10月25日，全國(guó)棉花交易市場(chǎng)商品棉電子撮合交易成交價(jià)格繼續(xù)上漲，國(guó)產(chǎn)棉328B棉各月合同價(jià)格漲幅均在670元／噸左右，漲幅約為2.5%。同日，鄭州期貨交易所主力合約2011年5月的棉花價(jià)格較上個(gè)交易日每噸上漲1255元，達(dá)到5%的漲停板。
與此前溫州商人炒棉的說法不同，外資棉花收購(gòu)巨頭的身影浮現(xiàn)。
多名在新疆的棉商告訴記者，目前在新疆棉花領(lǐng)域最為活躍的是路易·達(dá)孚等國(guó)際巨頭。“他們都有專人進(jìn)駐新疆收棉花。”
業(yè)內(nèi)人士指出，這些外資巨頭不僅控制了棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)的收購(gòu)，而且對(duì)國(guó)內(nèi)棉花期貨市場(chǎng)有成熟的操控手法。
外資造勢(shì)手法
外資的造勢(shì)過程，實(shí)際上就是一種控制市場(chǎng)的過程。外資棉商通過國(guó)內(nèi)外期貨市場(chǎng)影響國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格，又通過進(jìn)口棉花和他們?cè)趪?guó)內(nèi)收購(gòu)的棉花影響國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格，在期貨和現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)上不斷翻滾，雙線套利。
2005、2006年度，是路易·達(dá)孚中國(guó)的試水期，也和大部分國(guó)內(nèi)棉企一樣，經(jīng)歷了“高買低賣”的尷尬。當(dāng)時(shí)，棉花收購(gòu)平均價(jià)格是14500元/噸，平均賣出價(jià)格是13800元/噸。
但是，依靠熟練準(zhǔn)確的套期保值操作，路易·達(dá)孚擺脫了原本和中國(guó)棉企一樣的虧損境地，而且還有盈利。這一年，業(yè)內(nèi)人士估算，路易·達(dá)孚的經(jīng)營(yíng)量不超過10萬噸。
2006、2007年度，路易·達(dá)孚的新棉收購(gòu)也取得輝煌的業(yè)績(jī)。它在12700元/噸左右的價(jià)位收購(gòu)了約2萬噸三級(jí)棉。
而此時(shí)，鄭州期貨價(jià)格偏高，路易·達(dá)孚在期貨盤面做了拋空，以鎖定巨大的價(jià)差利潤(rùn)。此后，現(xiàn)貨價(jià)格一路穩(wěn)步上漲，而期貨由于拋壓太重，從2007年2月開始大幅回落，直至兩者基差逐步縮小。路易·達(dá)孚不僅在現(xiàn)貨上取得了盈利，還在期貨上大獲全勝。
“當(dāng)時(shí)的空頭中，就有路易·達(dá)孚等外資巨頭。”一名主戰(zhàn)棉花領(lǐng)域的投資者回憶，但現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格卻被一步步扛起來了。
2007年底，籽棉價(jià)格從最高的3.2元/斤滑落至2.8-2.9元/斤，已接近政府的調(diào)控價(jià)位。隨之，鄭棉市場(chǎng)的價(jià)格昂起了頭，與現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格相呼應(yīng)的一天出現(xiàn)了。
“下午開盤后，鄭棉價(jià)格如同打了強(qiáng)心針一般，價(jià)格200、300、400地瘋漲，大伙在探究瘋漲的背后原因。”
很多內(nèi)資棉企人士不由自主地聯(lián)想到外資“陰謀”。
“經(jīng)歷了之前的一段疲軟，境內(nèi)一些棉企由于資金薄弱，有的開不了工，這給外資進(jìn)一步滲透糧食領(lǐng)域提供了機(jī)會(huì)。”金石期貨的一名分析師認(rèn)為，外資的套路大致如此，通過控制物流、銷售環(huán)節(jié)，用低價(jià)傾銷來占領(lǐng)市場(chǎng)份額，打敗國(guó)內(nèi)廠商。
這些外資巨頭背景到底如何？
在國(guó)際市場(chǎng)上，被稱為“四大家族”的“ABCD”掌控著世界糧食交易量的80%，也控制了全球糧油的運(yùn)輸和倉儲(chǔ)系統(tǒng)。
A是指美國(guó)ADM公司，“B”是指美國(guó)邦吉(BUNGE)公司，“C”是指美國(guó)嘉吉(CARGILL)公司，“D”就是法國(guó)的路易·達(dá)孚公司。
2005年，國(guó)家有關(guān)部門陸續(xù)對(duì)上述外國(guó)獨(dú)資棉商發(fā)放了允許收購(gòu)中國(guó)棉花的執(zhí)照。2006年，鄭商所上出現(xiàn)的路易·達(dá)孚等外資巨頭席位，令國(guó)內(nèi)棉商驚詫不已。
“由于目前國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)還沒有批準(zhǔn)QFII，因此路易·達(dá)孚應(yīng)該是以合資企業(yè)的身份參與國(guó)內(nèi)期貨投資。”一期貨業(yè)人士認(rèn)為。根據(jù)鄭商所的規(guī)定，該所非經(jīng)紀(jì)會(huì)員的條件是中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)的企業(yè)法人，須擁有500萬元(含500萬元)以上的注冊(cè)資本。
目前，幾乎所有在華開展棉花經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的跨國(guó)農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易商在鄭交所都擁有專門的交易席位。路易·達(dá)孚的席位為0153。
控制期現(xiàn)貨市場(chǎng)
中國(guó)棉花企業(yè)規(guī)模普遍不大，在避險(xiǎn)工具運(yùn)用上顯然不足。唯一的優(yōu)勢(shì)就是對(duì)本土市場(chǎng)的了解和與紡織廠形成的長(zhǎng)期信任合作關(guān)系。
“主要是背后的外資，實(shí)力太龐大了。”看著商機(jī)被搶奪的老棉商告訴記者。“路易·達(dá)孚是這波外資主力代表。”
“我們?cè)诋?dāng)?shù)厥怯小I’棉花，而并非是‘收購(gòu)’。”路易·達(dá)孚棉花部一名負(fù)責(zé)人特意強(qiáng)調(diào)了“買”和“收購(gòu)”兩詞的區(qū)別。
據(jù)介紹，他們獲準(zhǔn)的是對(duì)皮棉的買賣，而并非是籽棉的收購(gòu)。而籽棉領(lǐng)域的收購(gòu)，中國(guó)沒有對(duì)外資開放，“我們沒有涉足籽棉收購(gòu)！”
然而，阿克蘇多名棉商告訴記者，其實(shí)，外資對(duì)籽棉領(lǐng)域，也可以“曲徑通幽”。
國(guó)際棉商可以憑借它雄厚的資金實(shí)力與中國(guó)內(nèi)地的軋花廠合作，一方出資、一方加工，大量收購(gòu)國(guó)內(nèi)棉花。
外資基本是和今年入疆的棉企聯(lián)手。由棉企出面承包阿克蘇等處的軋花廠，而活躍在收購(gòu)領(lǐng)域的，依然是那批溫州商人。
而且，這些國(guó)際棉商在龐大的資金優(yōu)勢(shì)下，再次復(fù)制他們準(zhǔn)確的現(xiàn)貨與期貨市場(chǎng)不斷翻滾的手法。
“去年在棉花收購(gòu)時(shí)節(jié)，路易孚達(dá)做地產(chǎn)棉的職員在新疆以高出市場(chǎng)價(jià)200元左右收購(gòu)棉花，這些棉花要求可用于鄭州期貨交割。”一名與路易·達(dá)孚有過接觸的軋花廠老板認(rèn)為，“個(gè)人猜想，是路易孚達(dá)是看好來年的中國(guó)棉花行情，提前大量買進(jìn)囤積。再假手投機(jī)分子使得現(xiàn)貨市場(chǎng)跟風(fēng)大漲，鄭棉也會(huì)在浙江期貨公司的投機(jī)資金買盤下隨之水漲船高，等到鄭棉走到高位了，他們?cè)俪鍪帧！?p> 賣出現(xiàn)貨，同時(shí)也可做空期棉，賺取更大的利潤(rùn)，這一漲一跌，掀起了巨大的風(fēng)浪。
“這實(shí)際上也是一種大勢(shì)造就的趨勢(shì)。”金石期貨上述分析師認(rèn)為，天災(zāi)、危機(jī)、匯率上升等因素疊加下，外資把握了時(shí)機(jī)。
由于參與期貨交易的國(guó)內(nèi)棉花企業(yè)相對(duì)較少，目前棉花期貨市場(chǎng)上，相當(dāng)一部分“標(biāo)準(zhǔn)化買賣合約”已由路易·達(dá)孚等跨國(guó)棉商所持有。
近年來，一直為這些外資棉商提供國(guó)內(nèi)棉花資訊的主要是萬達(dá)期貨有限公司，負(fù)責(zé)這一業(yè)務(wù)的研發(fā)人員表示，中國(guó)棉花期貨價(jià)格現(xiàn)在已基本取決于紡織品出口的形勢(shì)和這些外資棉商在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的“操作”。
據(jù)中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行調(diào)查，從去年9月至今，僅路易·達(dá)孚就在湖北收購(gòu)了4萬噸棉花。
據(jù)新疆一些與路易·達(dá)孚有業(yè)務(wù)往來的棉花企業(yè)透露，這家國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易巨頭同期在新疆通過當(dāng)?shù)仄髽I(yè)“秘密”收購(gòu)的棉花也不下一萬噸。這些棉花通過期貨市場(chǎng)或進(jìn)行“套期保值”及投機(jī)交易，盡管數(shù)量并不算大，但對(duì)每年只有20萬噸棉花交割總量的期貨市場(chǎng)，其影響可想而知。
迥異的資金實(shí)力
經(jīng)過了一輪輪現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)的翻云覆雨，外資布局已近完成。尾隨外資棉企巨頭而至的，是外資銀行的金融服務(wù)。
早在2008年初，渣打銀行與溢達(dá)棉業(yè)投資有限公司合作，在新疆阿克蘇開始試水農(nóng)業(yè)小額貸款業(yè)務(wù)。數(shù)月后，東亞銀行在烏魯木齊分行設(shè)立，首家外資法人銀行進(jìn)駐。
“如同一場(chǎng)預(yù)謀，當(dāng)然也可以理解為敏銳的市場(chǎng)行為。”中糧期貨一名交易員如此理解外資銀行的跟進(jìn)。
本來路易·達(dá)孚自有資金就很充裕，加上外資銀行低成本資金助陣，更是呼風(fēng)喚雨。
在取得銀行貸款時(shí)，路易·達(dá)孚可以在沒有任何擔(dān)保的情況下，僅憑其信用進(jìn)行貸款。而且，獲得的貸款往往有基準(zhǔn)利率下浮的優(yōu)惠。
與國(guó)內(nèi)棉花收購(gòu)企業(yè)在收購(gòu)?fù)究看虬讞l周轉(zhuǎn)資金截然不同，路易·達(dá)孚等外資在參與棉花收購(gòu)時(shí)能保證給棉農(nóng)支付現(xiàn)金，這無疑又增強(qiáng)了其在棉花資源收購(gòu)環(huán)節(jié)的優(yōu)勢(shì)。
“如果從民間借貸，利率最低也要3分了，而且價(jià)格這么高，風(fēng)險(xiǎn)太大。”原本想趁這波棉花行情賺上一筆，沒想到談妥收購(gòu)資金的銀行突然變卦，溫州商人徐牧只好將軋花廠轉(zhuǎn)包他人后回老家。
“今年外資涌進(jìn)來，實(shí)力太雄厚了。他們的資金與棉企聯(lián)手，直接入侵到棉花收購(gòu)領(lǐng)域。”另一位被抽離銀行資金，正眼巴巴盼著棉價(jià)飛漲的棉企負(fù)責(zé)人楊同人告訴記者。外資巨頭低成本的資金周轉(zhuǎn)令他們羨慕不已。
與外資銀行相反的是，國(guó)內(nèi)銀行棉花收購(gòu)貸款呈收縮態(tài)勢(shì)。
今年9月份之后，農(nóng)發(fā)行基本停止對(duì)棉花收購(gòu)貸款的支持。根據(jù)農(nóng)發(fā)行的統(tǒng)計(jì)，截至2009年12月末，農(nóng)發(fā)行新疆分行累計(jì)投放年度棉花收購(gòu)貸款232.6億元，支持收購(gòu)棉花3194萬擔(dān)，占新疆新棉總產(chǎn)量的67%。而這種額度就算放到今年，也收購(gòu)不到2000萬擔(dān)棉花了。
“棉花領(lǐng)域的收購(gòu)資金，比炒房更加龐大，一天下來，都要數(shù)百萬。”楊同人告訴記者。
“棉花收購(gòu)的資金額度相當(dāng)大，不是一般的私營(yíng)企業(yè)或者個(gè)體能承受得起。”一名活躍在新疆阿克蘇收購(gòu)棉花6年多的溫州籍的棉商介紹。
農(nóng)發(fā)行新疆客戶二處負(fù)責(zé)人介紹，棉花收購(gòu)貸款屬于準(zhǔn)政策性貸款業(yè)務(wù)，在今年棉價(jià)步步登高的情形下，農(nóng)發(fā)行內(nèi)部也產(chǎn)生了對(duì)資金安全性的憂慮情緒。“一旦出現(xiàn)6年前棉價(jià)瘋狂漲跌的局面，風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)全部轉(zhuǎn)嫁給銀行。”
從農(nóng)發(fā)行的角度來看，境內(nèi)獲貸的棉花收購(gòu)企業(yè)，一般固定資產(chǎn)都不超過2000萬元。但獲貸額度則超杠桿性，沒有上億元收購(gòu)資金是無法滿足運(yùn)營(yíng)的。供需的缺口已經(jīng)越來越大。
農(nóng)發(fā)行對(duì)停貸也有自己的考慮。農(nóng)發(fā)行相關(guān)貸款負(fù)責(zé)人說：“此時(shí)放貸，必將加劇目前的價(jià)格戰(zhàn)；而如果不放，又可能出現(xiàn)企業(yè)因資金不足給棉農(nóng)打白條的情況。既要保證這些資金的安全，又要避免企業(yè)打白條，這太難了！”
