隨著溫度回升，水產養殖也將啟動。一方面，國內菜籽和菜粕庫存都很低，導致菜粕的供應量非常有限；另一方面，當前菜粕價格偏高，下游飼料廠備貨意愿并不高，僅剛需采購。菜粕價格上有阻力、下有支撐，預計仍將高位運行。

 

  近期，菜粕2205合約價格超越豆粕2205合約引發市場關注，盡管雙粕短期都面臨供應偏緊的局面，但臨近交割月，菜粕現貨似乎更加緊俏。

 

  上半年全球菜籽供應偏緊

 

  根據美國農業部數據，2021/2022年度全球菜籽供應量為7062.3萬噸，同比減少253.85萬噸，因歐盟、印度等地的增產在一定程度上彌補了缺口。全球菜籽供應的主力軍在北半球，北半球油菜籽多于下半年收獲，在新季菜籽收獲上市之前，這個缺口將一直存在。

 

  加拿大統計局將在4月26日發布種植意向報告，市場預估數據有增有減。加拿大農業暨農業食品部預測2022年加拿大油菜籽播種面積為2175萬英畝，同比減少3%，福菲爾德商品研究公司則預計同比增加2%。干旱監測報告顯示，加拿大大草原的大部分地區依然干燥，后市還要關注加拿大產區天氣。如果天氣正常，單產恢復至平均水平，則總產有望達到2020萬噸。

 

  今年我國加大對油料作物種植的政策支持，且隨著過去兩年菜系價格的大幅上漲，油菜種植收益逐年改善，農戶的種植積極性有所提高。內蒙古以及南方地區積極擴種，中國冬油菜種植面積預計比上年增加500萬畝。長江中下游部分產區在3月份出現階段性低溫陰雨寡照天氣，不利于油菜開花結莢。當前我國油菜籽大部分處于開花期，如果后期天氣正常，2022年我國油菜籽產量有望再創歷史新高，達到1450萬噸。

 

  另一主產區歐洲，菜油是其重要的生物燃料摻混原料，有剛性需求，其菜籽產量已連續多年增長。歐盟委員會在上周首次發布2022/2023年度供需報告，預估2022/2023年度歐盟冬油菜播種面積將達到550萬公頃，產量有望達到1810萬噸，同比增加6.5%。不過主產區之一的法國在4月初遭遇大范圍霜凍，或損害油菜生長。

 

  值得一提的還有烏克蘭，2021/2022年度烏克蘭菜籽產量為301.5萬噸，位居全球第六，但出口270萬噸，處于全球第三位。烏克蘭油菜當前仍處于生長季，且本年度的天氣條件也較適宜。但最大的變數是當前俄烏沖突，烏克蘭動蕩的局勢令很多人離開本土，未來收獲季是否有充足的勞動力去完成收獲，將直接影響烏克蘭菜籽產量，當然也會影響到國際菜籽貿易。

 

  總體來看，2022年菜籽供應有望實現恢復性增長，但產量的兌現最快也要等到下半年。

 

  我國菜籽進口量急劇減少

 

  眾所周知，我國菜籽產量并不能滿足消費需求，每年需要進口500萬—600萬噸菜籽或其成品才能滿足需求。2018年前我國通過大量進口菜籽，來壓榨生產菜油、菜粕，而后受宏觀因素影響，油菜籽進口量大幅下降，從2017年的475萬噸下降到2021年的265萬噸，為了填補缺口，國內轉而直接進口菜油和菜粕。

 

  今年1—2月國內進口菜籽25.93萬噸，同比減少42.63%。近幾個月國內進口菜籽壓榨利潤一直倒掛，油廠買船不積極，菜籽庫存持續偏低。

 

  關注豆菜粕價差變化

 

  菜粕最主要的用途就是作水產飼料，隨著溫度回升，水產養殖也將啟動。一方面，鑒于當前菜粕價格偏高，下游飼料廠備貨意愿并不高，僅剛需采購；另一方面，國內菜籽和菜粕庫存都很低，導致菜粕的供應量非常有限。截至4月1日，沿海地區主要油廠菜粕庫存為2.96萬噸，處于近3年低位。目前國內菜粕供應偏緊，但需求也沒有預期得好。

 

  當前豆菜粕現貨價差較小，以廣東地區為例，4月11日豆粕價格為4360元/噸，菜粕價格為4060元/噸，價差300元/噸，菜粕價格已不具備競爭力。

 

  總體來看，菜籽供應偏緊格局短期難有改變，而偏高的價格、過窄的豆菜粕價差都抑制菜粕需求，菜粕價格上有阻力、下有支撐，預計仍將高位運行。

       來源：期貨日報