今年年初貿易商和分析師在為毛棕櫚油庫存增加而憂心忡忡，到了年底馬來西亞和印尼毛棕櫚油庫存下滑，令市場歡欣鼓舞。

12月26日馬來西亞衍生品交易所（BMD）的基準毛棕櫚油期貨飆升至3003令吉/噸，約合每噸737美元，創下近三年來的新高，今年迄今漲幅達到41%。

市場分析人士指出，進入2020年后印尼和馬來西亞的棕櫚油庫存將會快速下降。馬來西亞棕櫚油局（MPOB）的數據顯示，2019年3月底馬來西亞棕櫚油庫存低于300萬噸，11月底的庫存為225.6萬噸.印尼棕櫚油協會（GAPKI）的數據顯示，2019年8月份印尼棕櫚油庫存為380萬噸，低于上年同期的459.2萬噸。

印尼國內棕櫚油消費增加導致毛棕櫚油庫存下降。2019年8月份印尼國內棕櫚油消費量增至151.2萬噸，高于上年同期的107.2萬噸，主要原因是2018年下半年實施了B20生物柴油強制摻混政策。

印尼金光資源公司投資者關系主管Richard Fung稱，從供應面來看，2020年供應增幅可能繼續有限，因為今年天氣非常干燥；此外自耕農減少了化肥用量，因為毛棕櫚油價格低迷。

新加坡棕櫚油分析公司（Palm Oil Analytics）創始人Sathia Varqa預計，印尼2019年毛棕櫚油產量為4500萬噸，2020年的產量預計為4600萬噸。

受中國和印度需求的帶動，尤其是24度精煉棕櫚油的需求，馬來西亞棕櫚油出口一直呈現增長態勢。今年年初印度對馬來西亞24度精煉棕櫚油的進口關稅從54%下調到45%，提振馬來西亞棕櫚油出口，而從東南亞國家聯盟其他國家進口的棕櫚油產品被征收50%的關稅。這種情況在9月份發生變化，當時印度將馬來西亞精煉棕櫚油進口關稅從45%上調到50%，為期六個月，旨在保護國內精煉行業，限制精煉棕櫚油進口。一位消息人士稱，該關稅可能會在六個月后繼續。

Sathia稱，由于降雨和肥料用量減少，2020年馬來西亞毛棕櫚油產量預計將減少到1950萬噸到1980萬噸。2019年產量將約為2030萬噸。

展望未來，如果棕櫚油出口價格繼續接近豆油價格，豆油將面臨激烈競爭，盡管毛棕櫚油生產遲滯，加上基于棕櫚油的生物柴油摻混需求強勁，將導致棕櫚油供應緊張。

馬來西亞將于2020年1月份對毛棕櫚油征收5%的出口關稅，印尼也將從2020年1月開始對毛棕櫚油征收每噸50美元的出口關稅，這可能影響到海外銷售。盡管如此，由于棕櫚油價格仍低于葵花油，豆油供應不足，因此棕櫚油需求將保持穩定。

2020年1月份印尼國內生物柴油摻混率將會上調到30%，這將會造成全年印尼的產能充分利用，因為印尼沒有冬季，所以全年都可以使用棕櫚油。

大多數生產商已經為即將實施的B30生物燃料政策做準備，希望將其產能利用率提高到70%至90%，滿足國內需求，一些生產商預計2020年出口量將不足10萬噸。

歐盟委員會對從印尼生物柴油征收8%到18%的反補貼關稅，這將使大部分的印尼生物燃料被排除在歐洲之外。考慮到目前以棕櫚油為基礎的生物柴油價格與汽油價格，中國預計也不會采購大量的生物燃料，不過海外市場對生物燃料的需求降幅不會對毛棕櫚油價格或印尼生物燃料生產造成太大影響。

Sathia表示，將有900到1000萬噸毛棕櫚油用于生產1060萬千升生物柴油，以實現2020年的960萬千升消費目標。

印尼政府已經將960萬千升生物柴油配額授予18家公司，其中包括PT Pertamina公司、Wilmar國際公司、Musim Mas公司和PT Shell Indonesia公司。

在馬來西亞，B20政策的實施將消費170萬到200萬噸毛棕櫚油，用于生產220萬千升生物柴油。馬來西亞可能從印尼的損失中受益。一旦冬季結束，馬來西亞的生物柴油將進入歐洲市場。除了生物柴油之外，歐洲買家還采購廢食用油，例如用過的食用油，來滿足需求。