7月以來，國內(nèi)棉籽供應(yīng)趨近尾聲，油棉廠壓榨開機(jī)率持續(xù)下滑，新增停機(jī)油廠陸續(xù)增多，本年度棉籽榨季即將落下帷幕。而近兩周以來，受豆粕價(jià)格觸底反彈提振，棉粕價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，并有望在榨季進(jìn)入尾聲之時(shí)迎來年內(nèi)最強(qiáng)勁的價(jià)格反彈趨勢。

　　榨季行將結(jié)束，棉粕供應(yīng)吃緊

　　進(jìn)入7月份，我國可壓榨棉籽接近售罄，僅新疆產(chǎn)區(qū)及山東、河北個別縣市仍有零星棉籽庫存，且現(xiàn)貨質(zhì)量良莠不齊。由于原料供應(yīng)難以為繼，國內(nèi)油棉廠開機(jī)率持續(xù)下降，棉粕現(xiàn)貨產(chǎn)量隨之下滑。據(jù)本網(wǎng)采訪得知，截止本月中旬，國內(nèi)油棉廠開機(jī)率約為2%，維持開機(jī)廠家不到10家，棉粕平均日產(chǎn)量不足3000噸。而由于今年棉副產(chǎn)品市場行情較為慘淡，春節(jié)過后油廠方面大多采取隨產(chǎn)隨銷的生產(chǎn)經(jīng)營策略，棉粕現(xiàn)貨結(jié)轉(zhuǎn)庫存幾乎為零。因此近期國內(nèi)棉粕單日整體供應(yīng)量僅能維持到3000噸左右的水平，遠(yuǎn)低于市場實(shí)際需要，棉粕現(xiàn)貨價(jià)格被推高。

　　豆粕價(jià)格領(lǐng)漲，棉粕需求終回暖

　　6月下旬至今，國內(nèi)豆粕價(jià)格迎來一波全面反彈行情。受益于國外期貨市場天氣炒作提振，外盤大豆期價(jià)連續(xù)攀升，并有力提振連盤豆粕期價(jià)觸底反彈。豆粕期價(jià)連續(xù)上行引導(dǎo)包括豆粕及棉粕在內(nèi)的蛋白飼料原料價(jià)格整體走強(qiáng)。而7月開始我國生豬養(yǎng)殖業(yè)存量情況顯著增加，粕類原料需求有望得到明顯改善。據(jù)本網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，截止7月15日，我國生豬存欄增長率超過1%，說明近期生豬補(bǔ)欄大于出欄，整體存欄水平逐漸恢復(fù)。本網(wǎng)采訪得知，養(yǎng)殖企業(yè)似乎更傾向于本月集中補(bǔ)欄，原因有二：其一，生豬價(jià)格連續(xù)超過3個月穩(wěn)步上漲，且豬糧比數(shù)值隨之增大，養(yǎng)殖利潤較為可觀，養(yǎng)殖場有意在飼料價(jià)格大幅反彈前適當(dāng)補(bǔ)欄;其二，養(yǎng)殖企業(yè)傾向于元旦至春節(jié)期間集中出欄，按照生豬理論生長周期150-180天推算，本月補(bǔ)欄剛好能滿足豬場元旦前后集中出欄的意愿。由此判斷，8月中旬前，國內(nèi)生豬存欄量或?qū)⒎€(wěn)定增長，飼料消費(fèi)能力亦隨之改善，豆粕及棉粕等主要蛋白原料下游需求全面回暖，并刺激下游飼料企業(yè)積極備貨。此外，7月中旬開始國內(nèi)水產(chǎn)養(yǎng)殖進(jìn)入高峰期，北方產(chǎn)區(qū)棉粕用量將因此出現(xiàn)增長。由于棉粕現(xiàn)貨整體供小于求，支撐現(xiàn)貨價(jià)格強(qiáng)勢反彈。

　　外盤天氣炒作提振國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格反彈，為棉粕行情反彈打下基礎(chǔ);而棉粕產(chǎn)品由于供應(yīng)量持續(xù)降低且報(bào)價(jià)相對低廉，既沒有高庫存帶來的出貨壓力，又最大限度的降低了其他產(chǎn)品全面替代的風(fēng)險(xiǎn)。與豆粕行情稍有不同的是，棉粕現(xiàn)貨因季節(jié)性榨季臨近尾聲，供應(yīng)層面壓力更小，因此，若豆粕行情后期遭遇外盤天氣炒作結(jié)束等下行壓力時(shí)，棉粕價(jià)格有望頂住壓力而維持高位，甚至將反彈勢頭延續(xù)至榨季全面結(jié)束。