油現貨價格下跌幅度相對較大，截止7月9日，國內主要地區一級豆油銷售價格集中在7030-7620元/噸，均價在7325元/噸，較上周末繼續下跌35元/噸。7月9日，國內進口豆油理論成本上漲，周四CBOT8月豆油收盤36.99美分/磅，其對應的2010年8月船期南美毛豆油理論進口成本在7356元/噸，較上周同期上漲了202元/噸。

    本周東北地區豆油價格小幅下滑，雖然該地區油廠開機率偏低，但受沿海地區影響，油廠挺價信心受到打壓；華北地區市場上豆油價格下跌，周初油價延續跌勢，周末期間油價止跌小幅上漲，但漲幅有限；華東地區市場上豆油價格穩中有降，該地區廠商多采取跟盤調價的策略，整體成交情況一般，多數油廠庫存壓力較大；兩廣地區市場上豆油價格小幅下滑，目前市場整體供應大于需求的局面依然存在，廠商提價動能不足，多以加快出貨消耗庫存為主。

    本周國內豆油現貨市場價格整體走勢震蕩下行，均價周比繼續下跌，市場上交易氣氛依然較為清淡，觀望心理明顯，成交沒有出現明顯放量。分析市場上影響本周豆油價格走勢的因素主要有以下幾點：

    首先，由于市場這段時間一直處于弱勢，成交清淡的局面已經持續一段時間，在開機率比較正常的情況下，使得油廠的庫存逐漸積壓，雖然貿易商手中庫存不多，但入市采購意愿不強，觀望居多，市場上貿易商中間蓄水池的作用減弱，庫存的增加就好比一座“大山”壓在油廠身上，使其脆弱的心理不堪重負，而油廠為了加快出貨及資金流通速度采取降價促銷的銷售策略。

    其次，當前市場終端需求疲弱，整體供應大于需求的局面依然存在，雖然周末期間受期貨市場反彈提振，油價止跌上漲，不過從市場反應情況來看，場內需方大量入市采購信心依然不足，持觀望態度的居多，成交暫未放量，而且盤面漲幅收窄，加重市場觀望情緒，目前無論從市場供需基本面還是期貨市場來看均不支持油價大幅反彈。

    第三，由于豆粕價格受到豆粕與玉米比價關系的影響，當前走勢稍好于豆油，為了保證利潤，油廠更傾向于選擇“挺粕拋油”的銷售策略，使得豆油價格進一步承壓。

    最后，從基本面上來看，大豆進口預報在3季度也是處于高位，據跟蹤統計，預計7月份進口大豆到港量在499萬噸，油廠開機率將保持在較高的水平，因此短期內供應大于需求的格局已定，伴隨著進口大豆大量集中到港，油廠沒有資金卸貨，為了加快資金流通速度及庫存的消耗，油廠被迫無奈要選擇降價豆油促銷的銷售策略，但市場上的心理是“買漲不買跌”，目前多數貿易商控制庫存，堅持低庫存策略，這便形成了惡性循環，同時豆油進口的腳步也未停止，市場有消息稱，6月份巴西對中國出口豆油達到26萬噸，高于去年的7.2萬噸。

    總的來說，受經濟前期不明朗、國際原油價格下跌及國內市場需求不旺等多種因素的影響，不排除短期內豆油價格可能繼續走弱，弱勢將可能延續到7月底，待8、9月份中間環節貿易商有節前備貨需求，屆時豆油行情才有望好轉，擺脫底部運行空間，因此預計短期內國內豆油現貨市場價格將維持低位窄幅震蕩走勢，單邊反轉行情出現的可能性不大，不論從市場基本面本身還是期貨市場都不支持其大幅反彈，不過就目前來看，沿海地區一級豆油在7000元/噸一線的支撐力度較大。

    棕櫚油：庫存壓力凸顯 底部尚待確認

    本周國內棕櫚油現貨市場價格整體繼續呈現大幅下跌的走勢，下跌幅度在50-200元/噸，其中江蘇張家港、江蘇連云港、廣西欽州地區棕櫚油現貨價格下跌幅度相對較大，截止7月9日，各主要港口地區24度棕櫚油銷售價格集中在6180-6350元/噸，分銷均價6265元/噸，與7月2日相比了下跌了113元/噸。按照馬來西亞南部港口最新報價，7月9日，24度棕油近月船期FOB報價782.5美元/噸，折合理論進口成本約6612元/噸，價格較上周相比下跌了57元/噸。

    本周國內外棕櫚油期貨市場走勢以下行走勢為主，其中馬來西亞BMD毛毛棕櫚油期貨市場主要受到供需基本面的拖累，加上六月份產量增加預期的利空消息也提前被市場消耗，大連棕櫚油期貨市場周初呈現下滑走勢，隨后受國際原油市場上漲的提振，期價運行空間出現上移，但基于港口高位庫存及消費需求低迷的雙重打壓，市場整體弱勢延續。

    本周國內棕油現貨市場呈現弱勢調整走勢，價格整體較上周出現了不同程度的下滑，當前主要港口地區24度棕油銷售價格集中在6200-6300元/噸，已經觸及年內的價格低點。從本周棕油價格走勢來看，期貨市場的弱勢調整局面及現貨供大于求的基本面均對市場顯現一定壓力，在這樣的環境之下，需方采購態度謹慎，終端消費需求恢復遲滯。

    從國內油脂市場供需基本面來看，供應充足的壓力仍需要一段時間進行緩解，而今年多數地區氣溫異常，華南地區頻繁降雨抑制了當地終端需求的恢復，華北及華東地區市場交易情況也不容樂觀，廠商走貨壓力較大，另外從整體經濟環境來看，金融市場尚存在諸多不確定性的因素，在此情況下貿易商入市信心不足，備貨意愿降低。盡管目前正值棕櫚油需求旺季，但受制于多種因素的影響，終端需求遲遲未啟動，從近幾個的港口庫存水平來看，三月份以后供應充足的格局就未曾改變過，市場緩慢進行著庫存的消耗，不過隨著各期間進口棕油的集中到港，庫存壓力就一直存在著，截止到當前，沿海短期棕櫚油庫存依舊在74萬噸以上，居于歷史的高位，庫存緩慢消化的進度也在一定程度上說明了市場需求的疲弱。

    另外，據貿易商反映，近期由于學校即將放假，方便面企業的棕櫚油消費及其他食用油消費情況將會受到一定的影響，即使隨著天氣條件的好轉，消費需求會有增加，但港口棕油儲存期多已很長，加上數量偏多，分銷商在出貨意愿的促使下，不得不以降低銷售價格來吸引買方的入市需求。

    從馬來西亞棕櫚油局（MPOB）公布的數據來看，2010年至5月份為止，馬來西亞棕櫚油產量已經達到656萬噸，而市場人士預期6月份棕櫚油產量同比也會增加，預計六月份毛棕櫚油產量環比增5-10%，在未來的一兩個月內產量增加的趨勢不會改變，棕櫚油生產進入增長的階段之中，雖然受天氣及勞動力因素等影響，市場人士預期本年度棕櫚油產量會在1780萬噸，達不到預期的1810萬噸，但短期內增產的趨勢對油價抑制作用明顯，另外從近幾期馬來西亞船運調查機構公布的出口預估數據來看，出口需求并未如預期的那么理想，尤其是主要需求國在港口庫存偏高的壓力下，進口采購活動放緩，進而使得對產區棕油庫存水平高企的憂慮增加，所以在棕櫚油生產增長周期過程中，產量及庫存水平將對毛棕櫚油價格產生一定的壓制作用。

    當前港口地區受壓于高位庫存，近期我國裝運棕櫚油的步伐有所放緩，短期內到貨量環比可能減少，棕櫚油庫存增加的趨勢會暫緩，關注接下來一段時間里港口庫存消耗情況，短期內市場暫無利好指引消息出現，市場調整壓力依然存在，當前價位已經接近年內低點，并不排除部分地區進一步走低的可能，建議根據庫存及日內走貨量制定購銷策略。

    菜油：受成本高企支撐 價格維持堅挺

    本周國內菜油市場價格多數地區繼續保持平穩，少數地區價格繼續呈現穩中上漲的走勢，上漲幅度在50-100元/噸，其中四川成都、安徽巢湖地區菜油價格上漲幅度相對較大，截止本周末，主要地區菜油市場均價在8375元/噸，上周末繼續上漲25元/噸。截止7月9日，國內主要地區菜油價格集中在8250-8500元/噸，少數地區價格較上周末上漲50-100元/噸。

    本周國內菜油現貨市場價格走勢穩中攀升，部分地區油廠報價繼續呈現漲勢，整體上整幅度集中在50-100元/噸左右，成本因素支撐成為油廠挺價銷售的主要動力。

    本周國內菜籽市場購銷水平整體保持穩定，隨著市場收購進展的推進，在農戶惜售情緒全面轉淡的情況下，各地菜籽實際成交水平較為理想，少數地區菜籽購銷即將進入收尾階段，農戶手中尚未銷售的菜籽數量正在逐步的減少。由于年度菜籽減產水平相對較高，在各方面政策扶植的情況下，部分市場人士對于后期菜籽市場走勢仍然持有較為樂觀的預期，部分貿易商手中已經囤積了數量較大的菜籽準備在后期出手銷售，這在一定程度上刺激了油廠提價收購的心態，推動國內菜籽收購價格繼續呈現小幅走高的態勢。目前農戶惜售情緒普遍轉淡，各地菜籽實際成交水平逐步趨穩，目前多數地區油廠菜籽日收購水平主要集中在600噸左右。

    受成本高企支撐，油廠當前挺價銷售以保證利潤空間的意向仍然顯著，這對菜油市場價格維持堅挺構成支撐，不過由于當前油脂市場整體消費需求并不理想，在比價并不具有優勢的情況下，菜油現貨市場實際成交水平仍不理想。由于當前油脂市場整體消費需求相對疲弱，在菜油比價并不具有優勢的情況下，菜油實際成交水平清淡的局面仍在延續，這對菜油銷售構成一定的壓力，不過由于菜籽收購成本高企，油廠在低迷收益水平下，為保證利潤空間不遭受進一步蠶食，其挺價菜油心態仍將堅挺，不過實際成交水平不佳的局面難以改善。

    中長期來看，隨著新菜籽上市加工進展逐步推進，菜油市場供應水平逐步增加的局面可以預期，同時由于仍有較大數量的前期菜油國儲庫存尚未流向市場，在整體銷售壓力仍然存在的情況下，成本能否成為菜油價格保持堅挺的絕對支撐仍需市場的進一步驗證。

    棉油：受周邊利空打壓 價格跌勢不止

    本周國內棉油市場價格多數地區繼續保持平穩，少數地區價格呈現穩中下跌的格局，下跌幅度在50-150元/噸，其中新疆阿克蘇、安徽滁州、河北保定地區棉油價格下跌幅度相對較大，截止本周末，主要地區三級棉油價格均價在6895元/噸，均價較上周末繼續下跌75元/噸。截止7月9日，國內主要地區棉油價格集中在6350-7450元/噸，部分地區價格較上周末下跌50-150元/噸。

    本周棉油價格繼續呈現下跌態勢，除卻需求低迷的影響外，經濟面利空也對棉油價格走勢施壓，伴隨我國宣布將繼續推進經濟調控政策，市場對未來數月出現的經濟增速放緩已趨于認同，再加上近期公布的6月份美國消費者信心下降、就業數據疲軟、歐洲銀行融資即將到期、西班牙接受評級調查等利空消息共同影響，投資者對風險資產的憂慮升溫。

    回顧歷史數據可以得出，每當7、8月棉籽供應青黃不接，棉油庫存水平下降時，棉油走勢均會步入上行通道，且在08/09年度棉花大幅減產的前提下，其出現獨立行情的時間理應早于往年，但此時國內棉油價格非但未能轉強，反而底部仍呈下滑狀態，這與需求低迷與外圍市場走勢利空有著直接關聯。步入7月后，籽棉收購活動已至尾期，可供油廠選擇的棉籽數量愈發稀少，伴隨新季菜籽迎來上市期，安徽、湖北、湖南油廠已轉向菜籽壓榨，而棉油、棉粕需求低迷，加工利潤下降又迫使多數油廠停機限產，當前除山東、新疆等地仍部分油廠仍在開機生產外，多數地區已停止棉籽收購，故棉油市場已基本轉向庫存消耗階段。

    09年棉花產量的大幅下滑又使棉油的供應量不及往年同期，除新疆產區受制于運輸壓力，尚有60-70%的棉油尚未銷售外，多數油廠棉油庫存已然有限，部分油廠挺價心理突出，急于出貨回籠資金的現象減少，但因棉油主要用于勾兌市場，其行情走勢便一直跟隨豆油、棕櫚油高低起伏，當一級豆油經歷階段性調整后，其平均價格已跌至7250元/噸，而同期棉油價格在6900元/噸，二者價差已回落至400元/噸以內，遠低于800-1000元/噸的正常水平，需方自然很少采購棉油用于勾兌與經銷，另受大豆龐大的到港壓力與油脂消費淡季制約，短期內豆油的調整風險亦將對棉油走勢構成阻力。

    此外，當天氣回暖后，伴隨棕櫚油的大量上市，棉油的市場份額也將被進一步“蠶食”，故需求的低迷始終對棉油轉強構成阻力。本周受需求回落、周邊油脂價格走低、外圍經濟環境疲弱等一系列利空消息打壓，國內棉油均價已跌破7000元/噸的關鍵價位，但從目前看來，短期內棉油價格尚難轉強，除需求低迷的影響外，宏觀經濟面利空對油脂市場壓制作用亦值得關注。由于經濟風險開始由歐洲向美國轉移，商品市場對全球經濟二次探底的擔憂情緒加大，倘若在大宗商品走勢造成利空影響下，油脂期現價格繼續下滑，也將會給棉油走勢帶來連帶打壓，雖然受供應緊張支撐，油廠對棉油的挺價心理依然突出，但在諸多不利因素的影響下，棉油價格尚缺乏企穩基礎，將仍以筑底震蕩走勢為主，局部地區仍有小幅回落空間。