國(guó)內(nèi)油脂期價(jià)的寬幅振蕩與國(guó)內(nèi)植物油現(xiàn)貨價(jià)格的窄幅波動(dòng)是近一段時(shí)間以來(lái)國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)的生動(dòng)寫照，也是外盤帶動(dòng)的看漲預(yù)期與國(guó)內(nèi)強(qiáng)勢(shì)政策調(diào)控博弈之下的獨(dú)特產(chǎn)物。雖然短期內(nèi)外價(jià)差倒掛態(tài)勢(shì)難以改變，并且政策調(diào)控仍然是籠罩在國(guó)內(nèi)植物油市場(chǎng)之上的一片陰霾。然而，對(duì)外依存度過(guò)高意味著目前內(nèi)外價(jià)格倒掛之下，國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)仍將跟盤振蕩趨強(qiáng)。具體情況分析如下：

    內(nèi)外博弈之下，國(guó)內(nèi)油脂期現(xiàn)貨波動(dòng)幅度顯差異

    1月25日國(guó)內(nèi)油脂期價(jià)在前一日大漲之后呈現(xiàn)深幅回落走勢(shì)，DCE豆油、棕櫚油主力合約分別下跌178元/噸和214元/噸，而ZCE 菜油主力合約也下跌136元/噸，基本上回吐前一日的的漲幅。而國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨方面，同樣跟盤隨盤面走勢(shì)，于1月25日回吐前一日部分漲幅，但是相比之下，波動(dòng)幅度明顯縮窄，基本上豆油、棕櫚油漲跌幅度都在50元/噸-150元/噸之間（個(gè)別地區(qū)除外），而菜油現(xiàn)貨價(jià)格則基本平穩(wěn)。

    顯而易見(jiàn)，在濃厚的看漲預(yù)期之下，國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)的做多意愿仍然較強(qiáng)，但是受政策打壓抑制，市場(chǎng)心態(tài)仍趨相對(duì)謹(jǐn)慎。內(nèi)外博弈之下，國(guó)內(nèi)油脂期現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)也顯示出明顯的差異性。而就目前來(lái)看，由于受國(guó)儲(chǔ)油拍賣的持續(xù)進(jìn)行以及包括小包裝油限價(jià)令在內(nèi)各種調(diào)控措施抑制，短期內(nèi)國(guó)內(nèi)植物油現(xiàn)貨市場(chǎng)恐怕難有起色，而由于缺乏現(xiàn)貨成交的有效支持，國(guó)內(nèi)油脂期現(xiàn)貨價(jià)格的跟盤上漲之路也將略顯坎坷。

    對(duì)外依存度較高，國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)振蕩趨強(qiáng)難改

    但是，國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)對(duì)外依存度過(guò)高，意味著政策打壓之下國(guó)內(nèi)植物油市場(chǎng)的暫時(shí)、相對(duì)平穩(wěn)的態(tài)勢(shì)難以長(zhǎng)久持續(xù)。目前國(guó)內(nèi)豆油的對(duì)外依存度達(dá)到93%以上（包括進(jìn)口大豆壓榨以及進(jìn)口豆油供應(yīng)），而棕櫚油則完全依賴進(jìn)口；并且目前國(guó)內(nèi)豆油內(nèi)外價(jià)差倒掛了585元/噸左右，而棕櫚油則倒掛了 566元/噸左右。因此，縱然就目前來(lái)看，豆油、棕櫚油內(nèi)外價(jià)差倒掛的態(tài)勢(shì)仍將有所延續(xù)，但是進(jìn)口成本的持續(xù)抬升仍將進(jìn)一步推升市場(chǎng)的看漲預(yù)期。

    不過(guò)，短期來(lái)看，受政策打壓以及季節(jié)性淡季的逐步來(lái)臨的影響，國(guó)內(nèi)油脂現(xiàn)貨市場(chǎng)的清淡局面難以有較大改觀。而隨著目前南美天氣炒作的逐步塵埃落定，全球糧油市場(chǎng)的炒作熱點(diǎn)正在逐步轉(zhuǎn)移，但短期內(nèi)并無(wú)重大利多支撐外盤油脂進(jìn)一步大漲。因此，就目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)外油脂市場(chǎng)仍將以振蕩走勢(shì)為主，為后期的行情啟動(dòng)盤整蓄勢(shì)。

    綜上所述，在國(guó)內(nèi)政策調(diào)控與外盤帶動(dòng)的看漲預(yù)期的共同影響下，國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)的波動(dòng)幅度也呈現(xiàn)出期強(qiáng)現(xiàn)弱的格局。而受政策打壓以及外盤調(diào)整的共同影響，短期內(nèi)國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)仍將呈現(xiàn)出振蕩走勢(shì)。但是對(duì)外依存度過(guò)高、內(nèi)外價(jià)差大幅、持續(xù)倒掛以及政策調(diào)控難以長(zhǎng)久持續(xù)則意味著后市國(guó)內(nèi)油脂價(jià)格跟隨進(jìn)口成本上漲的態(tài)勢(shì)將難以改變。