近期全球災害頻繁發生，國際農產品價格一路飆漲，國際棉價更是漲勢難擋、連刷新高。基本面方面，印度方面決定對棉花出口征收關稅，限制新年度棉花出口，加劇了全球棉花市場供應緊張的局面。作為世界第四大棉花生產國的巴基斯坦的自7月末開始發生特大洪水，對其棉花產量造成嚴重打擊，目前預估減產17%左右。該消息可謂給國際棉市打了一針漲價的興奮劑。美國作為全球棉花的主產大國， 9月6日，暴風雨天氣熱帶風暴Hermine登陸美國最大的產棉州德州南部，正值棉花收割時節， 強降雨天氣將導致棉花的質量降低，該消息更加引發了投機力量對于棉花的炒作熱情。庫存方面，截至7月31日，美國的棉花庫存量僅為310萬包，創14年以來的最低。全球棉花的庫存量將跌至4544萬包，庫存消費比降低38%。目前全球棉花庫存已經處于十分緊俏的狀態，而年末庫存有被繼續調減的可能。

　　國內方面，今年我國棉花主產區長江、黃河流域及西北地區在4 月至7 月先后經歷了低溫凍害及高溫干旱天氣，截至7 月20 日，三大產區棉田受災面積占播種面積的96.9%。8 月份以來，山東濱州出現連續強降雨，棉花受災面積達180 萬畝。9 月初，山東、河北、河南主要產棉區再度遭遇陰雨甚至大雨天氣，新疆哈密地區9 月3 日發生了強降雨、降雪、降溫天氣，棉花成熟度和品質受到一定的影響。據中央氣象臺信息，未來幾日冷空氣開始占據主導地位并逐漸增強。由于今年棉花的生長進度也要往年慢，目前正處于棉花成熟的關鍵時期，未來1個月天氣情況是決定產量的關鍵。

　　為了調控棉價，國家決定從8月10日開始陸續向市場投放共60萬噸儲備棉，市場傳言國家僅保留70萬噸左右的儲備棉。目前，歷日掛牌競拍的儲備棉均全部成交，拋儲價格穩步上漲，截至9月7日，拋儲進度超過50%，折328級棉均價甚至漲過19000元。可見，雖然拋儲是為了緩解了國內棉花的供應壓力，但是棉企對于拋儲棉的購買積極更加體現了現貨市場的需求旺盛。

　　下圖為2006年2月至2010年9月14日美棉指數的周K線截圖：

　　

圖為美棉指數的周K線走勢圖。（圖片來源：北京中期）  

　　從盤面上來看，美棉花自7 月末突破20 日均線壓力，至今大漲近18 美分/磅，漲幅約為20%。目前美棉12 月合約雖仍處于上升通道之中，因上方面臨前期高點的較強壓力，技術風險較高，有回調整理的需求。若美棉回調，短期關注下方90 美分/磅一線附近的支撐。

　　下圖為2010年5月至9月14日鄭棉指數的日K線截圖：

　　

圖為鄭棉指數的日K線走勢圖。（圖片來源：北京中期）  

　　從日 k 線圖上看，近期鄭棉指數走強的起點始于7 月末。市場經過長期的橫盤調整后確認了強者恒強的上行趨勢。在外盤市場走勢配合下，鄭棉指數自8月27 日以來，市場走強節奏明顯加速，并于8 個交易日內，受到均線系統的堅挺支撐，大漲千點有余。盡管成交持倉配合默契，但短期沖高過激，同時是歷史高位，市場風險已經顯現，期價能否維持高位有待市場的考驗，筆者認為，市場目前急需化解高位壓力，因此棉花回調在所難免，存有短期風險。

　　綜合來看， USDA9 月棉花供需報告顯示，全球棉花庫存明顯下調，符合市場預期，但在中國及印度等國2010/11 年度棉花產量方面，還存在不確定性，下半年國際棉市或將呈現一種緊平衡的狀態。近期，我國華北及新疆等棉花主產區有降溫天氣發生，或將對棉花產量產生一定的影響。國內近日拋儲的火熱場面更加堅定了棉花的高價地位。下游需求方面，由于棉價上漲，紡織企業爭搶購買棉花原料，然雖成本增加迅速，銷售價格卻并不樂觀，秋冬季節為紡織品需求旺季，銷售狀況或將有一定的好轉。總之，近期棉花資金炒作力量活躍，但棉價高位風險也漸增，建議投資者注意規避風險，中長期來看，棉價或將持續高位震蕩。