有專家指出，現(xiàn)階段要有效遏制農(nóng)產(chǎn)品價格的非理性上漲，需采取果斷措施，加強政府對農(nóng)產(chǎn)品供給的管理和調(diào)控力度。包括加大對玉米、白糖以及食用油等品種的拋儲力度，以應(yīng)對農(nóng)產(chǎn)品價格大幅上漲。
調(diào)控效果顯著 玉米后市看天氣
今年國家拋儲有著經(jīng)濟和供應(yīng)兩方面背景：一方面中國2009年貨幣投放量過大，市場流動性過剩，在房市調(diào)控、股市不振背景下，資金集中流入農(nóng)產(chǎn)品，推動CPI走高；另一方面，去年以來中國天氣狀況不佳，部分農(nóng)產(chǎn)品減產(chǎn)幅度較大，今年天氣不穩(wěn)定，旱澇交煎，市場對農(nóng)產(chǎn)品減產(chǎn)的預(yù)期較強。這樣背景下，國家有必要拋售出儲以保證市場供應(yīng)，穩(wěn)定物價。
中信建投期貨分析師孫曉飛表示，國家拋儲確實對市場產(chǎn)生了一定影響，緩解了價格上漲速度，限制了上漲幅度。“比如說6月份國家啟動玉米中央儲備進行調(diào)控就對市場形成明顯作用，而且及時修改拍賣細則也使得玉米直接流入需求企業(yè)，減少了中間流通環(huán)節(jié)，降低企業(yè)采購成本，也降低了市場囤貨行為，對平抑糧食價格有很好的效果。”
“事實上國家從4月份就開始玉米拋儲，其時尚處于農(nóng)戶售糧旺季，這也反映了國家穩(wěn)定物價的決心。”孫曉飛表示，不過由于當(dāng)時調(diào)控效果不太理想，國家于6月份啟用中央儲備，并修改拍賣細則，引導(dǎo)拋售糧食能夠主要流向生產(chǎn)企業(yè)，“預(yù)計后期拋儲仍會進行，只是受庫存大幅下降影響，力度會越來越弱。”
“對于玉米后市走勢，其實最終起決定作用的還是天氣，比如說玉米，由于去年庫存已經(jīng)基本消耗殆盡，如果玉米生長出現(xiàn)問題，那么國家將無力調(diào)控；幸運的是目前來看，玉米豐產(chǎn)有望，盡管強勢難免，但是為國家平抑物價留下較好的供應(yīng)背景。”孫曉飛說。
消費旺季將結(jié)束 白糖價格難走高
“對于國家所采取的拋儲還是收儲等措施,首先要明確其目的。就本榨季的7次白糖市場拋儲措施而言，主要目的是為了緩解短期供應(yīng)偏緊格局。”上海中期期貨分析師經(jīng)琢成表示，一方面國內(nèi)食糖產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)兩個榨季減產(chǎn)，2008/09榨季同期減少241.9萬噸，2009/10榨季同期減少169.29萬噸，這就使得市場中的供應(yīng)量呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，而國內(nèi)食糖本身是一種剛性需求；另一方面，國內(nèi)食糖是季產(chǎn)年銷，因此在銷售旺季時期，國家會采取拋儲措施以期平抑價格過度上漲。
從食糖基本面看，本榨季全球食糖供應(yīng)偏緊已經(jīng)是事實，而主要是下一榨季食糖產(chǎn)量情況，將成為食糖價格是否繼續(xù)走高的關(guān)鍵要素。從目前看，下榨季國際食糖或?qū)脑鹊墓?yīng)存在缺口轉(zhuǎn)變?yōu)楣?yīng)過剩，這是因為印度、巴西產(chǎn)量增加。國內(nèi)食糖方面，下榨季糖料種植面積呈現(xiàn)增加態(tài)勢，但是依然由于天氣因素的不確定性，使得產(chǎn)量也存在著較大不確定性。對于白糖而言，倘若下榨季食糖產(chǎn)量增加，那么價格進一步走高的可能性將大大降低，且不排除價格出現(xiàn)趨勢性下跌可能。而這要取決于2010/11榨季的產(chǎn)量情況。
經(jīng)琢成表示，從白糖拋儲的情況看，本榨季前7次拋儲過程中，并不是每次拋儲對市場和價格的影響就顯得立竿見影。從近期拋儲動作看，對市場的影響來自于兩方面：一是盡管流通中供應(yīng)緊缺，但是國家?guī)齑婵删徑膺@種壓力；另一方面，由于拋儲全部成交使得國家儲備庫存在減少。而在下榨季產(chǎn)量的不確定性的情況下，市場繼續(xù)看漲或者大幅看空食糖心理尚未出現(xiàn)。拋儲對于價格的影響，從短期看，由于拋儲當(dāng)日成交價格的一路走高，反而帶動了現(xiàn)貨市場報價的上調(diào)。從中期看，隨著拋儲糖流入食品加工企業(yè)，終端對食糖的需求將有所減緩，而這將抑制現(xiàn)貨糖報價的進一步走高。
“回顧本榨季前7次的拋儲過程，今年4月份開始的第五、第六、第七次的拋儲平均價呈現(xiàn)連續(xù)上漲現(xiàn)象，分別為4955.55元、5247.93元和5417元。此外，本榨季已經(jīng)累計拋儲157萬噸食糖。根據(jù)4月底召開的會議內(nèi)容，需要加工的40萬噸儲備糖，目前已經(jīng)加工25萬噸。從近幾次成交價格情況看，均呈現(xiàn)走高態(tài)勢。”經(jīng)琢成認為，隨著夏季消費旺季結(jié)束，接下來可能進行的拋儲成交價格亦難再度走高。
從領(lǐng)漲到領(lǐng)跌 菜油彰顯拋出動機
北京中期期貨研究所高級分析師楊莉娜表示，自7月上旬至8月中旬，油脂期現(xiàn)貨出現(xiàn)一輪急速上行，以豆油為例，價格波動幅度達到16％左右，而菜籽油更是創(chuàng)出金融危機以來新高，而現(xiàn)貨價格跟隨期貨也出現(xiàn)明顯上行。由于國內(nèi)災(zāi)害頻發(fā)，食品價格波動加劇。今年7月，在食品價格帶動下，國內(nèi)CPI創(chuàng)下年內(nèi)新高。進入8月，食品價格依舊漲勢洶洶，而食品價格占CPI近30％的計算比重，是影響國內(nèi)通脹的主要因素，因此多家機構(gòu)預(yù)測，8月份CPI將在食品價格上漲帶動下再創(chuàng)新高。
食品價格上升帶來的壓力增加，國家對于保障食品供應(yīng)，穩(wěn)定價格的意圖顯現(xiàn)。楊莉娜表示，“近期國家加大對于玉米拍賣力度，同時在菜油上的操作也顯示國家將對油脂油料儲備進行投放，以平抑價格過度波動。”
8月18日，國內(nèi)油脂市場大幅下挫，菜籽油領(lǐng)跌，因市場傳聞，國儲菜油可能在期貨上賣出，從而導(dǎo)致菜油領(lǐng)跌走勢。“盤后看注冊倉單，中儲合肥形成巨量菜油倉單，消息得到證實。從當(dāng)前價位來看，現(xiàn)貨菜油利潤空間存在，且這個價格確實高于兩年來國儲菜油的成本價，因此高位套保壓力的出現(xiàn)，看似并不意外。”楊莉娜說。
東證期貨王愛華認為，目前油脂市場供應(yīng)依然比較充裕，現(xiàn)貨市場對未來拋儲預(yù)期愈演愈烈，受此影響，部分油脂貿(mào)易商以較低的議價來加快走貨進度，這也進一步壓制了現(xiàn)貨市場的人氣。期現(xiàn)價格均出現(xiàn)一定程度的回落，而國家平穩(wěn)物價，控制CPI的政策措施又在一定程度上壓制了油脂價格的上漲。王愛華說，“至于國家的拋儲的影響程度還需要密切關(guān)注國家拋儲的連續(xù)性。”
楊莉娜表示，國家近期較為密集地表態(tài)供應(yīng)充裕，以及在糧油市場進行調(diào)控的措施，防止價格過度波動，受此影響，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場已經(jīng)出現(xiàn)了較為明顯的調(diào)整跡象。此外，近期國際農(nóng)產(chǎn)品市場也顯出回調(diào)跡象，政策實施時機配合適宜達到立竿見影的效果。從國家近期表態(tài)來看，后期國家將對農(nóng)產(chǎn)品市場的貿(mào)易購銷、大型企業(yè)整合、儲備投放等方面采取綜合措施，穩(wěn)定市場供應(yīng)，弱化市場過度看漲預(yù)期，打擊農(nóng)產(chǎn)品投機，穩(wěn)定物價。
分析人士表示，在政策面利空之下，暫時調(diào)整，擠出前期農(nóng)產(chǎn)品因為過度急速上漲形成的泡沫，回歸基本面供需。總體來說，政策面拋儲的利空影響短期效應(yīng)顯著。從長期來看，拋儲節(jié)奏和延續(xù)性將影響市場情緒，同時拋儲總量對市場供應(yīng)的補充程度如果足夠強，則將抑制價格繼續(xù)走升的空間，但如果量較小，則最終仍將回歸其自身供需面決定的趨勢。
糖價漲勢似強弩之末
盡管近期國際糖價再次突破20美分、創(chuàng)出今年3月以來的新高，但種種跡象表明，這波國際糖價大幅上漲的原動力正在減退，資金拉升下的漲勢已是強弩之末。
7月以來國際糖價走高實質(zhì)上依托的是需求旺盛且供應(yīng)過于集中，巴西港口外運能力成為貿(mào)易瓶頸在本輪糖價走高過程中扮演了推波助瀾角色；中東等地為了齋月補貨從7月開始加緊食糖進口；亞洲地區(qū)原本的出口大國泰國早已因為前期的旺盛出口將貨出清，甚至為了滿足國內(nèi)消費也加入進口大軍。亞洲和非洲旺盛的食糖進口需求一時間集中于巴西，導(dǎo)致巴西食糖港口外運承壓、港口原糖升水大幅提高——攀升至罕見的1.3美分。
然而這一情況有望在近期發(fā)生變化。
一方面，引發(fā)本輪食糖進口需求大增的伊斯蘭八月齋月即將過去，這一部分補庫需求從9月開始將出現(xiàn)銳減。根據(jù)巴西Williams船務(wù)公司最新公布的數(shù)據(jù)，未來數(shù)周進入巴西港口裝運食糖的船舶數(shù)量將從上周的130艘減少到114艘，港口等待裝運的食糖數(shù)量也從上周的345萬噸減少至337萬噸。從圖中也不難看出，這是4月以來巴西在港糖船和食糖待裝貨量較為顯著的一次下降，而隨著來自亞洲和非洲齋月的集中進口需求的解除，上述指標也將在未來一段時間繼續(xù)回落。
另一方面，北半球產(chǎn)糖國新榨季臨近，大量新糖上市有望緩解短期供需緊張狀況。北半球食糖產(chǎn)量大國印度、泰國、中國、美國等都是在10月-11月期間開始新榨季的生產(chǎn)，隨著新糖上市臨近，消費終端會更傾向于購買耐存儲的新糖而推遲其補庫需求，這將進一步緩解國際市場短期內(nèi)供需失衡局面。
尤其值得一提的是印度新榨季降水相對穩(wěn)定，從今年6月1日以來印度每周降水距平（實際降水與歷史平均的差距）來看，平均只比歷史水平低6％，而上一榨季同期這一數(shù)字是“低40％”，因此本榨季印度甘蔗作物基本不存在干旱影響，食糖產(chǎn)量也有望恢復(fù)至1800——1900萬噸甚至更高，而10/11榨季隨著干旱影響的解除，其產(chǎn)量可能進一步增加至2500萬噸以上從而恢復(fù)其食糖出口國地位。近期印度政府同意以偏低的價格出口停留在港口的幾十萬噸食糖，同時計劃恢復(fù)已經(jīng)停止交易一年多的印度食糖期貨，種種跡象也表明印度國內(nèi)對其食糖供需環(huán)境不斷改善的信心正在逐步增強。
