國際油脂整體供需緊張

    盡管今年美國大豆產量再次刷新歷史紀錄，使2010/2011全球大豆總供給達到4.09億噸的天量水平，但是由于惡劣天氣影響，很多國家和地區都遭受了不同程度的災害，全球大豆產量較上年度相比是下降的，減幅達1.8%.不僅如此，全球油菜籽產量也出現大幅下降。據美國農業部最新報告顯示，2010/2011年度油菜籽減產幅度達到5.4%.由于大豆和油菜籽減產，全球油籽總產量較上年度是減少的，雖然減幅僅為0.07%,但是在每年油脂需求的剛性增長壓力下，油籽總產量的減少給全球植物油供給帶來考驗，本年度全球油脂供給形勢仍然不樂觀。我們從全球三大油脂（棕櫚油、豆油、菜籽油）的庫存消費比圖中可以看出，三大油脂的庫存消費比均出現明顯的降幅，尤其是棕櫚油和豆油的庫存消費比近兩年都在持續下降，且降幅較大，已經達到近10年的最低水平。全球油脂整體呈現供需偏緊格局，這種格局為棕櫚油提供了較為強勁的支撐。

    馬來西亞棕櫚油出口創新高

    盡管天氣轉冷，且開齋節、中秋、國慶假日的備貨行情也早已結束，但棕櫚油的消費卻沒有減弱。馬來西亞強勁的出口銷售數據表明了棕櫚油需求的旺盛。從近幾年棕櫚油出口銷售狀況來看，2010年馬來西亞棕櫚油的出口增幅十分明顯，2010年1-9月份馬來西亞棕櫚油出口量達到1393萬噸，較去年同期高出19.3%.中國、印度、歐盟和中東國家仍是主要的進口國家。其中歐盟進口量較去年1-9月份同期增加18.7%,阿拉伯國家的巴基斯坦進口量也較去年增加10.7%.中國和印度仍是頭兩號進口國，加之歐盟和中東國家，馬來西亞棕櫚油出口有望再創新高，這使得馬來西亞棕櫚油價格還將繼續堅挺。

    國內棕油庫存明顯下降

    國內棕櫚油港口庫存對棕櫚油價格有著較大影響。海關統計數據顯示，今年1-8月份我國共進口棕櫚油374.9萬噸，但是由于上半年國內棕櫚油消費低迷，港口棕櫚油庫存一直處于較高水平，最高曾突破70萬噸，龐大的庫存對棕櫚油價格形成壓制。進入三季度，棕櫚油需求轉強，價格也逐步走高，港口棕櫚油出貨量逐漸增加，去庫存化進程加速，目前，棕油庫存不足30萬噸，處于較低水平，比高峰時期下降了61%,這將為棕櫚油繼續保持強勢奠定基礎。

    綜上所述，雖然市場對棕櫚油下月產量的預期增幅較大，使得棕櫚油出現短暫的振蕩行情，但是在全球油脂供給較緊、馬來西亞棕櫚油較為強勢以及國內庫存處于較低水平的狀況下，預計棕櫚油價格在經過短暫振蕩后仍將保持較強上漲勢頭。